有人來問我怎么看蘇寧后勢。
我說，黃光裕坐牢十年原地不動，贏過了激進十年的張近東。很多牛逼的公司在尋找第二增長曲線的路上垮掉了！
十年河東十年河西。

1、蘇寧的資金鏈問題，最終還是由江蘇國資出面來解決，深圳國資放棄入股，張近東避免了質押股爆倉的最壞情況，觀察目前的這份自救方案，蘇寧可解近渴，股價暫時有機會企穩，但是長期來看想要走出泥潭，困難依然非常大。

2、此前傳的神乎其神的阿里巴巴入股蘇寧，說明至少煙霧彈，或者叫某些蘇寧股東的一廂情愿，從商業邏輯、監管大環境、業務協同性、企業文化等各方面，阿里都不可能接盤蘇寧，事實也證明了這種判斷。

3、接盤的江蘇新新零售創新基金二期中，華泰證券、阿里、小米、海爾、美的、TCL等產業投資人參與，看上去更像是屬于“債轉股”性質，而非戰略投資，當然，相比當年阿里的入股價，現在5.59元的價格幾乎是打了三折，而且應該是設定了一定的退出條款，真正拿出真金白銀的還是江蘇省國資委。

4、從去年夏天蘇寧開始爆出資金鏈的問題，作為江蘇最為知名的民營企業，江蘇省國資委來解困，本來就是應有之意，只是蘇寧管理層卻舍近求遠，先找了深圳國資委來做接盤方，這本來就極不合理，最終蘇寧還得靠江蘇國資。

5、只是，從設立的兩個幫蘇寧輸血的新零售基金來看，目的不像是接盤蘇寧的股權，倒是借錢給蘇寧的可能性更大一些，讓其恢復正常的現金流，地方國資并不希望來兜底，這從某種意義來說，其實也印證了蘇寧的資產質量確實是堪憂。

6、目前這個解困方案，還只是草案，要真正落實還得一定時間，包括阿里小米這些產業投資人，恐怕還得過董事會來批準，時間應該不會太短，其中還有很多不可確定性，這從股價開盤一度從漲停板跳水就能看出來。

7、當然，蘇寧倒閉、破產的可能性也不大，更多的還是讓張近東變賣資產，自己的孩子自己救，蘇寧的結構性問題，包括鋪大餅式的零售邏輯，以及效率低下的線上及線下運營，還有消費者的購買習慣，都不可能在短時期之內改觀，蘇寧要真正涅槃，恐怕在國資輸血之后，還是需要從管理層先動手，一幫跟隨張近東多年的老臣，恐怕得很快退出蘇寧的舞臺。

8、至于目前蘇寧6塊錢左右的股價，是不是一個抄底的機會，仁者見仁、智者見智，就像今天開盤后的那波跳水一樣，有人瘋狂抄底，有人瘋狂逃命，相互對視了一眼，說了一句：祝你好運！

6 月 5 日晚間，蘇寧易購連著發了 4 條公告，消息有好有壞。

先說好消息，也是傳播最廣的那條：蘇寧從去年年中爆發的流動性危機，終于得到了緩解，張近東及其一致行動人出售 16.96% 的股份，換回 88.3 億元資金，接盤方是江蘇國資牽頭的聯合“財團”。

從聯合體的構成來看，發生了一些有趣的變化，除華泰證券和阿里外，其它參與方都是做家電手機的企業：海爾、美的、TCL、小米，以前是搞實業的爭搶著入局電商，現在返回來，是電商公司需要搞實業的來拯救。

第二條公告，是原本計劃入股蘇寧的深圳國資公司，宣布終止入股。蘇寧在今年 2 月便和深圳國資旗下企業簽下了框架協議：以 148 億元出售23%股份。此番宣布終止入股，很可能意味著深國資盡調發現了問題，蘇寧的窟窿遠比想象的要大。

第三條和第四條，都是壞消息：蘇寧易購股東蘇寧電器集團持有的股份再次被司法凍結；蘇寧易購預計上半年虧損 25 億元—32 億元。

有數據顯示，蘇寧整體債務超過2900億元，2021年到期債券160多億元，另外還有銀行貸款，未向外界披露的私募債等等。

昨晚的公告4連發所包含的信息是：持續虧損的蘇寧易購，張近東股權再被司法凍結，深圳國際退出“游戲”，江蘇國資背景的新新零售創新基金繼續加碼。未來蘇寧能否走出債務泥淖，還是未知數。

持續關注

今年張近東說得最多的話可能是：領導，蘇寧還能搶救一下！
深圳國資：ICU也救不回來了，去別家醫院看看吧
江蘇國資：敗家子兒，不救能咋的？阿里、小米、海爾，快來救救我們家蘇寧吧。蘇寧在，江蘇才安寧呀！