????Dr Pepper Snapple Group

????美國追求健康飲食，再加上一些引人矚目的限制蘇打消費的舉措讓軟飲料公司的股票失去了一些活力。與可口可樂（Coke）、百事可樂（Pepsi）等公司相比，Dr Pepper的股價一直乏善可陳。這家公司的規(guī)模小于其競爭對手，而且投資者似乎也認為它比對手更脆弱。

????但是花旗集團（Citigroup）的飲料行業(yè)分析師溫迪·尼科爾森（Wendy Nicholson）說，其實Dr Pepper的利潤增幅遠高于百事或可口可樂，而且其收益率為2.9%。“在我看來，Dr Pepper就像是處在糟糕社區(qū)里的一幢良好房屋。”溫迪說，她指出公司增長速度最快的產品分類是冰茶，緊隨其后的是果汁。由于消費者對糖以及含有阿斯巴甜的人工代糖失去了興趣，因此Dr Pepper還在開發(fā)低熱量的天然代糖，以便將之用在自己的汽水飲料中。此外，公司還通過為其他生產商分銷健康飲料來獲利。

????盡管2014年的預期每股收益增長率為13.5%，但是Dr Pepper的股價與預期收益之比為16.4，與其競爭對手相比這個指標打了折扣。“它的增長預期既好于可口可樂，也好于百事可樂。”拉根·施泰克（Ragen Stienke）說，他管理的Westwood公司擁有40億美元資產，而且公司持有Dr Pepper Snapple的股票已經超過5年。可口可樂和百事可樂一直主導著全球市場；因此Dr Pepper有很大的發(fā)展空間。公司一方面在美國市場不斷壯大，另一方面還進軍拉美市場，它很有可能會進一步擴張。此外，施泰克補充說，Dr Pepper有意回購大量股票，并且“按照有利于股東的方式”來運營。

????GameStop

????正當全世界都認為，《馬里奧賽車》（Mario Kart）的游戲迷全都改玩手機游戲《糖果傳奇》（Candy Crush）時，經過漫長等待的新一代家庭電視游戲機于去年11月問世了，并且很快就銷售一空。索尼公司（Sony）在半年內售出了700多萬臺PlayStation 4游戲機，而微軟則售出了500萬臺Xbox One，對于兩家公司來說，這都是出乎意料的新紀錄。

????對于GameStop公司來說，這是一個好消息，自從上一個熱門游戲機問世以來，GameStop公司已經落后了8年，公司也因此陷入了困境。“你肯定希望在周期剛開始就擁有這只股票。”BB&T Capital Markets公司的分析師安東尼·楚康巴（Anthony Chukumba）說。他說，“最佳點”大約出現在游戲機上市的3年后，那時消費者會裝滿各種游戲。GameStop就是在這個時候實現了更高的利潤率，當它把老游戲拿出來再次銷售時，公司的利潤率進一步提高。與此同時，GameStop的市場份額提高了10個百分點。在制造商主導價格的市場中，實體零售商通過囤積更多商品，提供令人難以抗拒的忠實度獎勵來取勝。“他們是領導者，手中有彈藥。”楚康巴說。“差得還遠著呢。”

????盡管如此（目前的收益率為3.7%），GameStop的預期市盈率為9.7。全世界錯誤地認為這家零售商是“下一個爆炸性的事物”，Royce Funds公司的杰伊·卡普蘭（Jay Kaplan）說，前不久他在自己管理的5只基金中的4只里都囤積了更多的GameStop公司的股票。這家公司采取多元經營，進入移動設備和維修市場，并且開始推銷數字游戲下載業(yè)務。“最終，他們真正理解了這個概念，走進商店買游戲的人即將絕跡。”卡普蘭說。“這種脫節(jié)是因為市場認為那是明天的事，而且暫時還不會發(fā)生。”

????國際紙業(yè)（International Paper）

????在電子化日益普及的時代，造紙業(yè)或許是投資者在尋找增長機會時最不可能考慮的領域。但是谷物早餐的盒子還沒有實現數字化，而且由于大家在網上購買的商品越來越多，幾乎無所不包，結果越來越多的、用紙盒包裝的物品送到了你家門口。前不久，造紙業(yè)經歷了一次大規(guī)模重組，行業(yè)內只剩下幾家大型公司（尤其是國際紙業(yè)公司在2012年收購了一家競爭對手之后），國際紙業(yè)就是該行業(yè)規(guī)模最大的紙盒生產商，由于公司裁減或者拋棄了那些日益萎縮的業(yè)務，如白紙和新聞紙，公司變得越來越賺錢。未來5年，公司的年化預期每股收益增長率有望達到15%。

????“從歷史經驗來看，造紙業(yè)一直都是價值較低的行業(yè)，它從未向股東提供過資本回報。” 奧本海默公司（Oppenheimer）的萊文說。“我們喜歡國際紙業(yè)是因為它所處的低價值行業(yè)已經發(fā)生了翻天覆地的變化。”國際紙業(yè)深知如何通過關閉造紙廠來控制供應。它把分紅從2009年的10美分提高到今年的1.4美元，收益率為3.2%，而且還回購股票。由于經濟在一點點復蘇，因此美國的紙板需求也在緩慢上升。

????國際紙業(yè)已經開始在新興市場如印度和俄羅斯尋找進一步增長的機會。可惜的是，這個戰(zhàn)略前不久讓公司栽了跟頭；公司在俄羅斯的資產因為烏克蘭危機而驟降，結果公司在今年第一季度虧損9,500萬美元。不過，這則壞消息可以讓投資者用更優(yōu)惠的價格買入公司股票（現在公司的預期市盈率為12），而且據分析師介紹，國際投資最終還是能夠獲得回報。萊文說：“很顯然，那些市場的需求比美國市場大得多。”最近，紙制品可以帶來真金白銀的回報。（財富中文網）

????譯者：蕭 艾