替代FPA的三家投資對象

????過去25年，羅德里格斯可能經營著業績最好的多元化股票基金，但它不對新客戶開放。如果你在尋找具有同樣投資策略元素——如風險回避、強調績優企業或者專注的投資組合——的其他選擇，以下三家基金均有優秀的長期業績表現，并且他們也吸收新的資金。

????——Scott Medintz

Jensen Portfolio

10年年化回報率：4.2%

（標準普爾500股指為2.3%）

????要想成為Jensen Portfolio的潛在投資對象，一個公司須有10年至少15%年股權回報率的業績記錄。據共同基金經理人羅勃·麥克艾弗（Rob Mclver）說，滿足這一標準的美國公司只有150家左右，它們全是“無論經濟形勢好壞都能給投資者帶來收益”。通過考察自由現金流，符合條件的企業進一步減少到其目前持有的28只股票。目前滿足條件的公司都是在迅速成長的新興市場有大量業務的公司。例如，科學工具制造商沃特斯公司（Waters Corp.），其股權回報率達40%；工業綜合企業United Technologies，麥克艾弗稱為“全球城市化和基礎設施大潮的弄潮兒”；耐克（Nike），其64%的收入均來自美國之外。

Yacktman Focused Fund

10年年化回報率：12.9%

????共同經理人唐·亞克曼（Don Yacktman）像看待債券一樣對待股票：他計算出一個預期回報率，然后根據風險進行調整。“隨著質量的下降，你會要求更高的回報率。”他說。這種風險厭惡方式意味著他會考慮高資本要求率的企業，或者對經濟波動高度敏感的企業（兼具兩種特點的企業很少見）。亞克曼說，因此，其基金避開工業企業，并“對銀行存在偏見，我認為銀行就是黑匣子”。該基金持有33只股票，10%以上的資產是新聞集團（News Corp.）和百事集團（PepsiCo）。他說，前者的市價現在低于兩年前的水平，盡管近期出現補漲，但仍有望提供強勁的回報率。他把百事股稱為“絕對是堅實的3A級”。

Sequoia Fund

10年年化回報率：6.4%

????“歷史上我們的專長是防守。”Sequoia共同經理人羅伯特·古德法伯（Robert Goldfarb）說。該基金專門尋找那些有“經濟城壕”保護的公司。沃倫·巴菲特（Warren Buffett）對經濟城壕所作的著名解釋是：保護公司市場地位的競爭優勢和進入壁壘。Sequoia目前擁有37只股票。它最大的持股占資產總量的10%，是巴菲特的伯克希爾－哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）。近期購入的股票有Advance Auto Parts、Valeant Pharmaceuticals和工業零部件供應商Precision Castparts。這三家公司的首席執行官均不同尋常地致力于創造自由現金流。“如今我們比以往更加看重首席執行官。”古德法伯說。“我們更多地押寶于馬師，而不是馬匹。”