????作者：Carol J. Loomis

????對摩托車制造商哈雷?戴維森（Harley-Davidson）而言，2月3日是一個紀念日，但它可能寧愿不記得這一天。

????股市在去年3月份到達最低點，2月3日，股市正處于急速下跌中，就在這一天，哈雷宣布售出了6億美元的5年期票據，其利率高達15%。沒錯，就是15%，因為哈雷需要這筆錢來為其金融公司提供資金，所以不得不支付市場要求的高利率。

????這里說的市場包括沃倫?巴菲特（Warren Buffett），其伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire-Hathaway）多年來一直在積累資金，巴菲特很樂意從中拿出3億美元，以15%的利率借給哈雷。另外3億美元則由共同基金公司Davis Advisors提供，該公司克成員利斯?戴維斯（Chris Davis）表示，哈雷票據對該基金而言是一筆不錯的投資（順便提一句，Davis Advisors公司也擁有哈雷的股票）。

????上面提到的票據，其年利息高達9000萬美元，這令哈雷2009年的財務負擔大大加重，盡管說由于經濟衰退正導致彈性消費品（discretionary goods）銷量大大減少，哈雷無論如何都會陷入財務危機。哈雷報告稱，2009年度發貨量較之2008年減少了27%，公司最終虧損5500萬美元，這是哈雷自1993年以來首度出現虧損。

????盡管如此，哈雷2009年的表現還是有些可圈可點之處，最值得一提的當然是其股價。2009年，由于投資者預期哈雷將重振雄風，其股價上漲了53%。

????與此同時，2009年，垃圾債券價格出現大牛市，導致利率出現驚人變化。2009年12月，哈雷又售出了一批5年期票據，總價達5億美元，利率為5?%。

????利率從15%降至5?%，這著實令人驚嘆，由此可見經營成本大幅波動，也可見2009年的證券市場不同尋常。

??? 本文作者是沃倫?巴菲特的友人，也是伯克希爾-哈撒韋公司的股東。

????譯者：熊靜