《財富》中文版——很久以來，大家都認為利率不可能低于零。如果那樣的話人們肯定會自己把錢藏好，而不是付錢給銀行讓后者幫忙保管。不過今年，歐洲央行（European Central Bank）、日本銀行（Bank of Japan）和其它一些央行正式冒險實施負利率。這是刺激經濟的大膽嘗試—對全球投資者而言也意味著巨大的風險。

根據惠譽評級（Fitch Ratings）的報告，現在全球有總計多達10萬億美元的負收益國債。同樣令人吃驚的是摩根大通（J.P. Morgan）的全球政府債券指數的總市值里有28%產生的收益為負。這種情況甚至波及到了企業界，一共有逾3億美元的負收益企業債券。

這令投資經理們感到非常頭疼，特別是歐洲的養老基金和保險公司，必須為了買入日益稀缺的相對安全并且能夠產生收益的資產而你爭我奪。美國也受到了影響，雖然美聯儲（Fed）維持了正利率。摩根大通的美國利率戰略部門的負責人亞歷克斯·羅弗（Alex Roever）表示，各國央行未持有的正收益國債里有48%是美國國債，這意味著買入美國國債比以往的任何時候都更加困難，而市場需求也會讓美國國債的利率繼續走低。

如果負利率可以真正刺激歐洲和日本的經濟，那么這一切就都能夠管控。不過現在沒有太多的證據表明負利率有助于產生更多的借貸或者增長。同時，系統內正在產生越來越多的扭曲跡象，例如有數據顯示，日本的現金保險箱銷量正在飆升，家庭對于銀行能夠保全其儲蓄已經失去了信心。

德意志銀行證券部門（Deustche Bank Securities）的托斯滕·斯洛克（Torsten Slok）認為政府的精準刺激計劃應該能夠帶來更好的結果。央行們已經盡力而為了，他說，“接下來政客們需要努力了。”（財富中文網）

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