????不要持有過多現金

????阿諾特說，保持靈活很重要。他說：“主流市場漲幅過高。收益變低，估值高企，回調或進入熊市的風險很大。如果有新的便宜機會，我們希望手中有子彈。”但是現金本身基本上不產生任何回報。

????買多空股權基金

????阿諾特建議，將部分資金投入到多空基金上。這類基金一般買進它認為可以跑贏標準普爾500指數（比如跑贏3%）的股權組合或指數，然后它會做空標準普爾500指數以降低風險。基金經理押寶于投資組合與標準普爾500指數之間的利差。這種策略削弱了當市場上漲時獲取充分收益的能力。但是收益和虧損也被限定在一定狹窄的波段內，從而降低了波動。Gateway A基金（Gateway A Fund）是一個很好的例子。它在2013年的收益為將近5%，但是它的三年期波幅只有標準普爾500指數的大約三分之一。

????買并購套利基金

????你的少量現金還可以用于另一個投資組合。GMO的英克爾預計，投資于并購套利基金，投將者在未來6個月內可獲得大約5%的回報。并購套利是指在宣布收購和收購完成之間的時期，被收購公司的股價會上漲幾個點，而收購方的股價略微下滑。在金融危機之后，由于沒有交易，并購套利完全消失了。現在，交易又回來了。英克爾說，“在一個充滿了兩位數收益的機會世界里”，并購套利的收益“不會太讓人激動”，“但在一個冒險也得不到報償的世界里，你在套利并購方冒險，是可以得到報償的。”兩種可能的選擇：韋斯特切斯特資本公司（Westchester Capital）的并購基金（Merger Fund），這是一只大型的互助基金；IQ并購套利交易所交易基金（IQ Merger Arbitrage ETF），該基金專門投資于收購目標。

????買銀行發行的債券

????目前，銀行的情況正在向好。聯邦政府對分紅和回購股票的規定迫使它們增加流動性。摩根大通的盧米斯說：“信用一年比一年改善，收益吸引力依舊。”太平洋管理公司的全球信用首席投資官、晨星公司（Morningstar）的2012年度最佳固定收益經理馬克·基澤爾（Mark Kiesel）也說：“美國銀行業大概有2,000億美元的未計提稅前盈利，但是在過去四到五年里，這筆錢大部分留在了銀行，作為留存收益自行計入權益資本。”結果是“造成股權持有者受損而債券持有者獲益（因為這筆盈利未用于分紅而是支付債息——譯注）。”在基澤爾的投資組合中，有將近4%投在了美國銀行（Bank of America）發行的債券里、3.4%投在了摩根大通發行的債券中，還有1.5%給了花旗集團。盧米斯選擇投資選先股，它介于債券和股票之間。iShares美國優先股交易所交易基金（iShares U.S. Preferred Stock ETF）有超過60%的資產投在了金融優先股上。這只ETF在2013年的收益達到了12%。（財富中文網）

????譯者：天逸