????合廣投資（Union Square Ventures）的弗萊德?威爾森最近在一篇文章中寫到，風險投資市場上出現了“烏云”。下面是他的原話：

????市場上有一些“烏云”值得我們多加小心，尤其是爭奪“熱門”交易正在使一些人失去理性。我發現越來越多的投資者出現了反常的舉動。如果僅僅是估值出現了迅速上升，那我也不會這么擔心。但我們看到的是，許多人在完全或是幾乎沒有進行盡職調查的情況下，就在很短的時間內做出了（500萬到1500萬美元的）大額交易。許多投資者在第一次會面的時候就帶上了投資條款協議書。歷史上這種瘋狂的時期都沒有好的結局。

????我完全同意他的話。問題是，“烏云”究竟是普遍存在的，還是只是在局部地區密集聚集？我現在所處的地方受硅谷消費網絡宣傳的影響較小，從各個方面來看，這里的投資環境都要理性得多、合理得多。企業估值、企業家預期、發展時間線、企業關鍵里程碑的成就等，都是人們考慮的投資評價指標。

????地域是造成這種情況的原因之一，不過我相信更重要的是由于我們的核心關注點超過了消費者網絡的范疇。我們在博爾德、波士頓、洛杉磯、舊金山、特拉維夫和紐約等地都有投資，到目前為止還沒有做出過瘋狂的交易。我們對我們的核心關注點感到滿意，而且與我們所資助的企業家建立了真正的合作關系，這意味著我們所投資的企業數量要比其他人少一些，而且我們需要與出色的辛迪加伙伴進行長期的合作。

????由于缺少“熱門”領域的投資，有些人可能認為我們的投資焦點和投資方法不那么“有趣”。如果關注一項投資的人不多，就說明我們的投資沒有吸引力嗎？美國著名的互聯網行業風險投資人馬克?蘇斯特不久前在哥倫比亞商學院（Columbia Business School）進行了一場很棒的演講，演講中他就談到了這一點。從定義上看，所謂“新奇”是指和大眾的步調不一致，因此就不“熱門”。一項缺乏熱度的投資，可能會嚇跑許多只有擠在人群中才覺得安全的人。

????只有真正新奇的點子，創造價值的機會才最大，動蕩的機會也最大。不過孤身一人的感覺太恐怖了，讓人覺得冰冷、無所遮蔽。如果投資失敗了，我看起來就會像個孤單的白癡，無處躲藏。所以最好是和一群白癡待在一起，對吧？這樣一來社會風險較小，也不太會給你的自尊和信心帶來毀滅性的打擊。不過這正是我對我的企業家們所要求的：追求你的愿景、承擔風險、在學習的過程中承受失敗和打擊，最終才能獲得勝利。為什么我的投資應該與眾不同呢？我并非為了不同而不同，而是要敢于獨辟蹊徑，即便在面臨嘲笑和缺乏“社會證據”（所謂的“社會證據”在我看來也只是垃圾而已）的時候也要如此。

????那么，應該如何看待在一個瘋狂的市場上的投資？要忠于你的投資主題和投資任務，努力與你的企業家建立可持續發展的、互惠的長期伙伴關系。千萬不要因為投資于其他人不敢涉足的領域、技術或應用而感到羞愧，把它當作你榮譽的勛章。動蕩可能就要發生了，而你可能會撈到一大桶金。

????作者羅杰?艾倫伯格是IA Ventures公司的執行合伙人，該公司是一家早期風險投資機構，致力于管理“大數據”并從總中獲取價值。艾倫伯格也是Kinetic Trading Strategies, LLC的創辦人，這家量化交易公司主要為頂級的私人交易公司和量化對沖基金研發獨有的、由alpha生成的語言模型。您可以在www.informationarbitrage.com上閱讀艾倫伯格的博客。

????譯者：樸成奎