????隨著美聯儲決定將利率維持在超低水平，地域政治風險高企不下，尋求規避通脹風險的投資人不斷把大量的資金投入黃金和石油等大宗商品，因此，高流動性、買賣便利的商品型交易所交易基金（commodity-based ETF）便成了首選的投資手段。例如，廣受青睞的SPDR黃金信托基金（SPDR Gold Trust）目前持有的資產規模達到700億美元左右，在同類基金中名列第二，僅次于SPDR標普500指數基金（SPDR S&P 500）。

????但也有壞消息：擁有大宗商品交易所交易基金的稅務負擔可能極其沉重。諸位在涉足之前，最好了解一下可能遇到的稅務陷阱，從而把損失降到最低。

????大宗商品交易所交易基金分兩種類型，它們都可能給你造成意想不到的納稅損失。第一類是實際持有貴金屬的基金，如SPDR黃金信托基金。你如果買進其中一只基金，“國內稅務局待你就如同你本人真的持有金條一樣?！奔涡磐顿Y咨詢公司（Charles Schwab Investment Advisory）ETF研究部主任邁克爾·亞基尼（Michael Iachini）如是說。

????這可不是好事，因為國內稅務局把黃金、白銀和其他貴金屬視為“可征稅物”，而且不適用于對長期資本收益征收的最高15%的稅率。相反，你持有貴金屬ETF一年以上的收益是按照一般所得稅率征收的，最高為28%。如果你持有這類ETF不足一年，對其收益征收的所得稅率最高可達35%。

????第二個稅收陷阱則存在于并不真的持有這類實物商品、而是利用期貨合約從中賺取收益的ETF。這類ETF——其中包括美國石油基金（United States Oil）和景順德銀商品指數跟蹤基金（PowerShares DB Commodity Index Tracking）——的結構通常為有限合伙制。你如果賣出基金，所得利潤的60%通常被視作長期資本收益，最高征稅率為15%。不過，其余的40%則自動被視同短期收益——不管你實際持有該基金的時間有多久，都要按一般所得稅率納稅。

????你甚至還有可能在賣出之前就要納稅。這類期貨型ETF的未實現收益每年要按照市值計算；你年年都會收到一份K-1表，上面列有你所得的上述收益，你必須據此向稅務局納稅。

????避開這些麻煩的最簡便方法，是通過個人退休金賬戶持有你的商品型ETF。你在退休后從個人退休金賬戶里取款時，依然要按照標準稅率納稅。但在此之前，你可以買賣ETF而無須交稅，晨星公司（Morningstar）ETF研究部主任保羅·賈斯蒂斯（Paul Justice）如是說。

????你也可以考慮買一份跟蹤商品指數的交易所交易票據（ETN）。對普通經紀賬戶的稅收要優惠得多：ETN持有人只在賣出時才須繳納資產收益稅，而且長期收益也適用于15%的最高稅率。不過，你在買進ETN之前一定要更加小心，因為商品型ETN有信用風險——如果ETN發行方破產了，你會被視同無擔保債權人，有可能損失掉你的大部分投資。當然，一旦發生這種事情，稅率高低就無關緊要了。

????譯者：王恩冕