????與美國銀行不同，這位西海岸大債權人并不急于償還美國財政部的貸款。

????作者：Colin Barr

????看起來，富國銀行這駕馬車還沒準備好駛出不良資產救助計劃（TARP）之城。

????上周三，美國銀行（Bank of America）稱將新籌資200億美元來清償其不良資產救助計劃借款。當美國銀行清償完它的450億借款后，就只剩兩家大銀行還未清償去年秋天美國財政部的注資款項了。

????一家是花旗銀行（Citi），這位陷入困境的紐約債權人向TARP借款450億美元，還有數十億美元的聯邦資產擔保。外界普遍認為其過分擴張導致運作不良，也不指望它能在近期還上TARP借款。

????另一家就是富國銀行（Wells），它看上去似乎健康多了，董事長迪克?科瓦塞維奇（Dick Kovacevich）也非常希望能償還250億美元的TARP貸款。畢竟，是他把美國政府的“壓力測試”計劃稱為“愚蠢至極的行為。”

????但是分析師注意到，總部位于舊金山的富國銀行緩沖資本不如競爭對手雄厚，并且其大量貸款來源于加利福尼亞，而加州很多城市的失業率和止贖比率是全美最高的。

????富國銀行還承諾要以“有利于股東”的方式清償貸款，這也是華爾街慣用的老招數，即“我們不計劃出售更多的股票”——每當美聯儲要求大銀行盡可能多地準備緩沖資本時。

????所以，也別指望富國銀行像美銀一樣馬上還貸。

????伯恩斯坦研究所分析師約翰?麥克唐納（John McDonald）在給客戶的報告中稱：“我們認為美銀積極還貸，是因為接受TARP貸款不利于銀行招聘和留住人才，還可能威脅到股價。而如何清償TARP欠款，對于富國銀行來說風險與機遇并存。”

????如同美銀一樣，富國銀行有可能與美國財政部協商TARP清償條件。政府自然想把錢要回來，但如果經濟恢復不理想的話，也想確保銀行有足夠的資本來避免另一場危機。

????眾所周知，美銀CEO肯?劉易斯（Ken Lewis）令股東收益一度受損，與之不同的是，富國銀行非常看重投資者的利益，特別是對那些還不理解為什么要銷售股票以籌集資金的投資者來說。

????四月，富國銀行曾出售80億美元普通股，以填補其“壓力測試”項目的資本缺口，在此之前，億萬富翁沃倫?巴菲特（Warren Buffett）在接受《財富》亞當?拉什斯基（Adam Lashinsky）采訪時說過：“如果你讓普通股東賣掉大量股本，這會要了他們的命。這不會增加未來的盈利能力，卻可以增加已發行股票的數量。”

????很顯然，巴菲特不想看到再發生這種事情了。據監管機構文件顯示，截至9月30日，巴菲特任CEO的伯克希爾哈撒韋公司持有約7%的富國銀行股份，價值92億美元。

????巴菲特以其睿智的選股能力而出名。他今年告訴《財富》說，投資者應該關注富國銀行巨額利潤滾雪球般的增值。他認為決定銀行未來的關鍵因素是收益，而不是資本水平。

????富國銀行在2009年前9個月盈利95億美元，這要得益于美國政府資助的低成本基金，并削減了其8%的貸款。

????眼下，所有銀行的貸款損失都在增加，富國銀行由于收購受困的美聯銀行而導致出現赤字，這已引起了華爾街的注意。

????據伯恩斯坦研究所估計，富國銀行可能要被迫籌集高達340億美元巨款，以使其資本比率與美銀保持一致，但是麥克唐納也強調，富銀的盈利能力及其在管理上的美譽，可能會令相關監管機構降低其預定籌資金額。

????此外，更復雜的是正在醞釀中的會計準則變革。2010年快到了，人們預計各大銀行會把原本分散的資產和債務，統一納入所謂“特別目的實體”資產負債表中。

????富國銀行已表示，希望在持有資產中增加280億美元，即其9月30日所持資產的2%。但賓夕法尼亞州立大學會計學教授埃德?肯茲（Ed Ketz）說，目前還不確定是否會采用新的會計準則。

????肯茲說，“這些表外工具生成了大量債務，不知道會計準則變更后帳簿會是什么樣。”

????富國銀行則聲稱，迄今為止自己的賬目沒有任何變化。

????一位發言人在電子郵件中寫道，“我們將與監管機構緊密合作，決定在恰當的時機償還政府對富國銀行的貸款，同時保持較強的資本水平。”