《財富》（中文版）

-- 近些年來，追逐收益使許多投資人覺得自己像是迷失在非洲卡拉哈里（Kalahari）沙漠中的游客，踟躕在灼熱的陽光下，手持飯盒，試圖找到一處能可靠地提供水源的地方。每當投資人奔向一個高收益投資品時，只會抬高其價格—收益率則應聲而下；每一片綠洲都似乎變成了海市蜃樓。就在這幾年里，各種分紅型股票、房地產投資信托基金（REITs）和公共事業股票，無一不出現上述現象。

????我們另有一個不錯的選擇對象：同時投資于分紅型股票和債券的“收益型基金”（income builder fund）。這些共同基金承諾給付的收益和回報高于債券型基金，而且在很多情況下能夠兌現。這就是去年為什么有超過200億美元的資金流入此類基金，投資人今年對其投入仍然不相上下的原因。

????好消息是，這些基金似乎不會成為新的收益幻影。鑒于不確定性仍然在持續—尤其是關于利率何時上調的推測—收益型基金在此類不可預測的時期里是不錯的投資選擇。它們最大的好處是靈活性。“情況可能瞬息萬變。”富蘭克林收益基金（Franklin Income Fund）的經理埃德·珀克斯（Ed Perks）說。“如果你有真正靈活的委托人，你就能用好這些頭寸。”比如，太平洋投資管理公司旗下的分紅與收益基金（Pimco's Dividend and Income Builder Fund）將90%以上的資金投資于股份。就在幾年前，這個數字僅為55%。

????如果利率真上調了，這會對分紅型股票不利，但是收益型基金可以轉而投資債券。基金經理們說，他們比許多債券型基金更加適應市場定價。“如果只買收益基金而不關心估值，你承擔的風險很可能比預想的要多。”太平洋投資管理公司（Pimco）分紅收益基金主管布拉德·金克拉爾（Brad Kinkelaar）說道。

????近來，靈活性收效顯著：太平洋分紅與收益基金去年的收入增長了13%，紅利為4%。摩根大通旗下的收益型基金（J.P. Morgan's Income Builder Fund）去年的回報率也是4%，收入則增長了9%。這類基金去年并沒有跑贏股市大盤，但是它們回饋的現金高于債券，并且仍然在增值。

????它們取得成功的一個關鍵是：挖掘深藏的寶石。2011年，當歐洲還處于最動蕩的時期時，太平洋投資管理公司就投資于控制意大利收費公路的高速公路服務公司（Societa Iniziative Autostradali e Servizi）。該公司股票收益一直保持在6%，期間的總回報率達到了100%。

????按照對各類股票和債券走勢的判斷，你可以選擇不同的基金。比如，哥倫比亞資本管理公司（Columbia Management）預計今年標準普爾500指數（S&P 500）股票的紅利有望達到兩位數。這可能使高盛收益型基金（Goldman Sachs Income Builder Fund）大受其益，因為它的投資組合中有超過55%是美國分紅型股票。

????海外股票方面同樣有機會：根據奧肖內西資產管理公司（O'Shaughnessy Asset Management）的計算，具有高股息收益的非美國股票（平均市盈率為15.8）價格低于同類美國股票（平均市盈率為23.1）。太平洋分紅與收益基金和美洲基金旗下的資本收益基金（American Funds' Capital Income Builder）都可能受益于外國分紅型股票的增長，因為它們的投資組合中有大約40%為非美國股票。

????你如果對今年的股市動向心存疑慮，以投資債券為主的盧米斯－賽勒斯戰略收益基金（Loomis Sayles Strategic Income Fund）倒是一只業績不錯的債券收益型基金。它只有20%左右的資金用于投資股票。晨星公司（Morningstar）的薩拉·布什（Sarah Bush）說，這一比例的股票構成使它去年的業績超出了純投資債券的同行。不過，債券收益一旦反彈，它手中大量的債券可使它獲利不菲。（財富中文網）

????譯者：王恩冕