????在宣布經(jīng)濟(jì)衰退開始和結(jié)束的時(shí)間上，美國國家經(jīng)濟(jì)研究局（The National Bureau of Economic Research，NBER）向來行動(dòng)遲緩。不過，這次他們沒有貿(mào)然公布觀點(diǎn)的做法很可能是正確的，這也有可能證明很多決策者和華爾街分析師的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。

????盡管美國國家經(jīng)濟(jì)研究局（負(fù)責(zé)正式宣布經(jīng)濟(jì)衰退開始和結(jié)束的機(jī)構(gòu)）一直猶豫不決，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻聲稱，經(jīng)濟(jì)衰退一年多前就結(jié)束了——即去年6月或7月。而早在4月份，國家經(jīng)濟(jì)研究局下屬的學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)曾表示，認(rèn)定2007年12月開始的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)結(jié)束還為時(shí)尚早。

????不管是否巧合，美國國家經(jīng)濟(jì)研究局沒有急于宣布經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，其中原因顯而易見。你可以稱其為“痛苦而緩慢”或者“有氣無力”的復(fù)蘇，然而最新的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，目前的狀況并非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的表現(xiàn)。美聯(lián)儲(chǔ)主席本?伯南克本周向公眾證實(shí)經(jīng)濟(jì)已有所好轉(zhuǎn)，但同時(shí)他也警告稱，經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇“還有很長一段路要走”，“目前經(jīng)濟(jì)局面已經(jīng)穩(wěn)定下來，并且正在向前發(fā)展。”

????相比這次金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期，眼下的經(jīng)濟(jì)形勢確實(shí)稍好一些。不過，公眾情緒仍然低落，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也表明衰退并沒有真正結(jié)束，然而伯南克等人宣稱美國經(jīng)濟(jì)去年夏天開始進(jìn)入恢復(fù)期，不免讓人懷疑這樣的結(jié)論是否下得過于倉促。

????根據(jù)美國勞工部（Labor Department）今天發(fā)布的報(bào)告，失業(yè)率幾乎沒有改善。私營部門的就業(yè)人數(shù)在6月份增加了3.1萬人，低于此前官方報(bào)道的數(shù)字，7月則環(huán)比增加7.1萬人。然而，總就業(yè)人數(shù)減少了13.1萬人，失業(yè)率維持在9.5%的高位。

消費(fèi)市場并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象

????目前，美國個(gè)人和公司紛紛以接近歷史高位的水平儲(chǔ)存現(xiàn)金，說明大家都對未來憂心忡忡。3月底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500）指數(shù)中的非金融類公司儲(chǔ)存的現(xiàn)金總額為8370億美元，較去年同期的6650億美元上漲了26%。這個(gè)數(shù)字超乎尋常地高。公司持有的現(xiàn)金數(shù)相當(dāng)于其市值的10%——據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾稱，這是自1999年以來的平均數(shù)的近三倍。（參見《企業(yè)大量儲(chǔ)存現(xiàn)金現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)》一文）

????與此同時(shí)，消費(fèi)者也在大量儲(chǔ)存現(xiàn)金。據(jù)美國商務(wù)部（Commerce Department）本周初公布的數(shù)字，美國家庭的儲(chǔ)蓄率在6月份上升至6.4%，為今年以來的最高水平。

????就GDP而言，今年早些時(shí)候我們看到的美國GDP增長，很大程度上源于7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案帶來的政府巨額支出，以及工廠終于重新增加庫存。今年第一季度，美國GDP增速為3.7%，而第二季度放緩至2.4%。今年后半年，美國GDP的增長速度或許會(huì)進(jìn)一步趨緩。很多曾經(jīng)認(rèn)為衰退已經(jīng)結(jié)束的人，現(xiàn)在又稱經(jīng)濟(jì)可能再次陷入衰退。

????美國國家經(jīng)濟(jì)研究局通常不急于公布經(jīng)濟(jì)衰退的開始和結(jié)束時(shí)間。因?yàn)樗穆氊?zé)并不是預(yù)測經(jīng)濟(jì)前景，而是根據(jù)實(shí)際指標(biāo)來記錄歷史中的重大經(jīng)濟(jì)事件。

????所以，直到2008年12月，美國國家經(jīng)濟(jì)研究局才正式宣布最近這次經(jīng)濟(jì)衰退開始于2007年12月。此前，該機(jī)構(gòu)曾經(jīng)花了近兩年時(shí)間，才宣布2001年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束。

????誰知道什么時(shí)候美國國家經(jīng)濟(jì)研究局才會(huì)宣布這次衰退結(jié)束呢。無論他們公布的結(jié)果是哪個(gè)日子，去年夏天顯然不太可能，盡管很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)在去年夏天就結(jié)束了。而明年就更不像是衰退結(jié)束之時(shí)了。

????美國國家經(jīng)濟(jì)研究局從未宣稱這是一次“雙谷”經(jīng)濟(jì)衰退，而是認(rèn)為這是一次持續(xù)時(shí)間較長的衰退，中間呈現(xiàn)出一段時(shí)期增長，然后又陷入低迷。就目前我們的增長率來看，稱其為“雙谷”衰退似乎也不無道理。

????譯者：陳寶