????正如分析家預(yù)測(cè)的那樣，今天的匯率新聞或許會(huì)給正在競(jìng)選美國(guó)總統(tǒng)的唐納德·特朗普一個(gè)大秀毒舌的機(jī)會(huì)。但他不應(yīng)這么沖動(dòng)。

????昨天，中國(guó)央行引導(dǎo)人民幣對(duì)美元貶值約2%。這是自2005年人民幣與美元正式脫鉤以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率的單日最大波動(dòng)。

????包括特朗普在內(nèi)的許多人可能認(rèn)為，中國(guó)是有意地讓人民幣貶值，以幫助出口。畢竟，中國(guó)正在努力地使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到政府制定的7%的目標(biāo)。

????但事情真的是這樣嗎？

????在極大程度上，中國(guó)近期一直希望人民幣能穩(wěn)定升值，這既是出于政治原因，也是為了避免資本流出中國(guó)。從國(guó)內(nèi)國(guó)際兩方面來(lái)說(shuō)，中國(guó)政府實(shí)現(xiàn)各項(xiàng)目標(biāo)都需要一個(gè)更加堅(jiān)挺的人民幣。這也可以解釋為什么類似特朗普等美國(guó)總統(tǒng)候選人，最近并沒(méi)有就中國(guó)操縱匯率問(wèn)題信口開(kāi)河。

????中國(guó)政府昨天令人民幣貶值的原因，可能更多的是為了應(yīng)對(duì)全球外匯市場(chǎng)的波動(dòng)，而不是突然地為了幫助中國(guó)出口商增強(qiáng)產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力所做出的舉動(dòng)。

????首先，因?yàn)橹袊?guó)仍在保持人民幣對(duì)美元匯率浮動(dòng)在一定范圍之內(nèi)，人民幣一直與美元緊密掛鉤。當(dāng)美元對(duì)全球其他貨幣匯率快速上升時(shí)，比如去年美元與歐元匯率幾乎持平，人民幣對(duì)中國(guó)各貿(mào)易伙伴的匯率也會(huì)上升。

????中國(guó)一直希望人民幣對(duì)各伙伴國(guó)家的貿(mào)易加權(quán)匯率能穩(wěn)步上升。中國(guó)市場(chǎng)資深觀察機(jī)構(gòu)Emerging Advisors Group的喬納森·安德森表示，為保持人民幣實(shí)現(xiàn)平緩升值，當(dāng)美元急遽升值時(shí)，人民幣可能不得不小幅貶值。他昨天寫道：“但這并不等于人民幣在‘競(jìng)爭(zhēng)性貶值’——這種事情不可能發(fā)生。”

????安德森繼續(xù)寫道：“中國(guó)今天的做法是控制人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率升值的速度。面對(duì)貿(mào)易伙伴，要想獲得真正有意義的競(jìng)爭(zhēng)力，人民幣對(duì)美元需要貶值20-40%。”

????如果中國(guó)使人民幣貶值20%，那么很顯然，這就是為了擴(kuò)大出口優(yōu)勢(shì)。但貶值2%卻不同：這只是在貿(mào)易伙伴對(duì)美元匯率出現(xiàn)貶值的情況下，使人民幣對(duì)貿(mào)易伙伴的匯率保持一致。

????正如上文提到的那樣，中國(guó)實(shí)際上想要的是一個(gè)更為堅(jiān)挺的人民幣。就在今年四月份，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中國(guó)曾積極嘗試使人民幣升值。中國(guó)央行當(dāng)時(shí)在外匯市場(chǎng)買進(jìn)人民幣，賣出美元，以防止因人民幣貶值導(dǎo)致資本外流。

????香港龍洲經(jīng)訊的陳龍最近解釋稱，中國(guó)對(duì)于匯率有雙重目標(biāo)（有時(shí)候是相互矛盾的）。在國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)希望通過(guò)貨幣貶值幫助出口企業(yè)，同時(shí)又希望保持匯率堅(jiān)挺防止資本流出，以避免國(guó)家經(jīng)濟(jì)受到削弱。在國(guó)際方面，中國(guó)希望避免與美國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)（一旦人民幣嚴(yán)重貶值，這將難以避免）。而且，出于政治目的，為了在全世界更強(qiáng)有力地維護(hù)自身利益，中國(guó)希望促進(jìn)人民幣在國(guó)際上的使用。最近，為了使人民幣成為國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備貨幣，中國(guó)采取了積極措施，盡管這一身份基本沒(méi)有太大意義，但也充分證明中國(guó)希望能有一個(gè)堅(jiān)挺的本國(guó)貨幣。最終，這些目標(biāo)聯(lián)合作用，推動(dòng)了人民幣小幅升值。

????中國(guó)央行表示，昨天的人民幣貶值是為了增強(qiáng)中國(guó)金融系統(tǒng)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性。現(xiàn)在的每日頭寸將由匯率市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格決定，暗示中國(guó)央行將減少干預(yù)。過(guò)去幾個(gè)月，人民幣對(duì)美元的現(xiàn)貨價(jià)格一直低于匯率，很顯然，中國(guó)央行在支持更堅(jiān)挺的人民幣。

????然而，人們也有理由對(duì)政府表示將采取市場(chǎng)化手段保持懷疑。中國(guó)政府之前也說(shuō)過(guò)同樣的話，但在上個(gè)月為了支撐持續(xù)下跌的股票市場(chǎng)，政府還是投入了近8,000億美元救市。

????但我們也有理由相信，不應(yīng)透過(guò)貿(mào)易的棱鏡來(lái)看待今天的貶值。首先，海外需求疲軟，亞洲的其他出口國(guó)包括韓國(guó)等同樣深受其害。歐洲和美國(guó)的經(jīng)濟(jì)不景氣正在影響著中國(guó)的出口。僅靠貨幣貶值無(wú)法解決這個(gè)問(wèn)題。其次，中國(guó)可以通過(guò)其他機(jī)制提振經(jīng)濟(jì)。中國(guó)的利率 和銀行準(zhǔn)備金率仍有相當(dāng)?shù)南抡{(diào)空間，而且分析師預(yù)計(jì)，相關(guān)政策將出臺(tái)。而更多政府支出已經(jīng)進(jìn)入準(zhǔn)備階段：最近有報(bào)道稱，中國(guó)銀行業(yè)將發(fā)行價(jià)值1萬(wàn)億元的債券，用于基礎(chǔ)設(shè)施支出。

????現(xiàn)在就說(shuō)中國(guó)正在發(fā)起貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)為時(shí)尚早，雖然這可能是西方的第一反應(yīng)。（財(cái)富中文網(wǎng)）