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《財(cái)富》（中文版）-- 越大越好。這是典型的美國(guó)信條之一（不過(guò)也要承認(rèn)，它的受推崇程度和影響力還趕不上“人人生而平等”）?！敦?cái)富》美國(guó)500強(qiáng)公司為這種純粹的規(guī)模和有效載荷歡呼慶祝，也為打造一家全球規(guī)模領(lǐng)先的公司而取得的無(wú)數(shù)成就慶祝。但是，與入選《財(cái)富》美國(guó)500強(qiáng)排名可以證明多年來(lái)所取得的卓越成績(jī)一樣，沒有人會(huì)不理解未來(lái)股票業(yè)績(jī)指標(biāo)所包含的意義。

????不過(guò)，大家自然想要知道，在榮登美國(guó)500強(qiáng)排行榜的大公司中，哪些公司的股票做好了騰飛的準(zhǔn)備。我們準(zhǔn)備回答這個(gè)問(wèn)題，不過(guò)考慮到最近股市沖到了令人眩暈的高度，再加上讓許多大公司的股票受益匪淺的多年牛市，最近回答這個(gè)問(wèn)題就顯得尤其困難。

????我們首先用傳統(tǒng)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)篩選，從《財(cái)富》美國(guó)500強(qiáng)公司中挑選出表現(xiàn)優(yōu)異，但是股價(jià)卻打了折扣的公司。從這個(gè)角度來(lái)看，它意味著公司的股息收益率至少為2%，而且預(yù)期每股收益增長(zhǎng)率和股票回報(bào)率均超過(guò)美國(guó)500強(qiáng)公司的中位數(shù)，但是它們的市盈率卻低于美國(guó)500強(qiáng)公司的中位數(shù)。這個(gè)簡(jiǎn)單卻又實(shí)用的評(píng)選方法淘汰了排行榜上的490家公司。

????然后，我們采訪了基金經(jīng)理和分析師，又淘汰了一些候選對(duì)象，因?yàn)樗鼈兿惹氨憩F(xiàn)欠佳，影響了成績(jī)的準(zhǔn)確性。例如，通信和IT公司Harris在經(jīng)歷了兩年低迷期后，它的預(yù)期每股收益增長(zhǎng)率飆升了400%。我們還剔除了一些知名企業(yè)，比如當(dāng)納利集團(tuán)（R.R. Donnelley & Sons）和洛克希德－馬丁公司（Lockheed Martin），據(jù)分析師介紹，這些公司的股價(jià)在經(jīng)歷了一段快速上揚(yáng)之后，現(xiàn)在似乎放慢了腳步。最終，有5只被低估的股票有可能讓你大吃一驚。

????百思買（Best Buy）

????我們知道你在想什么：我為什么應(yīng)該投資要被亞馬遜（Amazon.com）撞翻在地的公司？曾經(jīng)被認(rèn)為是無(wú)可救藥的百思買成為了2013年默默無(wú)聞的市場(chǎng)超級(jí)明星。這家電子產(chǎn)品零售商的股價(jià)在2013年飆升了253%，今年公司未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的假日銷售目標(biāo)，為此股價(jià)才下跌了35%。邁克爾·萊文（Michael Levine）管理著資產(chǎn)額達(dá)60億美元的奧本海默股票收益基金（Oppenheimer Equity Income Fund），他說(shuō)他的基金大約在一年前，也就是百思買的股價(jià)翻番前買入了這只股票，當(dāng)“這只股票在1月大幅下跌時(shí)”，又買入了一些。萊文說(shuō)，他堅(jiān)持持有這只股票是因?yàn)楣镜男鹿芾韺咏K于開始與亞馬遜展開競(jìng)賽，爭(zhēng)奪利潤(rùn)，而且不再參與Circuit City等實(shí)體店的競(jìng)爭(zhēng)，而Circuit City與其他大型實(shí)體零售商一樣，已經(jīng)到了茍延殘喘的地步。

