????很難用一個短語概括拉斯洛·比利伊（Laszlo Birinyi）的投資風格。現(xiàn)年69歲的比利伊管理著4億美元的個人賬戶資金，每月撰寫一篇通訊稿。他依靠直覺、金融市場歷史走勢以及對時下流行智慧的理性懷疑來管理資金。這使得他經(jīng)常做出跟大眾（包括媒體）觀點完全相反的投資行為。無論你多么想搞清比利伊的投資理念，反正跑贏了大市。他擁有的比利伊聯(lián)合資產(chǎn)管理公司（Birinyi Associates）提供的數(shù)據(jù)顯示，過去10年間，其單獨管理的賬戶年度平均回報率為5.5%，而標準普爾500指數(shù)為2.9%。比利伊在位于康涅狄格州韋斯特波特的辦公室接受我們的采訪，介紹了他的投資方法，以及當前他最青睞的幾只股票。訪談編輯摘錄如下：

你認為當前股市走向如何？

????我認為我們正處于一個漫長的牛市行情。如果我的看法正確，根據(jù)股市歷史走勢，這一波行情還會再持續(xù)幾年。我們當前正位于牛市四部曲的第三部，通常第一部和第四部回報最為豐厚。

你為什么覺得我們處于一個漫長的牛市？

????我的依據(jù)是2009年牛市開始時的強勁表現(xiàn)。頭15天股市就上漲了20%。某種力量促使我聯(lián)想到1982年，當時道瓊斯指數(shù)在短短幾個月內(nèi)就從777點上升到了1,000點。這一波牛市行情是在市場情緒非常悲觀的背景下十分強勁地開始的。如果查閱一下檔案，你會發(fā)現(xiàn)股市觸底當天《華爾街日報》（Wall Street Journal）頭條的標題是《道指會跌向5,000點？》（2009年道指最終報10,428點）。

你抱怨說媒體經(jīng)常判斷錯誤——但好像恰恰是我們的錯誤在幫你賺錢。

????沒錯。我閱讀金融資訊可能比財經(jīng)媒體圈之外的任何人都要仔細。我每天都瀏覽《財富》、《金融時報》（Financial Times）等，剪下并保存很多報道。從1962年開始，我收集了很多本這類報道，它們幫我了解時下市場情緒、相關(guān)事宜和市場態(tài)度。

你是如何利用這些報道的？

????舉個實例：2010年《紐約時報》（New York Times）篇幅最長的股市報道刊發(fā)于6月30日。標題是《疲軟報告層出不窮，股市跌跌不止》（Stocks Slide As Weak Reports Pile Up）。這篇文章極度看跌，通篇都在講述經(jīng)濟形勢多么的糟糕透頂。然而，6月30日卻成為2010年股市的觸底日。之后6個月內(nèi)，標普指數(shù)上漲了22%。

所以，媒體基調(diào)負面是一個買入信號？

????是的，如果媒體情緒極為負面，對我而言是一種鼓舞。但它不能只是一條簡短的新聞播報或B4版的某個報道。在我舉的例子中，那是《紐約時報》全年篇幅最長的一篇財經(jīng)文章。

你做了投資調(diào)整，現(xiàn)在不看好銀行類股，為什么？

????1962年以來，我們總共經(jīng)歷了8次牛市。在這些牛市行情中，金融股平均回報率超過標普指數(shù)12%。歷史上看，銀行股45%的漲幅出現(xiàn)在牛市開始的頭兩個月。因此，長期持有并不明智。去年我不斷提醒投資者，不要購買金融股。2009年3月以來，金融股升幅略高于100%，但其中75%的漲幅都是在牛市開始10周內(nèi)完成的。

你認為是什么原因造成金融股初期跑贏大市，后期表現(xiàn)卻不及大市？

????我不知道。我只知道這種情況不斷上演。過去8次牛市行情中，7次是這樣，1990年那一次例外。

投資專家都在說，各類投資品之間的相關(guān)性在如何如何地加強，銀行股卻如此大幅滯后，真是有意思。

????資產(chǎn)類別之間或許具有相關(guān)性，但個股之間沒有。無論報紙如何報道當前挑到好股票有多難，但事實并非如此。去年第四季度，有162只標普500成分股的回報率至少超過大盤50%，95只是標普的2倍。

你看好RIM公司（Research in Motion），但是黑莓正在喪失市場份額且遭遇沖擊。為什么還押注它會反彈？

????他們擁有很多忠實用戶、大量專利技術(shù)和一個金字招牌。它跟蘋果（Apple）的情況有些相象。1997年時我曾推薦蘋果的股票，當時股價7美元也無人問津。現(xiàn)在，我并不指望RIM股價能漲到400美元，也沒有把它當作投資的核心配置。然而，我樂見其他人都不喜歡這只股票，但RIM公司的生意仍在。