????以債務(wù)為驅(qū)動的迅猛發(fā)展導(dǎo)致了這次迪拜世界危機，這種模式同樣也讓希臘、羅馬尼亞和其他一些歐洲國家泥足深陷。

????作者: Colin Barr

????野心勃勃的迪拜，并不是唯一一個因負債招致滅頂之災(zāi)的城市。

????作為這個中東城邦國家的投資機構(gòu)——迪拜世界正在與貸方合作，重組其經(jīng)年累積的260億美元全球債務(wù)。

????上周，全球各大市場集體陷入恐慌，只因迪拜世界表明無力償還債務(wù)，而迪拜政府聲稱不會干預(yù)此事。

????雖然這次迪拜危機現(xiàn)在看起來已得到控制，但與此同時，有不少國家正深陷收入猛跌與過度借款泥潭，必須馬上引起注意。

????在希臘，預(yù)算赤字預(yù)計會超過今年國內(nèi)生產(chǎn)總值的12%。還有另一個處于泡沫中的國家是羅馬尼亞，本周六它即將進行總統(tǒng)大選，選舉結(jié)果將關(guān)系到以國際貨幣基金組織為首的貸方是否愿意對其提供額外援助。

????迄今為止，國際貨幣基金組織和歐盟等機構(gòu)已為匈牙利、烏克蘭及拉脫維亞等國提供了緊急資金援助，以防這些國家的經(jīng)濟進一步衰退。國際貨幣基金組織表示，自雷曼兄弟破產(chǎn)以來，截止到今年九月，其擔負總貸款額度已達1630億美元。

????但由于各國經(jīng)濟都舉步維艱，再加上投資者對那些揮金如土的政府信心不足，下一輪全球債務(wù)危機的爆發(fā)只是早晚之事。

????供職于經(jīng)濟信息服務(wù)機構(gòu)RGE Monitor，負責觀察歐洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟學家Mary Stokes 表示：“放眼世界，有個問題被一問再問——為這些身陷經(jīng)濟困境的國家提供支持，底線在哪？”（RGE Monitor為紐約大學經(jīng)濟學家Nouriel Roubini創(chuàng)立的分析網(wǎng)址）

????希臘極有可能要被刷下。這個南歐國家在金融方面一直疏于監(jiān)管，信貸市場也因過度支出而受到?jīng)_擊。

????今年年初，希臘政府的信用度被有關(guān)機構(gòu)降級，之后其借款成本急劇增高。自2007年金融危機以來，希臘政府債券保險違約成本已膨脹到10倍。

????希臘選民一怒之下，投票推翻了當時的政府，新政府計劃在次年將預(yù)算赤字減少四分之一。然而，即使是這個改良方案，其預(yù)算赤字也超過了GDP的9%，三倍于不起眼的歐盟相關(guān)限度。

????一些觀察家稱，希臘可能不得不對歐盟卑躬屈膝，因為歐盟已經(jīng)給希臘銀行提供了充分的廉價貸款支持。但是新當選的社會主義政府財政部長喬治帕帕康斯坦丁努（George Papaconstantinou）堅持認為，目前還沒到需要救市的時候。

????帕帕康斯坦丁努周一在《華爾街日報》的一篇特別報道中懇請：“事實上，希臘現(xiàn)在需要的是合作伙伴 ‘拋下疑慮’。”

????如果說繼迪拜之后，目前形勢最為嚴重當屬希臘，債務(wù)危機一觸即發(fā)，那么其他國家也好景不長。即便有國際貨幣基金組織的支持，拉脫維亞和烏克蘭等出口型國家也仍在苦苦掙扎。而西班牙和愛爾蘭等較大的經(jīng)濟體雖然較為多樣化，但在2000年左右它們陷入了巨大的房產(chǎn)泡沫，至今依然苦苦掙扎。

????在持續(xù)一年的創(chuàng)記錄消費刺激方案之后，即使是那些規(guī)模最大、信用度最高的債方，也沒能免除責備。現(xiàn)在人們越來越擔心日本、美國以及英國的財政不平衡現(xiàn)象，信貸衍生品研究給出的美國政府風險指數(shù)自九月中旬以來一路攀高，目前漲幅已逼近50%。

????不過，美國的預(yù)算問題本身還不至于構(gòu)成危機。預(yù)計到2010財年末，美國政府負債將增至GDP的60%，而這要遠遠低于日本或其他危機國家三位數(shù)的比例。

????美國更嚴重的一個潛在問題是今后幾年債務(wù)服務(wù)的成本，以及所有這些支出是否會有礙經(jīng)濟增長。

????美國國會預(yù)算辦公室（Congressional Budget Office）數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)邦利息支付已經(jīng)達到GDP的1%，如果現(xiàn)有政策不變，至2020年，這一比例可能會達到GDP的2.5%。

????不管怎么說，許多人從迪拜的例子中學到的教訓(xùn)是：如果資產(chǎn)價值下降，債務(wù)數(shù)目居高不下，那么在接下來幾個月就會有一些令人不快的事情發(fā)生。

????Gluskin Sheff的經(jīng)濟學家戴維羅森伯格（David Rosenberg）在最近給客戶的研究報告中寫道：“在一系列后信貸泡沫余震中，迪拜并不會是最后一個受害者。”