??? 羅杰·布特爾（Roger Bootle）為自己成為當代的諾查丹瑪斯（Nostradamus，中世紀法國預言家——譯注）而感到自豪——他有著充分的理由。1999年，這位英國經濟學家預言了互聯網泡沫的破滅；在他于2003年出版的《無本橫財》（Money for Nothing）一書中，他預測樓市將出現世界范圍內的崩盤，給金融體系帶來一場災難。今年60歲的布特爾是一位研究金融市場的嚴謹學者，曾做過牛津大學的研究員和匯豐銀行（HSBC）的首席經濟學家，如今管理著倫敦的一家咨詢機構凱投宏觀（Capital Economics）。這位公務員的兒子謝頂，戴眼鏡，在位于白金漢宮附近的一座19世紀維多利亞風格聯排式住宅里辦公，自信地向來自從紐約到北京的世界各地的大銀行和對沖基金提供建議。但是，離開了辦公室，他就不太喜歡承擔風險了。他常到英格蘭的愛斯科賽馬場（Ascot Racecourse）放松心情，每次下注“不過5英鎊或10英鎊，只有這樣，我才會猜中哪匹是能讓我高高興興地回家的馬”。

????如今，布特爾正把他的職業聲譽押在另一項大膽的反向預判上，這個預測如果實現，將給世界經濟和全球股票市場帶來長期的后果。他堅信，歐元區至少部分分裂不可避免，由占全球GDP八分之一的17個國家共同使用的貨幣歐元即將發生巨大變化。

??? 今年7月，布特爾和他的團隊獲得了著名的沃爾夫森經濟學獎（Wolfson Economics Prize），理由是給如下問題提供了最佳答案：如果歐元區的成員國離開這個經濟和貨幣聯盟（Economic and Monetary Union），在經濟上，最佳的應對方法是什么？在一篇名為“離開歐元：實施指南”（Leaving the Euro：A Practical Guide）的114頁報告中，布特爾提出了一個國家退出共同貨幣時所應采取的步驟藍圖。他還更進一步地提出了強有力的論據，解釋為什么解決歐洲痼疾的唯一辦法是脆弱國家集體退出歐元區。

????布特爾毫不隱諱鼓吹他的極不流行的觀點。他對《財富》雜志說：“歐元是制造蕭條的機器，政客們不斷投錢，支持經濟脆弱國家的債務。他們根本不談恢復增長。歐元解體絕不是一場災難，而是找回增長、讓歐洲脫困的唯一辦法。這事不會很快發生?！?/p>

????政策制定者現在仍在繼續采取完全相反的方法。歐洲的政治領袖和監管機構幾乎無一例外地堅決支持拯救歐元，他們一般會說，歐元解體將導致經濟毀滅。9月6日，歐洲中央銀行（European Central Bank）行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）宣布了一項購買歐元區脆弱國家主權債務的重大計劃，相信歐元能夠挺住的樂觀氛圍有所增長。德拉吉進一步聲明：“歐元是不可逆轉的”。隨后在9月12日，德國一家法院批準德國加入歐洲穩定機制（European Stability Mechanism），歐洲穩定機制是一個放貸能力達到了6,450億美元的救援基金。受到這一強有力的緩解措施的提振，標準普爾500指數（S&P 500）在5個交易時段過后上漲了2.4%。

????但是，持續的救援不過是在爭取時間。即便是害怕歐元解體的經濟學家也承認，除非德國和其他經濟健康的國家向它們的脆弱鄰居提供比現在大得多的支持，分裂還是終究要發生的。希臘經濟學家雅尼斯·瓦羅法基斯（Yanis Varoufakis）說：“歐洲需要建立一種由所有歐元區成員共擔的聯邦風格的債務形式。如果不是這樣，歐元區必定消亡。”

????本文認為，布特爾是正確的，歐元將在未來數年分崩離析。這一結果將帶來極為混亂的影響，退出歐元的國家將遭受極度的困苦，比如洶涌的公司倒閉浪潮，主權債務巨額違約以及全球股票市場的陣痛。但無論如何，即便脆弱國家繼續留在歐元區，這種歐元解體造成的一次性休克所帶來的苦痛也會發生，只不過會延續多年，后果更嚴重。正如布特爾指出的，歐洲必須選擇增長，歐元的分裂將會以驚人的速度把增長帶回來。我們可以把他的報告當成一份指南，告訴我們，成功的歐元解體該怎樣演繹。

??? 歐洲大陸的脆弱國家如果留在共同貨幣中，將無法解決兩大難題。第一大難題是政客和監管機構談論最多的：巨額的主權債務負擔，在希臘、意大利等國，主權債務已經超過GDP的100%。但第二個難題更加重要：“歐豬五國”（PIIGS）——即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙——都面臨競爭力的嚴重下降，原因是他們的制造成本過高，尤其是與德國相比。成本差異造成意大利與西班牙的制造企業難以和競爭對手抗衡，成批倒閉。

????競爭力差距是經過十年時間形成的。主要根源在于歐洲兩級國家的勞動力成本的驚人分化。我們分別稱這兩級國家為“核心國家”與“外圍國家”。從1999年到2011年，單位勞動成本——生產一輛汽車或一臺電腦所需支付的工資和福利——在西班牙平均每年上漲4.3%，意大利3.4%，愛爾蘭4.1%，德國的年增長率只有0.9%。布特爾估計，這使得外圍國家與核心國家的競爭力差距達到了30%到40%，結果造成意大利的出口額占世界總出口額的比例由20世紀90年代末期的5%降到2011年的大約2%。