????去年，我碰巧參加了為紐約大學經濟學家努里埃爾·魯比尼（Nouriel Roubini，又名末日博士）的生日聚會，此公因在2006年預見到了房貸危機而暴得大名。聚會上，有人帶來一個生日蛋糕，上面用糖霜寫了一個W，代表魯比尼自2009年夏天經濟復蘇幾乎尚未開始以來就一直在鼓吹的衰退二次探底。他滿臉堆笑地吹滅蠟燭，倒了香檳。不過，由于全球復蘇所需時日比他（以及其他人）預期的更久，魯比尼改口了。去年8月，他預計出現雙底的幾率為40%，這意味著它已經算不上是真正的預言了。到了今年，他說美國經濟增長率將接近3%。而且，魯比尼并非自彈自唱。一向以看跌著稱的高盛集團經濟專家也改變了看法，預測2011年的國內生產總值將增長4%。

????恰好在此時，經濟卻又開始下行。第一季度，國內生產總值增長率只有1.8%，房價再次下跌。最近，制造業的產量也出現下滑。沒錯，眼下各種跡象互相矛盾。雇主們似乎在創造新就業——4月份新增24.4萬個崗位；占總開支三分之二的消費開支維持良好態勢。可是，這些末日論者的觀點到頭來能否得到證實呢？

????并非不可能。當前經濟的默認狀態是擴張。美國有著不斷增加的人口、靈活的商品和勞動力市場、四處擴張濫發貸款的金融系統和一聽到壞消息就習慣性地打開貨幣與財政龍頭的決策者。如果沒有重大變動——例如美聯儲大幅上調利率、資產價格泡沫破裂等——這種增長態勢能夠確保國內生產總值逐步上行。

????不過，眼下不是正常的年代。消費者仍然負債累累，對未來憂心忡忡；企業依然不愿投入資金；銀行對放貸心有余悸；各州都在裁減數以萬計的員工。在這種情況下，可以想見一有風吹草動，就會使經濟退回到衰退狀態。我們以汽油價格上漲到每加侖4美元（在我家附近的加油站快到5美元了）為例——這好像是增稅造成的：汽油價格維持高位，可能在明年全年拖累經濟增長率整整一個百分點。

????拉動世界經濟的火車頭——中國的房價下落以及其經濟增速可能大大放慢，這些也是令人擔心的地方。同樣揮之不去的擔憂，還有歐洲債務危機可能發展到不可收拾的地步。不過，本人最大的憂慮是美國政策即將發生逆轉，而市場很可能對此估計不足。自2008年秋天以來，美聯儲、白宮和國會的決策者們追逐的目標只有一個：擺脫經濟災難，確保經濟復蘇。眼下，其他一些擔憂——財政赤字、美元和通脹——開始占上風。隨著國會從通過刺激經濟項目轉向削減開支，美聯儲放棄量化寬松措施——即向金融系統注入更多的資金——批評這些應急政策的人可能會發現這些政策當初為何如此重要。如果聯邦政府不是最后出手相助，企業將會更加依賴出口。如果沒有美聯儲刺激市場，華爾街面臨的艱難日子可能會更長。

????私營部門能做到獨立自主嗎？我們很快就能知曉。魯比尼也許意識到了自己過早地從雙底論的火車上跳下來，現在似乎又想再爬回車上去。他在5月初一次對沖基金會議上的發言，把他對2011年增長率的預測下調到2%以下，并且說失業率可能再次回到10%的高點。他宣稱：“情況正在變得比眼下還要艱難得多。”

????譯者：王恩冕