????經歷過一次災難似的并購狂歡、目前正急于減債的米蘭普拉達時裝公司已經決定上市圈錢。但開價是多少呢？

????作者：SUZANNE KAPNER

????世界頂級時裝大師每年都會兩次前往米蘭時裝展朝覲，而他們的主要目的就是一睹設計師米尤琪亞?普拉達（Miuccia Prada）宛若神殿女祭司般的風采。米尤琪亞，或是雇員口中的普拉達女士以設計簡約而著稱——她設計的黑色尼龍手袋就是這種風格的具體體現——在她的手中掌控著潮流的脈搏。一年以前，她展出了寬松上衣與寬松長褲的搭配。而這一季，類似的睡衣造型風靡了整個歐洲T臺。“她是其他設計師尋求靈感的來源。”美國薩克斯第五大道百貨店（SAKS Fifth Avenue，簡稱SFA）的經理羅納德?弗萊舍（Ronald Frasch）說。今年六月的一個晚上，就在普拉達最新男裝系列揭曉的前夕，大批買家、藝術家、電影人和評論家聚集在米蘭的一間舊倉庫里。這里原來是座老廠房，現在是普拉達公司米蘭總部的所在地。大家的期待之情溢于言表。待到壓軸模特身穿長及大腿的貼身馬球衫、披著配有槍套式皮帶的大翻領外衣，邁著孩子氣的步伐走上T型臺時，場內頓時鴉雀無聲，觀眾們在幽暗的燈光下眨著驚愕的眼睛。60歲的米尤琪亞又一次改變了時尚的進程。

????時髦亮麗的服飾并非普拉達的唯一誘人之處。今年早些時候，這家非上市公司在報告中（的最新數字）顯示：2007年公司的凈利潤增長了66%，達到1.87億美元，銷售額也上漲了17%，達到25億美元。除此之外，普拉達最近還完成一項重組，出售了表現不佳的業務單元，并在去年吸納了幾位訓練有素的管理人員，強化了管理隊伍。

????然而，時裝界也并非一切盡如人意。伴隨全球經濟發展的放緩，奢侈品產業的增長同樣步履蹣跚（詳見《變化不定的奢侈品市場》一文）。更令人不安的是，普拉達在某些指標上已經落后于其他同行。它的現金流量在總收入中所占的比例僅為19%，低于許多競爭對手。以意大利的時裝公司杜嘉班納（Dolce & Gabbana）為例，同樣是利潤率，后者的百分比就達到了28%。波士頓管理咨詢公司（Boston Consulting Group）在米蘭的合伙人費德里科?拉拉塔（Federico Lalatta）擔心普拉達忽略了發展中國家新興的百萬富翁群體。例如：印度有三家路易威登（Louis Vuitton）專賣店和兩家古馳（GUCCI）專賣店，而普拉達至今卻仍未踏入這片國土。“普拉達在中國也姍姍來遲。”拉拉塔指出，“結果它的名氣遠遠不如那些較早打入該地區的品牌，比如路易威登（LVMHF）或是喬治?阿瑪尼（Giorgio Armani）。”

????為了展開角逐，普拉達不僅亟需資金擴展業務，而且還要償還主要因計劃不周的瘋狂并購而產生的債務。為了籌款，普拉達公司的CEO、也是米尤琪亞21年的結發丈夫帕特里奇奧?波爾特里（Patrizio Bertelli）已向外界表明，普拉達將視市場形勢于今年年底在米蘭股票交易所上市。雖然尚無官方消息，但是普拉達極有可能拋售三分之一的已發行股票，并以此籌集到大約15億美元的資金。即便如此，至少60%的股票控制權仍掌握在波爾特里和普拉達家族手中，目前該家族持有普拉達95%的股份（意大利聯合圣保羅銀行/Intesa Sanpaolo持有剩余的5%股份。）這也是其他時裝公司正在嘗試的模式。薩爾瓦托勒?菲拉格慕公司（Salvatore Ferragamo）計劃在今年上市，范思哲（Versace）估計也不會落后太久。而普拉達拋售的股票將會成為市場重要的指向標。

????普拉達上次挑逗股市是在2001年，當時正逢911恐怖襲擊之后，公司迫不得已放棄了上市的計劃。慈悲為懷的講，眼下首次公開募股的氣候欠佳。盡管如此，波爾特里仍相信能用一部分普拉達賣上個好價錢，同時還可以繼續保持成就普拉達世界頂級時裝公司地位的特有的管理文化。但這決非易事。分析人士指出，如果首募能按原計劃在春天進行，普拉達的估價可能會達到60億美元。可現在該公司的價值不會超過45億美元，而且假如金融市場持續暴跌，今年這次募股極有可能不會發生。“我的期望值不會太高。”倫敦MF國際證券（MF Global Securities）的分析師約翰?蓋伊（John Guy）說。

????走進普拉達的總部，感覺就像進了一座修道院。一襲黑衣的警衛取代修道士，守在大門之外。院內米色的水泥建筑俯視著庭院，呈現出沉靜和紀律渾然一體的效果。一座由德國藝術家卡爾斯坦?沃勒爾（Carsten Holler）設計的環形不銹鋼滑梯仿佛神來之筆，從三樓米尤琪亞的辦公室一直通到地面，據說她偶爾還會用上一用。

????波爾特里的辦公室和整個院子一樣，幾乎沒有經過任何裝飾。一側的墻上掛著意大利抽象派大師阿爾貝托?布里（Alberto Burri）的畫作，另一面墻則是通體的玻璃。在我們談話時，一抹米蘭黃昏的夕陽透過玻璃照了進來。說到普拉達在過去幾年中發生的各種變化，公司仍對米尤琪亞敏銳的時尚天賦過分依賴。“普拉達真正的優勢在于它的產品和設計能力。”波爾特里說，“這是我們的主要財富。”