博時主題行業股票

????博時主題行業基金成立于2005年1月，截至2011年3月31日，規模為120.94億元。今年以來，傳統周期性行業的回暖使基金表現反彈，也吸引了一定的資金申購。該基金的晨星分類為股票型基金，契約規定，股票投資比例在60%~95%的區間內。

????截至4月22日，基金最近一月回報為1.03%，最近三月回報為7.55%，2010年四季度至今年初市場出現的一輪風格轉換使基金獲得了較好的收益，業績較2010年有明顯的提升。

????該基金最近三年的波動幅度及晨星風險系數評價均為低，表明其業績走勢在同類基金中表現穩健，2011年3月晨星三年評級為四星。

????基金經理在組合操作上總體較為穩健，風格一致。在大類資產配置上，年度間會根據行情做一些調整，但單個季度間變化較少。今年1季度末，基金股票倉位為89%。行業配置上集中度很高，機械設備和金融保險近兩年來一直是基金的重倉板塊，對于消費板塊參與很少，僅僅配有一些食品飲料行業，而對前期走勢火熱的醫藥和批發零售板塊，基金都鮮有投入。個股上，偏重于白馬股的投資，在前十大中重倉股中，金融、地產、汽車、機械等行業都選擇了各自的龍頭企業，且配置比例較高。

????基金經理鄧曉峰先生2005年加入博時基金管理公司，有過專戶及社保賬戶管理的經驗，自2007年3月起擔任博時主題行業股票的基金經理，就任以來在2007、2008年期間表現不俗，而2009和2010年走勢相對較弱。今年以來，業績改善明顯。

????展望后市，基金經理表示對股票市場而言宏觀環境并不差，市場本身的結構性問題是主要矛盾，機會與風險并存。組合基本維持了原有的配置，僅略做調整，減持了部分汽車、家電、IT、電氣設備行業類公司，增加了煤炭、保險、零售等行業公司。

????該基金的管理費率和托管費率分別為1.5%和0.25%，處在同類基金中的平均水平。基金換手率較低，交易費用也處于同類中較低水平。——范惟

中銀增利債券

????成立于2008年11月，晨星分類為普通債券型，業績比較基準為中國債券總指數。從合同看，對債券類資產的投資比例為基金資產的80%~100%，對股票等權益類品種的投資比例不超過基金資產的20%。基金只能在一級市場投資可轉換債券和權益類資產，不能直接從二級市場買入股票、權證和可轉債。截止2011年一季度末，規模為27.3億元，較上季度末有所增加。

????截至2011年4月22日，該基金最近一年的回報率為5.57%，處于同類基金前四分之一；最近兩年的年化回報率為8.31%，排在同類基金的第一名。

????在過去9個季度中，該基金只有2009年一季度下跌了0.79%，其余季度均取得正回報。即使在下跌的季度，表現也要好于業績基準1.46個百分點。自成立以來，其股票倉位一直維持在10%以下，而且由于不能在二級市場買入可轉債，可轉債倉位一般也很低。最近幾個季度，季末的可轉債倉位都接近于零。因此，在普通債券型基金中，該基金也屬于風險較低的品種。

????投資策略上，該基金采取自上而下的宏觀基本面分析與自下而上的微觀層面分析相結合的投資策略。從券種配置上看，該基金較為靈活，對投資時機的把握較好。從2009年四季度起，持有較多的企業債，配置比例一直維持在40%左右，獲得了較高的收益。基金經理在2010年三季度已經注意到了債券市場的風險，適當縮短組合久期，配置含權利率產品，精選信用債配置，精選新股進行申購，使基金四季度依然取得正回報。2011年一季度，基金經理對債券市場謹慎樂觀，保持適當組合久期，獲得了良好的回報。2011年一季度末，股票倉位為4.06%；企業債倉位為58%，處于歷史高位。

????該基金有兩位基金經理：奚鵬洲和李建。奚鵬洲為中銀基金固定收益投資總監，理學碩士，10年證券從業經驗。曾任中國銀行總行全球金融市場部債券高級交易員。2009年加入中銀基金，2010年6月起任本基金的基金經理。李建曾先后任職于聯合證券和恒泰證券，12年證券從業經驗。2005年加入中銀基金，2008年11月起任該基金的基金經理。兩人同時還擔任中銀貨幣和中銀雙利債券的基金經理。

????展望未來，基金經理認為二季度國內債券市場機會與風險并存，機會主要體現在：經濟增速在持續的緊縮政策下出現回落；由于信貸控制，可投資于債券市場的資金充裕；各機構的配置需求仍然較大。最大的風險在于：如果二季度通脹水平再創新高，央行將再次上調利率。但基金經理認為，目前債市對加息不敏感，加息后如果收益率曲線上移，反而是買入的機會。因此，基金經理對二季度債券市場的走勢謹慎樂觀，考慮將基金組合久期與基準久期保持一致，繼續精選信用債配置，并把握利率產品的交易性機會。二季度基金仍將保持適當的新股持倉比例，積極精選主板上市的新股進行申購，中小板、創業板的股票估值正在回歸，對這兩個板塊的新股詢價將謹慎參與。

????該基金的管理費率和托管費率分別為0.7%和0.2%，銷售服務費為0.35%,沒有申購費，持有60日以上也沒有贖回費，費率水平處在同類基金的中游。——陳飛