????過去十年，中國經濟每年平均以10.4% 的復合年增長率擴張，勢頭強勁。如果以 100 點作為2000年實際國內生產總值（Real GDP）的基數，那么2009 年便高達243 點，顯示中國的經濟在這十年間膨脹了接近一倍半。如果把價格變化和匯率變動的因素都計算在內，中國的名義國內生產總值（Nominal GDP）升幅更大，由2000年差不多12,000億美元上升三倍，至2009年大約為49,000億美元，復合年增長率高達17%。

????事實上，過去五年，中國在全球經濟排行榜上持續攀升。首先是在2005和2006年先后超過法國、英國這兩個歐洲大國，2007年再超越德國進占第三位，目標指向全球第二大經濟體——日本。

????與中國比較，日本在過去十年的經濟發展可以用“乏善可陳”來形容。如果同樣以100 點作為日本 2000年實際國內生產總值的基數，那么到了 2009 年，日本的實際國內生產總值只有 105 點，復合年增長率只有0.4%。盡管匯率從2000年初每美元兌101日元升值至去年底的93日元，但由于通貨緊縮問題揮之不去，日本的名義國內生產總值只是略微上升，由2000年差不多46,000多億美元上升至2009年大約50,600多億美元，復合年增長率只有0.9%。日本的經濟好像被點了穴般動彈不得。

????根據彭博資訊綜合各大金融機構的經濟預測，中國和日本在2010年的經濟增長分別為10.0%和3.4%，消費物價指數變化幅度分別為 3.0%和 -1.0%。粗略計算，只要日元兌人民幣升值的幅度小于 7%，今年中國的名義國內生產總值將會超過日本，成為全球第二大經濟體系。

????雖然中國整體經濟規模龐大，但由于有接近13.4億人口，遠超過日本的1.27億，所以在人均國內生產總值上兩國仍然相距甚大——根據國際貨幣基金組織的資料，2009年中國人均國內生產總值為3,600多美元，排在全世界第98位，而日本的人均國內生產總值則為39,700多美元，排全世界第17位。

????展望將來，我們對中國經濟維持高速發展依然十分樂觀。一般來說，維持經濟快速成長，有四個主要因素。第一是生產要素，如土地、人口、資本的投入等；第二是產業結構升級；第三是技術進步；第四是制度改善。中國在這幾個方面仍有龐大的潛力未發揮，足以令中國在未來一段長時間維持接近兩位數的增長率。以勞動力及資本為例，中國人口的增長雖已明顯放緩，但仍處于上升的勢頭，未來五至十年將會從13億升到15~16億，兩、三億新增人口既是新的勞動力，又是新增的消費能力，他們將有助于經濟規模的進一步提升。此外，中國的資本累積比率很大，長期處于生產總值的四成左右。換言之，每年將有數以萬億美元計的資金變成投資，重新流入到經濟循環之中，令中國的投資總額長期保持可觀的增長，進而帶動經濟高速擴張。

????此外，中國在技術及產業仍有極大的發展空間。與發達國家比較，中國各方面的生產技術水平仍有很大差距，產業結構也有很多不完善之處。未來20年，只要中國能繼續引進外國先進技術，改善工農業生產技術水平，提高金融業的營運效率，降低呆壞帳貸款總額，生產力將可保持較快增長，幫助生產總值持續快速上升。只要保持改革開放以來大約 9% 的增長速度，加上人口增加、人民幣升值等因素，中國要在2030年超越美國，晉身成為全球經濟龍頭，確實是可能的。

????美國宇航局網站有一張合成的照片（見附圖），顯示世界各地在晚上的燈光分布。乍一看，中國只有沿海地區比較光亮，大西北幾乎漆黑一片，而歐盟成員國、日本、美國等發達國家的燈光密集度確實比中國明亮。不過，我們相信，十年后再拍攝這樣的照片，中國的燈光密集度必定比這一張更為光亮。而在20年后，當中國相比美國還要光彩四射時，也許便是其榮登全球最大經濟體的精彩時刻。

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作者系恒生銀行（中國）有限公司財資部主管。