2012年，當安德烈亞斯·費納和他在資產管理新創企業Arabesque的同事們開始建議投資者把環境、社會和公司治理（ESG）因素納入投資決策時，他們因此而飽受批評，更不用說遭遇白眼、蔑視和鄙夷的表情了。費納回憶說，投資者相信“要想把事情做對，就得花錢”的理念，因而會接受較少的利潤和較低的回報率。

六年來，情況有了巨大的改變。如今，越來越多的證據表明把社會責任置于首位的公司也可以成為市場上的領跑者。問題不再是你能否通過做好事來賺錢，而是怎樣最有效地把做好事的企業與后進者區別開來。

Arabesque從銀行業巨頭巴克萊（Barclays）剝離而成，它和其他幾家公司正在利用數據來打造出可以幫助投資者建倉并且測試持倉情況的工具。

投資者當然有需求——在最近的一次調查中，美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）發現大約20%的投資者（其中一半的投資期限為五年或者更長）在進行投資分析時會考慮ESG問題。他們的動機源于公眾責任感和自我保護的慣常思維，也就是說，如果企業在進行決策時顯示出對環境、所在社區以及員工的尊重，那么當它們遇上罰款、公眾抵制以及董事會陷入混亂等問題時，股價遭受重創的可能性就會小一些。

同時，著眼于ESG的管理和長期戰略性思維之間有很強的關聯性，這也是頂尖企業和落后公司的區別越發明顯的原因之一。去年，咨詢機構麥肯錫（McKinsey）的一項研究量化了著眼于長期的作用。這項研究考察了615家大中型企業在2001年到2014年的表現，結果發現，與那些注重通過短期策略來大幅提升每股收益的公司相比，那些管理層目光長遠、能夠不斷通過研究和聘任把利潤重新投入經營活動的公司，其收入和利潤增長率分別比前者高47%和36%。

這樣的趨勢給從ESG角度分析數據評估企業表現的公司帶來了機遇。產生建立Arabesque的想法源于巴克萊的一位客戶提出的問題：是否有辦法把投資回報和社會價值聯系在一起。為此，費納和奧馬爾·塞利姆（Arabesque的首席執行官）等同事進行了研究。就像費納說的那樣，研究結果讓他們相信，實際情況表明，把社會問題考慮在內的投資決策從長期來看“更為堅挺，而且風險較小”。

如今，Arabesque管理著覆蓋超過7,000家公司的數據庫，其中的信息來自于50,000個新聞來源和8,000個非政府組織，以及其他一些機構。它的客戶包括資產管理公司道富集團（State Street）以及埃森哲（Accenture）、標準普爾（Standard & Poor's）等咨詢機構，其數據被用來編制一些針對ESG的指數。Arabesque于去年推出了S-Ray，客戶可以利用這個工具給企業打分，依據則是投資者最關心的問題，比如公司治理和勞動者權益等。

現在，費納很樂意向客戶推薦自家工具產生的“硬”統計數據。在用S-Ray對標準普爾500指數（S&P 500）的ESG得分進行分析后，Arabesque發現在過去的十幾年中，得分排在前五分之三的公司的股價波動性低于后五分之二的公司，其年度股票回報率則比后五分之二的公司高兩個百分點。如果用排名前20%的公司與排名后20%的公司相比，這個差距就會更大（參見圖表）。

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值得注意的是，基于ESG的方法并不總是有助于挑中那些短期表現優異的個股。標準普爾500指數中，目前在Arabesque的整體ESG評分表上排名前五位和后五位的公司就充分說明了這一點——自從2013年年底以來，前五名中有兩只股票一直大幅落后于標準普爾500指數，后五名中則有兩只股票輕松跑贏了大盤。與之類似，Netflix和亞馬遜（Amazon）12個月來分別上漲了98%和92%，但是它們的ESG得分同樣較低（Arabesque未對影響個股評分的因素發表評論）。

但是就像Arabesque的整體數據所呈現出來的那樣，對于有ESG意識的投資者來說，這些數字很有說服力。總的來看，“善良”股票的長期表現更好。今年9月上市的低成本社會責任共同基金或交易所交易基金Vanguard ESG U.S. Stock和Vanguard ESG International Stock可以高效地捕捉到社會責任型管理層帶來的益處。對于喜歡讓籌碼更加集中的投資者來說，他們很可能在這些基金中發現下列個股：

英格索蘭（Ingersoll-Rand，股票代碼：IR）生產一系列工業產品，但是它79%的收入來自于暖通空調（HVAC）系統，這也是該公司大舉押寶能源效率的抓手。2015年，英格索蘭一度出現滑坡，原因是油價的暴跌對它的部分工業客戶產生了不利影響。但是隨著經濟迅猛增長以及建筑行業日漸繁榮，再加上自己的室內微氣候業務不斷擴大市場份額，該公司的股價已經回升。過去五個季度，暖通空調訂單的增速從3%升至17%，巴克萊的分析師朱利安·米切爾稱之為“相當有吸引力的軌跡”。

看到柴油發動機制造商康明斯（Cummins，股票代碼：CMI）在以ESG為核心的榜單中有如此之高的排名或許會讓人感到意外。但是很長一段時間以來，這家總部設在印第安納州的公司一直是清潔空氣領域里的技術標桿。21世紀初，康明斯加大了研發力度，打造出了排放標準超過聯邦監管要求的發動機，而且是在這些規定變得更加嚴格的情況下。這方面的努力已經在中國等市場取得了成效，康明斯2017年的排放解決方案業務收入提高了20%。今年康明斯的股價遭到打壓，原因是人們擔心工業周期已經見頂。Jefferies公司的分析師斯蒂芬·福爾克曼認為，康明斯目前股價對應的2019年預測市盈率為10倍，作為潛在長期投資對象，這已經是相當便宜了。

當企業領導者表現糟糕時，一家治理完善的公司能夠確保他們很快就會失去領導權。今年7月，德州儀器（Texas Instruments，股票代碼：TXN）的首席執行官布萊恩·克拉徹“下課”。他在這個職位上只待了六個月，下臺的原因是他的某些“個人行為”違反了公司的政策。董事長理查德·譚普頓再次成為首席執行官。在克拉徹接任前，譚普頓曾經在首席執行官的位置上干了14年。野村極訊（Nomura Instinet）的分析師羅米特·沙阿說，外界將譚普頓視為“今日德州儀器的締造者”。在擔任首席執行官期間，他帶領這家公司把精力集中在模擬半導體業務上。自從2015年以來，此項業務增長了19%，該公司的股價也提高了一倍以上。在克拉徹離任后，德州儀器的股價僅小幅下探，而且目前已經反彈。這表明投資者深信做正確的事不會讓這家公司出現退步。（財富中文網）

譯者：Ty