????由于國民消費占美國經濟比重的三分之二還要多，而近來鮮見經濟有所增長，我們很容易把責任歸咎于吝嗇的消費者。但這是一種錯誤的觀點。

????不論是在經濟衰退發生之前，在經濟危機水深火熱的過程之中，還是在如今緩慢的恢復階段，個人消費實際與經濟發展是同步的，穩定地保持在GDP的70%這一水平。事實上，經濟刺激方案下的政府巨額支出——比如促進房地產和汽車銷售的優惠政策，使2009年第三和第四季度個人消費占GDP的比重小幅上揚到了71%，并且之后一直保持在這個水平。

????然而，每逢美國政府公布最新的增長數據，市場就開始拿消費者信心說事。消費者對經濟形勢的看法往往直接影響到商業行為。美國經濟咨商會（Conference Board）7月底發布報告稱，消費者信心指數跌至5個月以來的最低點，這對經濟增長毫無益處。

????美國的消費總量占GDP的比重并非一直這么高。紐約大學（New York University）的經濟學教授大衛?巴庫斯指出，在上世紀50年代至80年代期間，消費占美國總體經濟的比重相對穩定地保持在63%的平均水平，至于它如何增長到目前的水平，其原因還未可知。不過巴克斯指出，財富增加以及美國政府在社會保障方面的舉措等因素，令消費者無需對未來擔憂（他們沒有理由去儲蓄）。同時，信用卡時代的來臨也起到了關鍵的作用。

企業因素

????有人認為應該依靠消費者來加快經濟復蘇，這種想法并不合理。消費者債務纏身，還擔心保不住飯碗。在金融危機爆發前的多年里，他們揮霍過度，掏空了自己的腰包，導致了危機的發生。今天的消費者開始精打細算——他們并不認為自己的銀行積蓄增加是件壞事。

????巴庫斯表示，最有可能使經濟重新恢復快速增長的，是來自企業的投資。

????與消費不同，投資占美國GDP的比重自經濟衰退以來嚴重下降。盡管自2009年開始，企業所有的開支——從房屋成本到購買新設備，再到軟件更新——一直穩步上升，但至今仍然低于衰退前占GDP的比重水平。上個季度，投資僅占美國GDP的12.7%，而2008年同期的這一數字為15%。

????這并不是因為美國企業沒有現金來投資。根據標準普爾（Standard & Poor's）的數據，非金融類公司的現金總量在3月底達到了顯著的高位，為8370億美元，與去年同期的6650億美元相比上漲了26%。美國企業持有的現金相當于其市值的10%，這比1999年以來的平均值6.6%要高得多。

????美國經濟咨詢公司環球通視（IHS Global Insight）的經濟學家克里斯?克里斯托弗表示，美國企業的資產負債表顯示出較高的負債水平，但這并不是公司管理層不愿投資或者不雇傭更多員工的根本原因。根本原因在于，金融危機后，經濟形勢前途未卜，大家普遍感到憂慮重重，所以才一致持謹慎觀望態度。

????與上一季度的3.7%相比，第二季度美國的GDP增速放緩至2.4%。克里斯托弗稱，除非美國經濟恢復到衰退前平均3%以上的增速，否則企業很可能不會再輕易招聘和投資。

????美國經濟似乎陷入了一個自相矛盾的僵局——只有失業率有所改善，消費者才會增加開支；而只有GDP穩步復蘇，公司才會招聘更多員工——這就好比兩個對峙的槍手，都等著對方先拔槍。

????他說：“這就好像你經歷了一場可怕的事故后驚魂未定，然后等待有什么事發生，把你從這種恐懼感中解救出來一樣。”

????克里斯托弗或許說的有道理，但這個“什么事”多半不會是早已精疲力盡的消費者。

????譯者：陳寶