????即便歐洲的銀行沒有流動性危機，主權(quán)債券價值的下跌也將嚴重消耗它們的資本，使得它們再也借不到新債。信用危機極有可能將歐洲帶入嚴重衰退，反過來扼殺美國的經(jīng)濟復蘇，因為對歐洲的出口占到美國出口額的21%。我們甚至已經(jīng)不能排除真正的災難性后果：有一個甚至更多的弱國放棄歐元，導致巨額違約，整個歐洲的銀行業(yè)出現(xiàn)大崩盤。

????可以確定的是，歐洲的增長已經(jīng)大幅放緩，而且很可能保持疲軟態(tài)勢。原因是利率遠高于預期，銀行擔心自身的資本水平，越來越不愿意放貸。卡內(nèi)基基金會（Carnegie Endowment）經(jīng)濟學家尤里·達杜什（Uri Dadush）說：“企業(yè)和消費貸款的利率完全取決于政府的借貸成本，而這一成本正在快速上升。不確定性讓公司在新投資和招人方面態(tài)度謹慎，將發(fā)展計劃束之高閣。”

????歐債危機反映的正是歐盟尤其是歐元區(qū)17國在兌現(xiàn)承諾方面的巨大失敗。歐元啟動于1999年，旨在將歐洲國家連成一個更緊密的經(jīng)濟聯(lián)合體，以便讓希臘、意大利等較為貧弱的成員國可以從它們富裕的伙伴國家那里吸取力量，縮小經(jīng)濟增長和勞動生產(chǎn)率的差距。

????歐盟旨在重塑與美國和亞洲不相上下的經(jīng)濟體，歐元被稱贊為“歐盟的最高成就”，可它并不成功。意大利、西班牙、希臘等國家沒有讓本國市場自由化，它們所有不利于競爭的最糟糕做法——從工資談判權(quán)集中，到有利于零售業(yè)壟斷集團的經(jīng)營許可限制——幾乎原封未動。現(xiàn)在，唯一能阻止歐元區(qū)崩潰的，是法國尤其是德國等富裕國家愿意提供巨額救助，以及歐洲央行愿意堅決撇開它的憲章，向這些弱國提供支持。8月中旬，歐洲央行同意購買意大利和西班牙債券，緩解這些國家的壓力。

????我們不可能知道這些緊急措施能維持多久。因此，債務危機把歐洲帶到了一個歷史性的拐點。在浪費了多年時間以后，各國政府必須與時間賽跑。它們面臨雙重挑戰(zhàn)。首先，債務纏身的國家必須快速縮小巨額預算赤字，以免債務問題繼續(xù)升級；其次，它們要獲得足夠快的增長，維持甚至降低現(xiàn)有債務水平。這就要求它們采取快速而艱難的行動，將經(jīng)濟現(xiàn)代化，大刀闊斧地進行本該在幾十年前就實施的開放市場改革。

????不久前，我前往希臘旅行。這個國家是目前困擾歐洲的一切選擇不當和機遇錯失的最好象征。幾十年的繁榮很快就轉(zhuǎn)變成災難，希臘人完全懵了。希臘最大的奢侈品進口商Notos Com公司的百貨商店部首席執(zhí)行官芭芭拉·弗爾尼科斯（Barbara Vernicos）說：“我們承認，希臘已經(jīng)破產(chǎn)。如果不改變，我們就完了。”但希臘人非常懷疑，該國的政客是否有能力鎮(zhèn)住工會和壟斷集團，能不能兌現(xiàn)承諾。如果他們不能，這個發(fā)明了民主制度的國家有可能讓整個歐洲大陸的各國政府陷入混亂。