????百思買的管理者現(xiàn)在有了一個(gè)非同凡響的本領(lǐng)：由于采取了成本削減措施，并且與制造商結(jié)成了高效的合作伙伴，它的產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力與亞馬遜不相上下，同時(shí)還能保持自己的利潤(rùn)率。美國(guó)教師退休基金會(huì)（TIAA-CREF）的Mid-Cap Value Fund的經(jīng)理湯姆·科爾法斯（Tom Kolefas）說(shuō)道，擁有49億美元資產(chǎn)的該基金持有百思買的股票。與此同時(shí)，百思買從自己的商店發(fā)貨，完成網(wǎng)上訂單。換言之，它在用亞馬遜的速度發(fā)貨的同時(shí)，降低了庫(kù)存成本。

????盡管2013年的發(fā)展趨勢(shì)良好，但是百思買的股價(jià)仍然打了折扣：股價(jià)與未來(lái)一年的盈利之比只有11.5，股息收益率為2.7%?！皬墓蓛r(jià)來(lái)看，它好像是一家即將淘汰出局的企業(yè)，可是它還不會(huì)被淘汰?！笨茽柗ㄋ拐f(shuō)。他指的是百思買的資產(chǎn)負(fù)債表上的13億美元現(xiàn)金，即使百思買在圣誕季再次受挫，也足夠它維持運(yùn)營(yíng)了。“我們尋找的是有忍耐力的股票，而它就有忍耐力。”

????黑石（Blackstone）

????如果你一定要總結(jié)7年來(lái)市場(chǎng)對(duì)黑石的態(tài)度，那么最終可以歸結(jié)為：偉大的公司、糟糕的股票。這是一個(gè)自相矛盾的結(jié)論：一家自2007年上市以來(lái)，把監(jiān)管下的資金增加了兩倍，把分紅增加了兩倍（現(xiàn)在的收益率為6.4%），并且新創(chuàng)辦了幾家成功的細(xì)分市場(chǎng)的公司，現(xiàn)在的股價(jià)怎么比剛成立時(shí)還要低？這個(gè)問(wèn)題讓黑石的支持者百思不得其解。“這是一家卓越的公司在極低的市盈率的基礎(chǔ)上創(chuàng)造出的非同凡響的股息收益率，這樣的成績(jī)幾乎無(wú)處可尋。正因?yàn)槿绱?，它成為了我們持有量最多的股票?！辟Y產(chǎn)額達(dá)32億美元的RiverPark Funds公司的首席投資官米奇·魯賓（Mitch Rubin）說(shuō)。

????以前，黑石是一家知名的私人股權(quán)投資基金—這個(gè)行業(yè)至今對(duì)于股市投資者來(lái)說(shuō)都是新鮮事物—現(xiàn)在黑石在房地產(chǎn)、信貸和對(duì)沖基金領(lǐng)域急劇擴(kuò)張。由于退休金基金和其他機(jī)構(gòu)把越來(lái)越多的資金轉(zhuǎn)向替代投資，公司管理下的資產(chǎn)從首次公募時(shí)的880億美元，驟增至現(xiàn)在的2,720億美元。通常，黑石監(jiān)管這類資產(chǎn)（其投資者的持有期長(zhǎng)達(dá)10年）可以獲得1%的利潤(rùn)率，此外資產(chǎn)價(jià)值也會(huì)有20%的額外增長(zhǎng)。

????“與首次公募時(shí)相比，無(wú)論怎樣衡量，這家公司的作用和價(jià)值都在不斷增加，但是股價(jià)卻比那時(shí)低了10%?！濒斮e補(bǔ)充道。原因何在？他說(shuō)，黑石奇怪的收入聲明是“一個(gè)重要的告誡”。按照要求，公司必須每年調(diào)整私募股權(quán)資產(chǎn)的賬面價(jià)值，因此公布的利潤(rùn)額會(huì)大幅波動(dòng)，忽而虧損、忽而盈利。這種波動(dòng)的幅度可以超過(guò)10億美元，因此往往會(huì)引起投資者的恐慌，并且導(dǎo)致公司的預(yù)期市盈率低至8.5。也就是說(shuō)，那些只是賬面價(jià)值。黑石的大部分資金的封閉期都是10年，而且公司的基金很少出現(xiàn)虧損。“我們非常樂(lè)意買入更多的黑石股票。”魯賓說(shuō)。美國(guó)教師退休基金會(huì)的科爾法斯指出，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是讓所謂的替代投資多元化并且從中受益的有效辦法。