????大多數人都認為價格是金融交易中最重要的因素。當你融資時，你希望在最高的價位上獲得資金（稀釋效果最小時）；而當你想賣掉公司時，你希望為公司爭取到最高的價格。不過事情并非總是如此。

????我的經驗表明，價格雖然重要，但并不總是最重要的因素。過去幾年里，在我們的一些風險交易中，我們所提交的交易估值并不是企業家得到的最高報價，不過那些企業家還是選擇了我們作為他們的合作伙伴。

????我們所收購的大多數企業，在當初進行并購交易的時候，都有其他公司的出價比我們更高。

????如果你是一家非上市企業，那么即使你沒有在最高的價格上將企業銷售出去，那也無可厚非。不過如果你是一家公開上市企業，那么你就不能這樣做了。董事會對股東負有受信責任，也就是說他們有責任為股東做出最理想的交易。如果你是一家上市企業，最理想的交易實際上意味著最高的價位。這就是為什么我不喜歡作為上市公司在上市板塊經營的眾多原因之一。

????假設有一家未上市的創業公司，你是這家公司的兩至三位投資人之一，投資人和創始人總共擁有公司90%左右的股份。再假設現在有兩位買家都打算收購這家公司。其中一家愿意出資2.5億美元進行一次干凈利索的交易，你的董事會認為他們將會成為合格的公司所有人，他們會盡可能保持團隊的完整，使公司的經營業務充滿生機。另一位買家愿意出價3億美元進行一次復雜交易，不過這位買家聲譽極差，眾所周知，這位買家在收購一家企業后，總是喜歡橫加插手，拆散公司的原有團隊，并將公司的業務弄得一團糟。顯然，只要你的董事會是真心想要賣出公司，他們會立即接受較低的那份報價。

????如果你正在進行一樁重要的金融交易，而這項交易會將一位新的、有影響力的所有人帶入公司的話，那么價格雖然重要，但并不是最重要的問題。最重要的問題是，現有的所有人和新投資人（或新所有人）之間是否能夠互相認可，以及新投資人（或新所有人）的聲譽如何。你可以利用市場來確定正確的估值波段，并在這個波段內進行交易。一旦確定了交易對象，你應該對公司進行優化，令公司和新東家相互適應和接納，并且讓價格落在這一“市場波段”內。

????如果你在這一“市場波段”內找不到適合貴公司的投資人或所有人，那么你應該停止這一工作，不要進行交易，除非你的公司已經到了不交易就難以為繼的地步。不過如果真的到了這種地步，那說明你已經干砸了，并且將自己放在了一個非常不利的位置，而且你的位置很快會變得更加不利，不過這不在本文討論的范圍內。

????所以說，價格固然重要，但在金融交易中，尤其是在出售公司的交易中，千萬不要一味追求價格，否則大多數情況下你會追悔莫及。

????本文作者弗萊德?威爾森自1996年起成為風險資本家，現擔任美國合廣投資（Union Square Ventures）的執行合伙人（managing partner）。他經常在www.avc.com上發表博文。

????譯者：王雪菲