1、看中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司，就一個(gè)邏輯：只能活在高成長(zhǎng)里。

2、為什么會(huì)有996，為什么B站的市值比騰訊視頻、愛(ài)奇藝、優(yōu)酷三家加起來(lái)還高，感覺(jué)很“山寨”的拼多多，市值比中產(chǎn)范兒的京東還高一截，抖音、快手比明星集散地微博更貴，所有的邏輯都基于此。

3、微博的高成長(zhǎng)，那是十年前，自2012年之后，微博就是靠娛樂(lè)八卦、明星打榜和阿里這個(gè)金主爸爸活著，愛(ài)奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷也一樣，它們的高成長(zhǎng)期在四五年前就已經(jīng)完成了，那么接棒這三家的是誰(shuí)，就是抖音和快手。

4、海外市場(chǎng)也是這樣的，tiktok席卷歐美市場(chǎng)，把FACEBOOK都逼的夠嗆，甚至不惜用爛招出來(lái)，騰訊游戲也是如此，自研加收購(gòu)兩條腿，把全球游戲市場(chǎng)都快變成了騰訊出品或騰訊入股。

5、表現(xiàn)在資本市場(chǎng)就更簡(jiǎn)單了，今年一季報(bào)發(fā)布之后，美團(tuán)股價(jià)一天就暴漲了11%，如果只是看盈利，沒(méi)賺錢(qián)還虧在幾十個(gè)億，為啥會(huì)漲，因?yàn)橐患径刃略鲇脩?hù)5000多萬(wàn)，等于2020年全年的新增用戶(hù)數(shù)，比BAT還快，這能不漲嗎？

6、同樣是一季報(bào)，騰訊凈利潤(rùn)477.67億元，同比增長(zhǎng)65%，環(huán)比下跌19%，結(jié)果股價(jià)就被這個(gè)環(huán)比給坑死了，騰訊如此靚麗的業(yè)績(jī)，被機(jī)構(gòu)看成是“不及預(yù)期”。

7、只能活在高成長(zhǎng)里，特斯拉、蘋(píng)果過(guò)去5年的股價(jià)，拋開(kāi)資產(chǎn)泡沫和機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，這個(gè)邏輯也是一樣成立的，尤其是對(duì)于蘋(píng)果這種體量的公司，還能有“大象快跑”，這才是最可怕的，所有蘋(píng)果被罵的越多，股價(jià)漲的越瘋。

8、回到職場(chǎng)，為啥互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)35歲以下的看都不看一眼，因?yàn)槌砷L(zhǎng)性到頭了，畢竟從概率的角度，一個(gè)25歲一個(gè)35歲，誰(shuí)的可塑性、抗壓性更強(qiáng)，不言而喻，當(dāng)然，隨著反壟斷，35歲這個(gè)坎應(yīng)該會(huì)逐步弱化，像政府關(guān)系這種需要靠經(jīng)驗(yàn)和關(guān)系的，也會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)里越來(lái)越多，但是要在一線(xiàn)沖鋒陷陣的，依然還是年輕人。

9、忘了PE（市盈率）、市凈率這些概念吧，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司和科技股來(lái)說(shuō)，高成長(zhǎng)率是最最最重要的指標(biāo)，沒(méi)有之一，至于真實(shí)的高成長(zhǎng)還是數(shù)據(jù)編出來(lái)的高成長(zhǎng)（比如瑞幸），這才是問(wèn)題所在。

