????根據華爾街的說法，黑莓手機（BlackBerry）制造商RIM（Research in Motion）的好日子已經一去不返了。許多分析師聲稱，蘋果（Apple）和谷歌（Google）正在從RIM手中奪走智能手機市場的大量份額，而這位昔日的智能手機霸主，現在已經茍延殘喘，奄奄一息了。美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）的Fast Money欄目最近將RIM比作命運凄慘的Palm公司。后者在巨大的拋售壓力之下，被惠普公司（Hewlett Packard）在今年年初以極低價格抄底收購。高盛（Goldman Sachs）的分析師們不但將RIM從“強力買入名單”（conviction buy list）中剔除，而且對其維持“賣出”評級。這在華爾街相當少見。

????似乎每天早上都會有一名分析師跳出來，將RIM的評級下調。本周早些時候，海納國際集團（Susquehanna Financial）分析師杰夫?費達卡羅就將RIM的評級下調至“看跌”（negative），并將其目標股價定在37.5美元。雖然股票市場大盤已較熊市低點上升了幾乎80%，但RIM的股價卻比其歷史最高點低了近70個百分點。目前該公司股價僅比其在金融危機時的低點高了一丁點。

????RIM準備在今天晚些時候發布第二季度財報，此時此刻，我們不禁要問，RIM在股票市場上遭到冷遇是否有道理，還是說最近這些關于RIM“行將入土”的報道純屬夸大其辭？

????事實上，現在沒人能準確預言RIM的未來。但有一件事十分清楚，那就是RIM的財務業績非常健康。事實上，每個季度，RIM都在創造黑莓銷量及營收的新記錄。雖然目前華爾街認為RIM的營收未來會突然下降，但直到目前為止，該公司的財務業績表明，這種情況不會發生。下圖顯示了RIM的營收在過去幾年呈爆炸式增長的情況。

????自從蘋果在2007年推出了革命性的iPhone，科技界的觀察家們就一直在預言黑莓將會死亡。但是，確鑿的證據表明，在智能手機領域，蘋果和RIM是能夠成功共存的。我們甚至可以說，iPhone的出現，使智能手機成為市場主流，而這對RIM有利無害。

????事實上，正是iPhone的推出，帶來了RIM的銷量大增。黑莓手機目前的銷量幾乎是iPhone推出前的5倍。更有意思的是，黑莓的銷量一直高于iPhone。當2007年6月，第一款iPhone推出之時，RIM一個季度僅能賣出180萬到200萬部手機。而現在，RIM一個季度能賣出1000多萬部手機。至今未止，即使是在iPhone銷量最大的季度，蘋果也從沒賣出這么多手機。

????下面的兩幅圖闡明了分析RIM故事的三個重要觀念。首先，雖然外界對RIM的普遍印象是，該公司在手機銷售上身陷困境、舉步維艱，但真實情況卻是，黑莓的季度銷售額比去年同期增長了近43.3%，而去年同期的銷售額，又比前年同期增長了44.8%。

????其次，這些圖表表明，RIM有能力成功應對來自諾基亞（Nokia）、谷歌和蘋果等其它公司日益激烈的競爭。這些數據同樣表示，現在市場上對RIM看跌的情緒可謂杞人憂天，這些人的分析并非基于真實數據，而多是出于投機心理。

????最后，同時也是最重要的是，智能手機市場明顯足夠大，可以容納不止一家成功的公司。現在華爾街有一種嚴重錯誤的觀點，就是認為智能手機領域只能一家獨大，認為智能手機這塊市場不夠大，蘋果要做大，RIM必須垮臺。這是意識形態上的錯誤。任何人都能從下面的兩張圖中看到，過去三年，RIM和蘋果表現得都非常好。雖然我也確信，蘋果手機馬上就要在季度銷量上超過RIM了，但這并不意味著RIM不能繼續保持爆炸性增長。

????那么，要是華爾街錯了呢？要是那些科技分析師們錯了呢？要是RIM并沒有垮掉，反而繼續在智能手機行業表現出色呢？RIM是不是被低估了？對投資者而言，現在是否正是買入RIM的大好時機？如果將RIM與文中提及的其它競爭者相比，該公司似乎確實是被嚴重低估了。