????投資組合管理公司Fayez Sarofim的一份新報告稱，所有跡象都表明能源股會反彈。

????作者：Scott Cendrowski

????跡象很明顯：原油價格將近每桶80美元。新興市場經濟體正在復蘇。中國經濟恢復高速增長。

????投資組合管理公司Fayez Sarofim & Co.表示，觀察上述跡象可得出一個結論，即我們應該增持能源股。

????這家位于休斯頓的公司為養老金計劃、基金以及其他團體和個人管理著180億美元的資金。該公司最近發布了非常樂觀的長期能源展望。

????Fayez公司投資主管杰夫?喬柯比（Jeff Jacobe）預測，現有油田生產放緩將促進原油價格上漲。同時他還預測，由于風能、太陽能等替代能源面臨挑戰，對傳統能源的需求還將持續數十年。

????為了理解這對投資者意味著什么，《財富》（Fortune）采訪了喬柯比和分析師科迪?迪克(Cody Dick) , 后者參與了該報告的撰寫。采訪節錄如下：

????你表示一般的投資組合在能源領域的投資不足。但你又詳細闡述了老化油田之挑戰。你如何將這兩點結合？

????喬柯比：我們在投資方面，立足長遠、周轉很少，而且我們總是試圖找到特定行業內的領導企業。長期以來，這些股票和公司帶來了最高的資本收益率，并產生了最多通過分紅及回購方式返還給股東的活動現金。長期以來，他們還帶來了高于平均水平的回報，并且其風險低于市場。

????那些公司的優勢是資金、技術及項目管理能力。盡管在市場準入方面存在挑戰，但世界上仍有很多地方需要這些公司，會給予它們市場準入。而且這些公司在那些地方仍有大量未開發的資源基礎。

????如果你仔細觀察，他們的股價并沒有跟著原油價格走，原油價格上漲了80%。這比最低價高出了1倍多，而年初至今，埃克森美孚（Exxon Mobil）等股票的價格下降了9%。我們認為這樣的情況不會持續下去，這些公司的股價將上升。

????我們持有的另一家公司是Occidental Petroleum，該公司稍稍的更專注于原油業務。它有一支很棒的管理團隊，一直十分擅長資產配置。最近，該公司十分興奮，因為他們在加利福尼亞州發現了一塊既產天然氣又產原油的油氣田，這可能是北美洲陸上一塊非常高產的傳統產地。

????能源產量是否跟得上中國、印度等新興市場未來的需求？

????很顯然，全球國內生產總值（GDP）的增長與能源需求高度相關。我暫時只談石油。我們覺得發展中國家的GDP增長是推動石油需求增長的真正動力，而且將來美國之外的GDP增長率將高于美國國內。

????每年全球石油需求的增長應該是１％左右，這比過去２０年要低。但即便需求增長１％，我們也得考慮到基礎上的遞減速度——這可能是最重要的一點——每年下降５％到７％。這就需要用額外的投資來彌補。

????價格可以讓市場在接下來的10到15年里保持平衡。每桶147美元的高價是難以為繼的，每桶35美元的低價也是不行的。我們需要一個適當的價格，以平衡市場，并帶來必要的投資。

????你們提到美國在去年成為最大的風能生產國。替代能源能否彌補日益枯竭的油田的產量減少？

????迪克：從短期來看，石油在交通運輸中具有關鍵地位，真的很難被替代。

????替代能源的主要問題在于其規模，丹佛是一個很好的例子。他們最近正在慶祝一座產能約為8兆瓦的太陽能發電廠投產。該發電廠占地82英畝，為大約1600戶家庭提供電力。而一般來說，占地約40英畝的天然氣發電廠產能為1000兆瓦，可供200,000戶家庭使用。

????除此，風能和太陽能不能用來生產諸如塑料之類的產品，而且目前也不一定能用作交通能源。這樣看來，美國的最佳選擇是擁有各種能源。當你給自己的汽車充電，你從發電站獲得的電能可能來自核能、煤和天然氣，也可能來自風能、太陽能、地熱能或者水能。這些我們都需要。

????如果投資者贊同你們的樂觀看法，那他們應該怎樣投資于能源行業？

????喬柯比：散戶投資的最佳方法是有長遠的眼光，試著選擇一些股票。要選擇最優秀的公司，我們主要看兩個方面：資產負債表和股息收益率，大部分利潤都來自股息的日積月累。

????我們認為能源行業中最符合上述要求的是那些國際石油公司。我們認為[能源類]交易所交易基金、指數型基金及直接商品投資的風險極大，也很難操作。我們認為它們不是有效的投資方式。你應該選擇一些股票進行投資。

????你們在報告中稱，長期以來，綜合性石油公司的回報高于市場而且風險較低。你能舉個例子嗎？

????通常，這些公司的股票與整個市場的相關度很低。埃克森美孚（Exxon）可能是最好的例證。該公司多年來一直表現穩定。

????即使把年初至今的業績——我之前曾說過它有些滯后——考慮在內，該公司過去十年的年回報率也在9%左右，同期標準普爾500（S&P 500）的回報率為-6%。15年來，其復合年回報率超過13%，而標準普爾的該數值為7.5%。

????該公司股票顯然與原油價格聯系非常緊密，但它是一家綜合性石油公司，擁有煉油和化工部門，能夠提供下行保護。