????中國(guó)民營(yíng)保險(xiǎn)集團(tuán)安邦保險(xiǎn)（Anbang）近期斥資19.5億美元收購(gòu)紐約標(biāo)志性的華爾道夫酒店（Waldorf Astoria Hotel），該事件在美國(guó)登上了新聞?lì)^條。吸引人們眼球的，不僅是這家中資企業(yè)的出價(jià)（19.5億美元?jiǎng)?chuàng)下了迄今美國(guó)酒店收購(gòu)價(jià)格的新高），更重要的是收購(gòu)者的身份。。

????與其他中資公司所發(fā)起的備受矚目的收購(gòu)類似，如雙匯2013年5月份以47億美元收購(gòu)史密斯菲爾德食品（Smithfield Foods），最新的華爾道夫酒店收購(gòu)案提出了重要的商業(yè)和政策問(wèn)題：驅(qū)動(dòng)中國(guó)對(duì)外直接投資（FDI）的因素是什么？應(yīng)對(duì)這一重大發(fā)展趨勢(shì)的最佳策略是什么？

????中國(guó)在美國(guó)非金融類投資的興起并非偶然。強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)力量正在推動(dòng)中國(guó)投資者進(jìn)軍美國(guó)和全球各地。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，過(guò)去十年里中國(guó)對(duì)外投資出現(xiàn)激增。2002年，中國(guó)對(duì)外投資規(guī)模僅為27億美元。但到2013年，中國(guó)對(duì)外直接投資激增至1080億美元。中國(guó)政府估計(jì)，今年中國(guó)對(duì)外直接投資將達(dá)1200億美元。中國(guó)對(duì)外直接投資存量已從2002年的300億美元累計(jì)增長(zhǎng)至如今的6600億美元。不過(guò)，其中大部分（近60%）都投向了香港、英屬維爾京群島和開(kāi)曼群島。（據(jù)推測(cè)，中國(guó)投資者更愿意將這三個(gè)地區(qū)作為海外投資的中轉(zhuǎn)站。）

????中國(guó)對(duì)外直接投資背后的推動(dòng)力量幾乎與三十年前推動(dòng)日本投資者奔赴海外的因素一模一樣。中國(guó)有龐大的過(guò)剩儲(chǔ)蓄（如4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備）。而美國(guó)和歐洲目前的資產(chǎn)估值富有吸引力。對(duì)于中國(guó)私人投資者而言，收購(gòu)海外資產(chǎn)能獲得相當(dāng)豐厚的回報(bào)。并且，赴歐美投資有助于分散私人財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。此外，這些國(guó)家為吸引海外直接投資紛紛推出投資移民計(jì)劃，中國(guó)私人投資者在尋求境外投資的同時(shí)，有機(jī)會(huì)獲得永久居民身份。（在美國(guó)為投資超過(guò)50萬(wàn)美元的外國(guó)人簽發(fā)的1萬(wàn)份EB-5簽證中，中國(guó)投資者目前占了85%。）

????雖然來(lái)自中國(guó)的投資增加理應(yīng)受到歡迎，但目的地國(guó)家的政商界人士對(duì)相關(guān)的安全性和公平性問(wèn)題感到擔(dān)心。圍繞這些問(wèn)題的焦慮情緒可能有些過(guò)度，但也并非沒(méi)有道理，因?yàn)橹袊?guó)國(guó)有企業(yè)占中國(guó)對(duì)外直接投資總額的60%。那些擔(dān)心中國(guó)在敏感領(lǐng)域（如高科技、通訊、能源等）投資會(huì)帶來(lái)潛在安全威脅的人認(rèn)為，考慮到中國(guó)政府為獲得技術(shù)和資源安全而制定的“走出去”戰(zhàn)略，應(yīng)該對(duì)來(lái)自中國(guó)的投資進(jìn)行審查。但是，總體而言，美國(guó)仍然對(duì)中方投資敞開(kāi)大門。只有在極少數(shù)情況下，政界的反對(duì)和國(guó)家安全問(wèn)題才會(huì)使擬議交易夭折。最有名的案例包括2005中國(guó)國(guó)有能源巨頭中海油（CNOOC）收購(gòu)優(yōu)尼科（Unocal）案以及2008年中國(guó)領(lǐng)先的電信設(shè)備制造商華為（Huawei）收購(gòu)3Com案，這兩項(xiàng)交易均受到監(jiān)管阻撓而未果。

????也許是意識(shí)到在美國(guó)可能會(huì)遭遇排擠，大多數(shù)中國(guó)國(guó)有企業(yè)都明智地選擇回避購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)。紐約咨詢公司榮鼎集團(tuán)（Rhodium Group）收集的數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)在美國(guó)的直接投資達(dá)140億美元，中資民營(yíng)企業(yè)占了70%。據(jù)中國(guó)商務(wù)部稱，在中國(guó)對(duì)外直接投資中，美國(guó)實(shí)際上是最受歡迎的目的地之一，僅次于香港、英屬維爾京群島和開(kāi)曼群島。精明的投資者（中國(guó)民營(yíng)資本）更是將美國(guó)視為首選海外投資目的地。

????不過(guò)，同樣的數(shù)據(jù)也表明，如果兩國(guó)私營(yíng)部門（而不是政府）都采取了正確的措施，那么美國(guó)所吸引的中國(guó)民營(yíng)資本應(yīng)該高于目前水平。

????目前，所有的焦點(diǎn)都聚集在美中雙邊投資協(xié)定（BIT）上，如果協(xié)定敲定，兩國(guó)在批準(zhǔn)投資項(xiàng)目上會(huì)有更加透明的規(guī)則。遺憾的是，有關(guān)該協(xié)定的談判已陷入僵局。榮鼎集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，與此同時(shí)，在2010-2020這十年里，估計(jì)將有2萬(wàn)億美元資金涌出中國(guó)，去尋找富有吸引力的投資交易。

????與傳統(tǒng)觀點(diǎn)相反的是，中國(guó)對(duì)外直接投資面臨的最大障礙并不是保護(hù)主義或歧視，而是中國(guó)投資者對(duì)目的地市場(chǎng)不夠了解，亟缺管理技能且不夠老道。據(jù)中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金中投公司（China Investment Corp.）的一位原監(jiān)事會(huì)主席稱，中國(guó)對(duì)外投資有70%是失敗的。

????這么糟糕的戰(zhàn)績(jī)只能說(shuō)明一件事，即中國(guó)投資者需要專業(yè)支持。而美國(guó)公司在這方面能夠很好地予以支持。（財(cái)富中文網(wǎng)）

????裴敏欣是克萊蒙特-麥肯納學(xué)院政治學(xué)教授，也是美國(guó)的德國(guó)馬歇爾基金會(huì)的一名非常駐高級(jí)研究員。

????譯者：Peter

????審校：Lina