????房地產(chǎn)的崛起如何導致雷曼兄弟的垮臺

????作者：Ben Stein

????“出了問題，雙方都有責任……我討厭那些粗心的人。”

????-- 《了不起的蓋茨比》中那個聲譽不佳的職業(yè)高爾夫球運動員喬丹?貝克（Jordan Baker）

????“不干了是因為我讓他們膽寒…… 或是為房子冒險付款, 這樣就可以把投注補填。”

????--路達克里斯（Ludacris）《將錢放到嘴邊》

????雷曼兄弟（Lehman）的倒閉之路實際上與約翰和蘇珊夫婦失去家園的經(jīng)歷如出一轍。這兩個名字是我認識的兩個人的化名。直到前一陣子，他們還擁有一塊位于加州中部內陸地區(qū)（Central Inland California）十分金碧輝煌的“領地”，過著比較奢華的生活。他們絕對屬于富人階層。

????丈夫約翰四十五歲左右，大部分時間在為兩件事奔忙：一是為那些想要住上大房子，收入（至少是可考核收入）卻著實不多的人創(chuàng)建大筆的次級貸款；二就是以昂貴的價格建造大面積的投機住房。

????與此同時，蘇珊的工作就是用她的柔情鼓勵丈夫賺更多的錢，使她成為真正的富人，而不是準富人。丈夫心領神會，于是雇下更多的員工，借下所有能借下的錢，包括他們住所的多重抵押，來建造更多的住房，雇傭更多抵押貸款銷售人員。

????這樣持續(xù)了很多年，一直運轉良好。約翰和蘇珊的生活也很富足。直到有一天，生意突然一落千丈。（這很像海明威寫的那個故事，說他一個朋友以前很有錢，但在大蕭條中卻成了窮光蛋。海明威問他：“你是怎么破產(chǎn)的？”朋友回答道：“緩慢地，后來就一下子完蛋了。”）

????房價高到了不可持續(xù)的水平。人們不再買他們的房子，從約翰那購買抵押貸款的大公司也不再買進了，除非他把房價調整到連利息都支付不起的程度才買。約翰這兩項工作都沒得做了。

????但是還得給員工付薪水，至少暫時應該這樣，貸款利息肯定也是要付的。夫妻倆徹底破產(chǎn)了，心情不好，結果離了婚，現(xiàn)在只能等銀行收回他們所有的不動產(chǎn)了。

????如果你想象一下整個國家，或是一個國家某個龐大的階層，就這樣隨便地生活，你就能對即將發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生的問題有所了解。如果再設想一下一個或多個華爾街機構也如此隨便，用它們的生命打賭繁榮會永遠持續(xù)下去，你也就能了解2008年發(fā)生的且還未結束的一切了。

????華爾街買下了約翰和許多像他這樣的人創(chuàng)建的貸款，然后把它們打包，并試圖盡快賣出去。但實際上其中一些貸款在這些空殼的房子坍塌之前就是賣不出去。

????更讓人痛苦的是，華爾街機構，特別是雷曼兄弟采取了如路達克里斯（Ludacris）歌中所唱的那樣的辦法：為了填補房地產(chǎn)投注，他們賣掉信用違約掉期（CDS），主要是債券保險，那是像約翰一樣的小玩家和像美國銀行（Bank of America），華盛頓互助銀行（Washington Mutual）和富國銀行（Wells Fargo）這樣的大玩家創(chuàng)立的貸款被華爾街打包而成的。

????當市場和投機者們感受到了即將出現(xiàn)的止贖權收回和債務拖欠等金融海嘯的厲害，他們就會像謝爾曼將軍（Sherman）當年焚毀亞特蘭大一樣，賣掉這些抵押債券。保險公司被置于死地，他們怎么也沒想到會如此嚴重，而他們也缺少抵押品來彌補他們的保險投注，因此其中一些破產(chǎn)了。

????由于交易人員聽到了風聲，他們賣空了那些CDS發(fā)行商的股價，拒絕為那些有問題的房產(chǎn)提供信用額度，特別是對雷曼兄弟。而雷曼過去也從未在華爾街上打通好關系。

????伯南克（Bernanke）、鮑爾森（Paulson）和蓋特納（Geithner）諸位先生都拒絕救助雷曼。（事實上他們可以很容易做到。光伯南克先生就曾經(jīng)說過他會救雷曼的，或許是為了故弄玄虛一下。）

????問題演變成了一場危機，整個國家陷入到如大蕭條時期的困境當中。約翰和蘇珊痛哭不已，不知為何會變成這樣。他們現(xiàn)在意識到他們本應該更小心點，但一切為時已晚。

????Ben Stein，律師、演員、作家和經(jīng)濟學家，經(jīng)常為各大公司做廣告代言。