產(chǎn)業(yè)環(huán)境與發(fā)展、業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力、團(tuán)隊(duì)是投資人基本上都會(huì)關(guān)注的，直白來(lái)說(shuō)就是空間有多大、業(yè)務(wù)有多行、團(tuán)隊(duì)有多棒。任何對(duì)未來(lái)的判斷都受不可預(yù)知的變量影響，所以投資分析除開(kāi)常規(guī)研判外，尤其要對(duì)變量進(jìn)行充分和深入預(yù)判，以期對(duì)投資決策有所幫助。
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中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化產(chǎn)業(yè)過(guò)去20年發(fā)展迅猛，城頭變幻大王旗，各種規(guī)律和邏輯都非常有道理，但也經(jīng)常被現(xiàn)實(shí)打臉。這種變量大的情況有幾個(gè)原因：首先是互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化產(chǎn)業(yè)對(duì)比上百年的工業(yè)產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，是很新的；這種新體現(xiàn)在市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)技術(shù)、人的認(rèn)知、產(chǎn)品邏輯、商業(yè)模式等很多方面并沒(méi)有已經(jīng)既定的模板。其次是相對(duì)于歐美來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)自改革開(kāi)放開(kāi)始短短四十多年時(shí)間，并不是一個(gè)成熟市場(chǎng)環(huán)境；這種“非成熟性”本身就給予了很多人很多企業(yè)火箭式成長(zhǎng)的可能。再次之是資本的介入給不穩(wěn)定的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，帶來(lái)了更多快速發(fā)展與兌現(xiàn)的壓力，與很多產(chǎn)業(yè)自身所需要的發(fā)展周期并不吻合。
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中國(guó)在過(guò)去二十年發(fā)展太快了，文章中提到焦慮的核心是“增長(zhǎng)”暴露的恰恰就是資本擴(kuò)張的本性，而不是基于真正對(duì)價(jià)值創(chuàng)造的認(rèn)同。如何在投資的邏輯里合理地納入“價(jià)值創(chuàng)造”的維度，也是中國(guó)投資屆需要更面向未來(lái)的必要思考吧？

人類(lèi)之所以成為萬(wàn)物之靈就在于人類(lèi)對(duì)社會(huì)活動(dòng)的不斷總結(jié)，然而我們還應(yīng)注意一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是真實(shí)世界永遠(yuǎn)超越人類(lèi)的認(rèn)知存在，人類(lèi)的認(rèn)知永遠(yuǎn)是針對(duì)某個(gè)階段的，是狹義領(lǐng)域內(nèi)的真理，例如黑洞、暗物質(zhì)之類(lèi)的事物，我們不能用日常的物質(zhì)規(guī)律去套用、理解。

商業(yè)規(guī)律亦是此理，已有特斯拉在營(yíng)收和利潤(rùn)遠(yuǎn)低于幾大汽車(chē)集團(tuán)的情況下，市值卻超過(guò)其總和的現(xiàn)象。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)也是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的黑洞之一，無(wú)法用傳統(tǒng)的社會(huì)科學(xué)的邏輯去演繹。根據(jù)作者總結(jié)的四大暗邏輯，說(shuō)明在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中，對(duì)企業(yè)的預(yù)期比實(shí)際價(jià)值更有價(jià)值，是區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立存在的新經(jīng)濟(jì)，目前它在以前所未有的速度進(jìn)化。我們唯一應(yīng)該做的就是投身和擁抱這個(gè)行業(yè)，以哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸的勇氣與毅力，投身互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)探索。

回顧中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)過(guò)去20年的發(fā)展，從建立國(guó)人的互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知到互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)潮，從商業(yè)模式的探索到互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)到當(dāng)前的空前繁榮，可以說(shuō)，我國(guó)一步步成為互聯(lián)網(wǎng)大國(guó)，整個(gè)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際上也是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)。
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文中所說(shuō)的四個(gè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的暗邏輯我比較認(rèn)同，更像是經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的總結(jié)。我們都知道互聯(lián)網(wǎng)的“明邏輯”或者說(shuō)表面邏輯就是一種流量思維，而掌握大部分流量的互聯(lián)網(wǎng)公司自然就能成為頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。但發(fā)展了20多年，我們意識(shí)到國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)蛋糕實(shí)際就這么大，頭部企業(yè)掌握了流量，剩下的有絕大部分企業(yè)是屬于吃尾部流量的公司，公司數(shù)量很多但盈利能力差的頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也很多。
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現(xiàn)在回看十年前的2011年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)無(wú)疑是互聯(lián)網(wǎng)人口紅利期的鼎盛階段。但是隨著之后在移動(dòng)端的深入普及后進(jìn)入飽和狀態(tài)，尤其是00后這一代的人口增長(zhǎng)較80、90后有明顯下降，也就是說(shuō)未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)人口不會(huì)有明顯的陡形增長(zhǎng)，甚至?xí)虝夯隆５钦w還是趨于平衡的狀態(tài)。所以，在接下來(lái)增量不大而存量之爭(zhēng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，是繼續(xù)“內(nèi)卷”，還是尋求新的突破？或許新的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能給答案，或許下一個(gè)風(fēng)口也在不遠(yuǎn)。