????對于一個在歐洲的銀行上投了10億美元的人來說，戴維·希羅（David Herro）看上去出奇地放松。現(xiàn)在是5月底一個晴朗的上午，我在這位基金經理位于芝加哥市中心的辦公室，就坐在他的對面。他今年51歲，有點孩子氣，正一心一意接待我，但我卻忍不住瞥向他身后的彭博社（Bloomberg）終端。歐元即將創(chuàng)下兩年來的新低，希臘正處于災難的邊緣，西班牙的房地產市場在顫抖，意大利的主權債務就像玻璃一樣脆弱。全球經濟正在動蕩，而希羅的心情仍然快樂。

????“他們最后會把這些問題解決。”他說。“你看看世界經濟史就知道，問題總是有，也總會過去。他們有問題，他們必須面對。我們的觀點是這些問題都是可以管理的。”

????希羅歡快的語氣，以及他的威斯康星口音，讓他聽起來更像是一位親切的電臺主持人，而不是金融家。但是，他的親和風范掩蓋了他的強烈信念以及他根據(jù)這一信念所投下的巨資。在過去兩年，希羅已經累積持有大量銀行股份，包括法國的巴黎銀行（BNP Paribas）、愛爾蘭銀行（Bank of Ireland）、西班牙的國家銀行（Banco Santander）。他是意大利聯(lián)合圣保羅銀行（Intesa Sanpaolo）的最大的美國股東。總的來說，這是一個豪賭，也是一個可怕的賭注，要知道，大多數(shù)投資人現(xiàn)在就像見到鼠疫復活一樣，回避這些股票。

????但是，希羅這位被晨星公司（Morningstar）在2010年表彰為十年來最佳國際股票基金經理的投資人，卻不認為自己在冒險。按他所說，他只是在做他一直做的事，尋找價格大打折扣的優(yōu)質公司。眼下，這些公司就是歐洲的銀行。希羅是重個股的價值投資人，只看具體公司的前景和價格，對經濟宏觀趨勢并不在意。

????他說：“預測宏觀經濟極像預測天氣。你不能讓最后一場風暴影響到你對未來的看法。當前投資界就犯了這個毛病，不應該這么做。它太在意宏觀經濟，忽略了微觀經濟。”

????希羅不是唯一接受這種理念的投資人：數(shù)十位投資經理都聲稱，他們拜倒在著名價值投資人彼得·林奇（Peter Lynch）和沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的圣壇之下。但是，看好或是持有一支價格在暴跌的股票并不是件容易的事。在這方面，很少有投資者像希羅這樣堅定不移。資產管理機構立特曼格列格利公司（Litman Gregory）的投資總監(jiān)杰里米·德格魯特（Jeremy DeGroot）說：“當一項投資在短期內表現(xiàn)不佳時，他愿意繼續(xù)持有，度過向下的波動期。他相信，他把錢投在了可以帶來收益的地方。”這家公司聘用希羅為其旗下的一只基金擔當顧問。

????這種策略適合做長線。自1992年以來，希羅管理的資金規(guī)模達77億美元的奧克馬克國際基金（Oakmark International）年收益高達9.2%，而摩根士丹利基金國際歐澳遠東指數(shù)（MSCI EAFE）的收益率僅為4.9%。這一指數(shù)跟蹤北美以外的發(fā)達國家和地區(qū)市場。但希羅的基金也時不時讓人痛苦。德格魯特說：“如果你投資了他的基金，就必須忍受中短期內收益嚴重低于預期。”

????如今就是這樣一個時期。奧克馬克國際基金在過去三個月里下滑了10%。希臘瘟疫的威脅正在推高西班牙和意大利的債券收益。歐洲銀行的市值只相當于其賬面凈值極小的一部分。投資者信心大跌，害怕歐元區(qū)面臨突然死亡。

????希羅并沒有對這一洶涌而來的宏觀經濟趨勢視而不見。他要確定，公司有無能力經受住泡沫、崩潰和其他撼動市場的事件。他認為，歐洲不會分崩離析。“我覺得只有2%、1%甚至0.5%的可能。”他說。

????他接著說，如果希臘退出歐元區(qū)，其他歐洲國家將迅速行動起來，保衛(wèi)西班牙和意大利。“其他國家不算太差。而且他們知道，如果在被迫調整和自愿調整的問題上爭執(zhí)不休，會給他們帶來怎樣的傷害。德國正打算拿出更多的錢來挽救局面。”他還說，盡管德國人可能不屑救他們的南部鄰居，但這符合他們的自身利益。如果德國失去了歐元，它的本幣就要暴漲，令其出口型經濟承受巨大壓力。

????與此同時，市場仍然變化莫測。重倉銀行股的希羅有點像一位孤獨的水手，劃著小舢舨，走向一個旋轉的風暴。在投資界，每一位大衛(wèi)·泰珀（David Tepper）都有一位比爾·米勒（Bill Miller）這樣的人與之對應。阿帕魯薩對沖基金（Appaloosa）經理泰珀在金融災難期間投資美國銀行（Bank of America）賺了大錢，可自負的互助基金經理米勒卻在貝爾斯登（Bear Stearns）和房地美（Freddie Mac）上面承受巨虧。這證明，有些價值股永遠不會反彈回來。