1 股票價值被低估

當霍爾特從2009年年底開始購入花旗股票時，花旗集團已經一蹶不振，其股價幾乎只相當于有形資產價值的一半。這個股價有形資產比已經從當時的0.6升至今天的0.8。盡管有所改善，但花旗集團的指標仍然比競爭對手美國銀行（Bank of America）的1.2和摩根大通（J.P. Morgan Chase）的1.4低一大截。由于花旗仍然在解決自己的問題（參見第二點），而且經過多年洗刷，過去失誤所帶來的污點基本消失，因此霍爾特認為這家公司的股價有形資產比將會趕上它的同行。

2 花旗正在收拾爛攤子

受不良抵押貸款的影響，花旗集團重要的股本回報率（ROE）仍然很低。據霍爾特介紹，擺脫這些抵押貸款還需要6年多的時間。一旦完成這項工作，霍爾特認為花旗的ROE將從目前的13%升至15%左右。霍爾特說，達到這個水平的銀行的股價有形資產比大約是1.5。未來有可能錦上添花的是：當利率上漲、銀行能夠以更高的利率貸款時，包括花旗在內的所有銀行的盈利都會上漲。

3 不要理會與美聯儲的爭執

霍爾特認為，美聯儲（Federal Reserve）前不久拒絕批準花旗的資本方案是因為外交和耐心的問題，而不是因為現金不足。根據目前的情況，花旗的“一級”資本比是10.4%，高于同級別銀行9%的最低值。外交難題不會迅速解決，但終將會解決。與此同時，據霍爾特介紹，未來3年里花旗的盈利有望達到750億美元。他認為，如果花旗拋開與美聯儲之間的問題，就可以啟動一項為期多年的股票回購計劃，此舉可以買入公司近一半的股票。

4 向80美元的股價努力

霍爾特指出，對花旗持悲觀態度的人大多是用該公司最低沉時期的標準來衡量其股票。誠然，公司最近的股價是48美元，是股價低谷時的兩倍。但是他指出，花旗拆分調整后的股價曾達到500美元。“如果你分析一下基本面，”他說，“花旗沒有能回到高點是因為它現在受到了監管”，與其說它像往常一樣，是一家獨立自主的交易公司，不如說它更像是公用事業公司。“它不會再有什么花招了，因為政府不允許。”他說。“但是這并不意味著花旗的股價不會回到80或90美元的價位。”（財富中文網）

譯者：蕭艾