《財富》（中文版）--當三年多以前，沈南鵬面對大疆時，他的判斷依據并不清晰可見。彼時，無人機是一個幾乎無人關注的市場，無法判斷究竟有多少人愿意花費5,000元高價購買一臺無人機，更無人料想其市場規模如今已經超過百億美元。

盡管無法量化數據，但是最終紅杉中國決定投資大疆。如今看來這筆投資極其成功：當下，大疆已經成長為全球第一大消費級無人機制造商，估值已經超過了100億美元，占據全球民用無人機市場份額超過70%。

而投資大疆只是紅杉中國團隊的眾多投資決策之一。在外界看來，作為紅杉資本僅有的三名全球執行合伙人之一，沈南鵬似乎掌握近乎神奇的“頂級投資術”。在他的投資清單里，充盈著阿里巴巴、京東、美團-大眾點評、滴滴出行、今日頭條、唯品會、大疆等一批耀眼的明星公司，但沈南鵬卻說：“對于投資，沒有標準答案。”

或許從旁人眼中能夠將沈南鵬看得更加清晰。聰明與勤奮，應該是業界對沈南鵬的一貫看法。“沈南鵬是中國股權投資業界最聰明的人，沒有之二。”清科集團董事總經理符星華如此描述，“他每天工作18到20個小時，很多項目都會親自見。”騰訊董事局主席馬化騰也認為，沈南鵬投資眼光獨到。“騰訊這幾年做投資看很多項目，基本每一個都會發現沈南鵬的團隊早在1~2年前就已經進入。”馬化騰不久前在公開場合如是表示。

抑或他本身就是一個綜合的多面體：理性如沈南鵬，他關注數據，精通財務，做出精準判斷；感性亦如沈南鵬，他盡量多與創業者接觸，仔細觀察創業團隊中每個人的性格，憑借直覺做出投資決策。

“相信直覺”這一難以量化的指標，被沈南鵬稱為風險投資行業里“最迷人的地方”。這也的確符合紅杉資本的創始人唐·瓦倫丁的投資理論。瓦倫丁曾經告誡別人：要信任自己的直覺，這樣就不會陷入傳統思維，也不會試圖取悅別人。時至今日，沈南鵬深得精髓。

然而，最模糊的“感覺指標”需要耗費最多的精力和時間。為了能夠與創業者更多相處，沈南鵬常常把被投公司的整個創業團隊請到紅杉辦公室，提出問題，并且仔細聽取創業團隊里每個人的答案。他與紅杉團隊也會前往被投公司，花時間觀察創業團隊成員之間的討論，從而做出判斷。“投資者與創業者相互之間互動和交流，不是在一個點上，是在多個點上，需要時間積累。我認為這樣才真正可能讓雙方互相了解，進入一個比較令人滿意的‘婚姻’狀況。”沈南鵬說：“我避免與創業者時間太短的接觸，否則就容易判斷出偏差。”

為了尋找感覺，沈南鵬還會特意找到曾經與創業者共事的伙伴，詢問創業者的“成長”曲線，以此作為判斷依據之一。比如，對于一名新接觸的創業者，沈南鵬會詢問創業者為什么想做這件事情？離開大學那一刻他做了怎樣的工作？為什么又離開？他如何一步步走到今天？今天他的創業原因是什么？問題看似簡單，卻可從答案里判斷出創業者的動機和性格。而在項目投資過程當中，紅杉中國都會有幾位合伙人或者團隊成員參與其中，沈南鵬也會認真聽取他人意見。

一旦做出投資決定之后，紅杉中國則會不遺余力幫助被投公司，從而完成一段長達5至10年的長跑。諸如大眾點評、諾亞財富、奇虎360等公司紅杉中國已經投資近10年，而在紅杉中國投資的創業企業里，有十幾家的投資超過三輪以上。

當然，沈南鵬并非完人，有時亦會錯過最佳投資機會。比如，2008年他曾經遺憾沒有更早投資京東商城。當時金融危機的氣氛彌漫，京東的運營數字受到影響，加之競爭對手異常強大，京東的商業模式不被外界看好，企業到底是否能夠脫穎而出，紅杉中國有很多問號，也由此抱憾。幸運的是，也是由于早期的接觸，讓紅杉中國在2010年成為了京東的投資者。

時至今日，沈南鵬并沒有感覺到自己的價值判斷與11年之前有多少差距。他的判斷標準還是原來那三個：創始團隊是否優秀、產品市場空間是否足夠大、公司未來商業模式是否足夠有吸引力。但挑戰是每個問題都不容易回答，也常常沒有標準答案。

在如今的創業大潮下，創業者往往會攜帶項目，主動尋找投資。可沈南鵬更相信“自上而下”的投資哲學。他認為，投資機構應該對某一行業有成型的判斷和觀點，帶著這些觀點與創業者接洽更為高效，更加容易找到行業價值觀相同的創業者。

對此，美團的創始人王興深有體會。他依舊記得自己與沈南鵬的第一次碰面。當時，沈南鵬并沒有要求王興拿出具體的商業計劃書，相反主動介紹自己以及紅杉，并且解釋了為何紅杉能夠幫助到王興。“那次我才知道真正厲害的投資人，他們在見面之前已經做了很多功課，對商業模式有非常清晰的看法，甚至比創業者有更清晰的判斷。”王興說：“你不用去討好他，只需要做好公司，這樣才能符合他的判斷。”

對于初創企業，沈南鵬指出，一定要專注和聚焦。他告誡創業者：創業早期千萬不要去做不必要的核心產品以外的擴張與消耗，而這恰恰是創業者容易犯的錯誤。

對于紅杉中國來說，投資的節奏與平衡至關重要。這家基金應該保持著穩定的投資頻率，關注“精品”：它既不會因為經濟低迷而減少投資，也不會因為某一行業的爆發性增長而投資過于頻繁。沈南鵬認為，往往爆發性機會的背后存在隱患。“比如在移動互聯網時代，大家發現消費結合互聯網后好像有很多創業機會。但是當進入壁壘過多、創業者之間的競爭加劇時，也不太容易出現頂級企業。”

投資機構之間對于優秀創業公司的競爭在所難免，但是沈南鵬并不懼怕，相反他認為投資只是水到渠成而已。“很難說有絕對意義上的競爭。”他認為，投資者與創業者在有高度認同感后便會互相吸引，從而完成投資。所以，認同感有時比估值、投資金額更為重要。

一個悖論是，紅杉中國并非一味追求耀眼的明星公司，但沈南鵬的投資理念卻往往與頂級創業者不謀而合。“我們不想去追那些所謂非常耀眼的公司，我們投資好公司的同時，價格也很重要，因為我們的任務是給投資人帶來優異的回報。”沈南鵬明白，過去雖然成功，但未來挑戰更多，更加重要。目前，紅杉中國投資的企業超過300家，涵蓋了科技傳媒、醫療健康、消費品與現代服務、新能源與清潔技術等多個領域，每一個領域紅杉中國都有細分的投資圖譜，要形成團隊獨有分析和采集數據的能力，從而做到深度專業化。

迄今為止，沈南鵬更愿意把自己和紅杉中國的團隊稱為“創業者背后的創業者”。始終保持創業心態也是沈南鵬一直倡導的重要文化。正如紅杉中國的另外一位合伙人周逵所說：“紅杉中國的團隊就是一個創業者。我們創業的驅動力一個是中國機會，一個是精彩過程。能夠與眾多優秀創業者一起實現夢想，這種動力和激情讓我們難以掩飾。”（財富中文網）