《財富》（中文版）：在您看來，過去一年風險投資市場有哪些特點和變化？

楊敏：放大到整個私募股權投資行業來看，2017年基金募資額和數量、投資金額/數量、退出數量均再創歷史新高，項目的價格不斷攀高。而轉入2018年，整個行業面臨監管趨嚴、資金面趨緊和退出壓力，下半年到明年，資本市場的資金將更加緊張，項目的價格將持續下調。

現在有一種說法，資本寒冬又將到來，您是否認同這種說法？為什么？

在市場去杠桿和嚴監管的大環境下，資金面趨向緊縮是不爭的事實。從投資機構來說，具有品牌優勢和資金儲備的機構“手中有糧，心中不慌”，反而能夠更從容地捕獲優質標的。對融資企業來說，落袋為安是此時的上上策。

2014年以來，清科資管陸續與眾多上市公司成立戰略型基金，您是如何布局產業方向的呢？

我個人曾成功創辦過兩家企業，同時又有很多年資本運作的經驗，所以我特別擅長產業與資本的打通融合，幫助上市公司設計和規劃戰略布局新興產業，推進新興產業與原有產業的結合，從而良性的提升市值。

整體上，清科資管關注醫療大健康、大消費、文化教育、硬科技等在未來幾年具備高成長性和產業整合機會的領域。我們在各個細分領域分別跟有戰略眼光和布局思路的上市公司/實際控制人來合作，整體按產業鏈條來進行投資布局。例如，我們與片仔癀設立的基金布局新藥、醫療服務等；與龍湖設立的基金布局消費升級；與立思辰設立的基金布局在線教育；與嶺南園林設立的基金布局文化旅游；與優博訊設立的基金布局人工智能等等。

今年清科資管直接投資了一些項目，請介紹一下清科資管的直投業務？

我們直投了尚德機構、歡樂口腔等項目，核心邏輯是根據家族的需求，在其感興趣和想要布局的產業里挑選優質、穩健的項目做資產配置。我們尋找細分賽道里第一梯隊的、具有高成長性的公司，并且在投資之后給企業導入我們的產業資源，幫助公司進行戰略規劃和資源整合。清科資管的直投業務在滿足家族基金資產配置需求的同時也圍繞財務回報的主題，為直投項目設計更為多元化的退出方式，實現家族基金資產的穩健增長。

今年市場大環境有一些變化，在您看來上市公司的股權投資策略有沒有哪些改變？

上市公司參與股權投資是上市公司外延式發展和體外戰略布局的重要手段，也是上市公司創造企業價值的另一個直接而有效的途徑。2018年中國股市的整體低迷使上市公司和實際控制人的資金趨于緊張，但是有戰略眼光的上市公司和實際控制人仍然會堅持股權投資策略，只不過資金體量會變小。另外一個變化是，投資階段會從以往的并購往更早期介入，投資思路從直接并購轉為儲備、培育、再并購的長線發展思路。

您認為未來受到投資人青睞的創業者有哪些特征？對于創業者您有哪些建議？

很重要的一點是，創業者過往的經歷中積累下來的經驗教訓、資源、個人能力等能夠匹配和支撐他做好新開創的事業。

創業者在商業模式設計上要離錢更近一些，公司自身要有賺錢能力，要有清晰的收入模式和持續的流水。公司首先要活下來，在活下來的過程中再不停地調整和完善自己的商業模式。（財富中文網）