????2009年，債券基金吸引了近4000億美元，之后，新的債券基金正如雨后春筍般產(chǎn)生，以滿足不斷上漲的需求，而同期股票基金中資本外流的凈值為90億美元。這也不足為奇，因?yàn)楹蛡€(gè)人投資者一樣，共同基金公司也喜歡隨大流。據(jù)投資研究公司晨星（Morningstar）稱，今年迄今已新增16支固定收益基金，而新增股票產(chǎn)品僅14種。

????粗粗看來，兩者差距甚小，但與2009年相比，其間變化可謂巨大。2009年，資金管理公司推出了179只股票基金，而僅推出了72種債券產(chǎn)品。要想了解投資策略的變化之大，不妨看看這個(gè)數(shù)字：去年，美國國內(nèi)推出的股票基金數(shù)量，比應(yīng)納稅債券基金的兩倍還多。

????共同基金顧問杰夫?博布羅夫（Geoff Bobroff）表示，現(xiàn)在的暢銷資產(chǎn)是債券，基金經(jīng)理們自然樂得緊跟潮流，不過，博布羅夫說道：“債券基金的增加是滯后指標(biāo)。它不過是在追市。”晨星分析師埃里克?雅各布森（Eric Jacobson）同意上述觀點(diǎn)。雅各布森說道：“在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，那些債券基金較少的公司覺得他們需要推出債券基金；而即使我們擁有很多債券基金，我們?nèi)孕柰瞥龈啻祟惢稹！?/p>

????新推出的幾支基金，都來自在債券界資歷頗深的公司。DoubleLine Capital是一家固定收益基金公司，由前TCW集團(tuán)明星基金經(jīng)理杰弗裡?岡拉克（Jeffrey Gundlach）掌舵，該公司近來推出專注于按揭擔(dān)保證券的DoubleLine整體回報(bào)基金（DoubleLine Total Return），以及DoubleLine新興市場固定收益基金（DoubleLine Emerging Markets Fixed Income）。而貝萊德（BlackRock）也新推出了貝萊德綜合債券基金（BlackRock Fund Multi Sector Bond），該基金將由固定收益部門首席投資官柯蒂斯?阿里奇（Curtis Arledge）管理。

????但問題是債券為何突然大受追捧？要知道，其回報(bào)并不算高。去年債券的回報(bào)率大大低于股票。2009年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500（S&P 500）股票的回報(bào)率是27%，遠(yuǎn)高于巴克萊美國綜合指數(shù)（Barclays U.S. Aggregate Index）6%的回報(bào)率。

????投資者青睞債券，主要是出于心理方面的原因，而不是為了逐利。雅各布森表示，2008年股市遭受的重創(chuàng)，令散戶投資者至今心有余悸。他說道：“金融危機(jī)過后，人們更加意識(shí)到債券在投資組合中的作用。”

????阿里奇表示，過去10年內(nèi)出現(xiàn)了兩次熊市，現(xiàn)在，機(jī)構(gòu)投資者也正在重新考慮對股票的投資。他說道：“投資者將大量資金分配在股票上。有些投資者對固定收益產(chǎn)品投資不足。”

????人口結(jié)構(gòu)方面的巨大變化，也是固定收益投資增加的原因之一。持中立態(tài)度的巴克萊（Barclays）資產(chǎn)調(diào)配負(fù)責(zé)人蒂姆?邦德（Tim Bond）最近寫道，股票市盈率可能下降，因?yàn)椤半S著嬰兒潮一代陸續(xù)進(jìn)入退休年齡，人們對股票的投資減少”。

????考慮到長期趨勢，我們很容易理解資產(chǎn)管理公司為何投資債券，不過，這一舉措對投資者的好處似乎不太明顯。事實(shí)上，最近幾個(gè)月，市場策略師已經(jīng)開始看空債券投資，因?yàn)樗麄儞?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）將上調(diào)利率。而一旦利率上漲，收益較低的債券對投資者的吸引力將下降，這會(huì)拉低債券價(jià)格并損害基金收益。

????大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)很快采取行動(dòng)，不過，由于人們擔(dān)心利率上漲，這可能使得債券價(jià)格在政策真正改變前就開始下跌。蒂姆?邦德表示，這也是阿里奇的新基金關(guān)注較短期證券的原因之一，因?yàn)榇祟愖C券利率風(fēng)險(xiǎn)較小。

????與此同時(shí)，薦股人都在努力思考為何自己不再吃香，他們當(dāng)中有些人曾風(fēng)光一時(shí)，還有一些現(xiàn)在仍然當(dāng)紅。資深分析師托內(nèi)霍伊（Tjornehoj）說道：“專注于股票投資的基金經(jīng)理現(xiàn)在很難籌集到資金，因?yàn)橥顿Y者眼下無意尋找新的股票產(chǎn)品。”