《財富》（中文版）——在最早的那部《星球大戰》（Star Wars）里，絕地大師（Jedi Master）歐比旺·肯諾比（Obi-Wan Kenobi）把原力（the Force）描述為“由所有生物共同創造的一個能量場。它環繞在我們的周圍，滲透其間，并且把星系聯結在一起。”

原力還有另外一個特點：似乎能夠撬開家長的錢夾子。

《星球大戰：原力覺醒》（Star Wars: The Force Awakens）作為這個超大系列電影的最新一集，于2015年12月18日首映，彼時正值假日玩具采購季的正中時段。早在這之前，《星球大戰》的相關商品就已經在商店里熱賣了。隨之而來的購物盛況僅在2015年就將為孩之寶公司（Hasbro）創造出3.75億美元以上的銷售收入。這家玩具巨頭擁有《星球大戰》大部分產品的版權，當前正在像帝國沖鋒隊（Imperial Stormtrooper）那樣不斷侵占貨架。

研究機構NPD集團（NPD Group）的美國玩具部高級副總裁朱莉·勒奈特（Juli Lennett）說，絕地大師的假日沖擊估計會給玩具行業帶來10多年來最好的一年。NPD集團預計2015年同比將增長6.2%，美國的銷售額接近200億美元。在2015年上半年增幅較大的產品是：游戲和拼圖（增長13%），動作玩偶（8%）和洋娃娃（8%）。“2015年不僅僅是強勁的一年。更是卓越的一年。”勒奈特說。

不過，很多投資者依然對玩具行業存有疑慮，這也合情合理。已經上市的單一業務玩具公司的數量相對有限，而且規模相對較小，校園里的孩子們會讓哪一件玩具成為熱賣品，也十分難以琢磨，所以玩具生產商的收入和股價會出現劇烈的波動。但是，一些分析師和基金經理認為2015年的玩具銷售激增勢頭將會持續—而且該行業內的部分知名公司的股價有進一步的上漲空間。

毫無疑問，2015年玩具大賣的主要受益者之一是孩之寶；得益于《星球大戰》的熱潮（參見圖表），公司的股價已經顯著上漲。投資銀行Piper Jaffray的一位董事總經理斯蒂芬妮·維辛克（Stephanie Wissink）表示，在數年前，孩之寶押注“內容驅動”的業務模式將會收獲最豐厚的成果，公司擁有的熱賣電影和電視劇授權協議的玩具銷售額將會提高，包括《侏羅紀世界》（Jurassic World）到漫威（Marvel）的《蜘蛛俠》（Spider-Man）。

現如今，當年的押注正在帶來回報。維辛克說：“孩之寶持續超出盈利預期，從美泰公司（Mattel）那里搶奪授權，并且跟迪士尼（Disney）加強關系，當前他們的風頭正勁。”華爾街預計這一態勢將延續至2016年，根據分析師的預估共識，孩之寶的每股盈利有望達到約4美元，較2015年上升16%。

孩之寶的故事跟另外一家行業巨頭美泰公司形成了鮮明的對比。近幾年來，購買了美泰股票的投資者備受打擊。2015年，由于過多地依賴芭比娃娃（Barbie）和風火輪（Hot Wheels）車模這類越來越過氣的玩具的授權經營，銷售收入已經嚴重受害，美泰的股價下跌了19%。不過，美泰仍然具有相當大的規模和影響力：2015年的收入預計將達到56億美元，比孩之寶高大約30%。而且，美泰公司近期的戰略重點讓產品線煥然一新，其中包括以當紅明星和迪士尼頻道（Disney Channel）的嘉賓贊達亞·科爾曼（Zendaya Coleman）為形象的限量系列洋娃娃，使得部分投資者看好美泰是一個具有吸引力的搶反彈對象。

美泰在2015年4月任命克里斯托弗·辛克萊（Christopher Sinclair）為公司的永久首席執行官之后，投資銀行B. Riley & Co.的一名研究分析師琳達·博爾頓·韋澤（Linda Bolton Weiser）把該公司的股票評級調高至買入。她預期，在DC超級英雄少女（DC Super Hero Girls）動作玩偶[跟DC漫畫公司（DC Comics）合作的業務]這類產品線和《忍者神龜：變種時代》（Teenage Mutant Ninja Turtles）系列的新授權的帶動之下，2016年的股價將強勁反彈。她給予該股的目標價：31美元，較當前水平提高逾20%。韋澤還喜歡美泰的股息政策，近幾年來公司提高了股息水平，當前為6.1%；她表示，即便銷售額下降，美泰仍然持有支持派息的現金流。“對于像退休人員這類的絕對收益投資者來說，該只股票看起來非常具有吸引力。”她說。

愿意承擔小市值股票風險的投資者有另外一個潛在的選擇：在納斯達克（Nasdaq）上市的一家日本玩具生產商杰克仕太平洋公司（Jakks Pacific）。該公司高達70%的銷售額源自于許可業務—就整個行業而言，根據NPD集團的數據，該比例約為30%—達成協議的合作伙伴包括尼克國際兒童頻道（Nickelodeon）、DC漫畫公司和Saban旗下的金剛戰士系列（Power Rangers）。許可最終將會到期或者被轉讓，嚴重依賴它意味著股票的長期風險高于競爭對手。優勢在于：杰克仕太平洋公司當前的交易水平較同業低大約50%。

較小型玩具公司以及其股票的起伏表現可能超出了一部分投資者的忍耐限度。如果希望投資超高市值公司擁有更為平坦的過程，投資者可以投資這樣一種公司來參與玩具市場的機會，即從眾多其他玩具生產商那里收取特許使用權費的公司—這便是萬能的迪士尼。

總而言之，任何對于玩具公司的投資在表達著對父母動力學第一定律的信仰：人們將會接著生寶寶，寶寶會長成幼兒，而這些幼兒會吵著鬧著索要商店貨架上他們看中的最新的漂亮玩具。“有一種觀點，認為孩子們將轉向移動設備，永遠不會再玩玩具。”Piper Jaffray的斯蒂芬妮·維辛克說。“這是不會發生的。”（財富中文網）

譯者：鄭歡