????這種做法收益如何呢？以標準普爾500做一籃子股票樣本，周期長一點，五十年，從1957-2007年。在這五十年間，堅持使用“最棒的六個月策略”會盈利三十八次，虧損十二次，平均年收益7%。聽起來不算高，不過美國股市的收益率不能跟中國這樣的新興國家股市相比，即使是股神巴菲特年均收益也才26.5%。對于經常虧損的大多數散戶來說，“最棒的六個月策略”的收益也還可以接受。

????那么這種策略是否可以在中國應用呢？遺憾的是從1991年深圳股市開張開始算起至今的21年里，也只有12年“最棒的六個月策略”是盈利的，其他都是損失的。

????雖然“最棒的六個月策略”在中國股市并行不通，但也給人以啟示——11月確實是一個神奇的月份。歷數中國股市21年中，11月是最容易反轉的一個月份。在中短期趨勢中，牛熊轉換的時候表現特別明顯。從1991年起，11月份共發生6次反轉，三次反彈。其他月份都沒用這么活躍。中國大陸股市21年來，,三次大牛市（1991.10—1993.2,1994.8—2001.6,2005.11—2007.10）中，有一次是從11月開始的，一次是從11月前一個月開始的。2008年瘋狂的熊市也是在11月被終結的。

????11月份在股市中是如此特殊，到底是什么原因呢？根據筆者的分析，秘密就在資金面上。每年年底是銀行和其他信貸機構回籠資金的時候。因此，股市上的機構通常會在11月份拋售股票，以便籌資還款。而且年底是消費旺季，有不少散戶也拋售股票套現。因此，如果之前股市是漲勢，11月就容易出現下跌。但事物經常有其兩面性，如果之前股市已經跌了好長時間，不缺錢的機構通常會認為到了11月份，該還款的機構已經將股票拋售的差不多了，拋空的動力已經衰竭，正是建倉的大好時機。這些機構的買入，反而使得11月份經常是個上漲的月份。也許就是這種情況，11月左右成了中短期趨勢終結者。

????近幾年這個終結者表現非常出色，2005年11月中國大陸股市開始拉升，走出了雙底形態，終結了長達4年的熊市。2008年11月，終結者再次發威，結束了從2007年11月開始的席卷全世界的瘋狂下跌。當然，之后的表現就比較讓投資者失望，2009年11月股市開始震蕩做頭，之后有7個月的下跌；2010年11月上旬雖然股市也上沖了，但從2010年11月11日開始，就開始了漫長的下跌，直到現在。雖然也還是終結者，但終結的卻是上漲趨勢。

????但廣大股民也不要灰心，因為從2010年11月以后，股市已經有接近一年的下跌了。既然11月是中短期趨勢終結者，那說不定今年它終結的是下跌趨勢呢。除了這種周期性研究的支持外，基本面也開始好轉。外部市場方面，歐盟已經達成了挽救歐元危機的基本協議，市場反應非常正面，股市連續上漲；而在國內，溫總理10月25日宣布要對貨幣政策進行微調，釋放了積極的信號，股市反應非常積極。隨著市場環境的好轉，也許這次11月這個終結者真的能給投資者一個驚喜。

本文作者趙亞赟，資深證券業人士，曾發表投資策略文章多篇，率先提出美元指數對中國股市的影響和商品期貨與相關股票套利模式，并指出新能源汽車股票炒作的欺騙性，著有《金融戰》一書。

注：本文章僅代表作者本人的觀點，不代表《財富》(中文版)及財富中文網立場。