美聯儲已經宣布上調基準利率，將短期利率上升0.25個百分點，介于0.25-0.5%之間。這是美聯儲近十年來首次上調短期利率，結束了2008年金融危機以后一直實行的接近于零的借款成本。

美聯儲表示，鑒于目前的通脹率距離2%的目標水平仍有一定差距，它將在實現其通脹目標方面“認真監測實際和預期的進展”。美聯儲預期將保持目前較大規模的資產負債表，直到利率正常化“順利推進”。

如果你認為2015年市場表現不好，那么，華爾街會告訴你：市場形勢在短期內仍不會有什么改觀。每年這個時候，華爾街的頂級戰略家都會按慣例展望來年，而他們對2016年的預期并不樂觀。

最新的悲觀預測來自摩根士丹利公司。在他們向客戶發布的研究報告中，摩根士丹利預計，標準普爾500指數在明年只會增長4%，至2175點。這一廣受關注的指數目前為2084點，在2015年的漲幅僅有1.5%。

高盛集團也警告稱，美國股票在明年基本不會漲。美國銀行美林證券的分析師則預計明年的情況會稍有好轉。盡管如此，他們認為股市漲幅最多也不會超過5%。考慮到股票今年的表現十分慘淡，這也算不上是特別驚人的打擊。

分析師對明年股票的擔憂主要出于以下三個原因：

利潤率。摩根士丹利的警告主要跟上市公司利潤率有關。該公司的戰略分析師認為，在多年的擴張后，美國公司的盈利很難繼續突飛猛進。摩根士丹利美國股票策略師亞當?帕克表示，低廉的油價讓消費者的錢包更加充實，也降低了企業的運輸成本，成為其業績提升的主要原因。鑒于油價已經下跌，這趟順風車也不能再搭了。摩根士丹利預計，2016年美國整體經濟的增長會繼續放緩，最高只有1.9%。此外，美國失業率的降低會迫使公司提高薪水。勞動力成本的提高也會讓公司在2016年利潤受損。

股價。標普500股票的平均市盈率約為17倍。之前雖有更高的時候，但這種情況并不常見。高盛指出，在過去40年中，標普500股票的平均市盈率只有6%的時間高于現在。更糟的是，隨著美聯儲在12月加息，市盈率將會下跌10%。

美元走強。美元與美國主要貿易伙伴的匯率已經接近史上最高點。這不太可能讓美國的經濟增速減緩，卻可能會影響明年的股市。盡管出口在美國經濟中只占20%的份額，但許多標普500指數成分股的利潤卻有舉足輕重的影響。這些公司的收入有45%來自出口，此外，利率上揚也會提高美元價格。所以美元很可能會在明年走強，尤其是考慮到在美聯儲加息的同時，歐洲和其他中央銀行很可能會把利率維持在較低水平。

好消息是，華爾街對市場走勢的預測向來不準。巴里?里薩茲表示，華爾街的戰略家在預測未來上，不比你茶余飯后看的神話故事更準確。例如，華爾街的戰略家去年預測標普500指數將增長7%，但事實并非如此。考慮到股市不景氣，華爾街分析家的預期不高也很正常。我們對未來的看法往往在很大程度上取決于過去。

即便如此，華爾街戰略家的預測依舊可能過于樂觀。歷史證明，他們往往會高估股市的表現。Birinyi Associates的研究顯示，自2002年起，他們每年預測股價的漲幅平均約為9%，而這段時間的實際漲幅更接近于6%。所以，如果連華爾街的分析師都開始緊張2016年的情況，我們或許也該緊張起來了。（財富中文網）

譯者：嚴匡正

審校：任文科