????債券持有者拋出的救生索將使這家面向小型企業(yè)的貸款銀行繼續(xù)存活，但首席執(zhí)行官杰佛瑞?匹克在逼近的重組中面臨嚴峻考驗。

????作者：Colin Barr

????債券持有者正向CIT拋出救生索。但搶救這家小型企業(yè)貸款銀行仍然可能考驗該公司及其首席執(zhí)行官杰佛瑞?匹克（Jeffrey Peek）。

????上周，位于紐約的貸款銀行CIT集團（CIT Group）爭取再次獲得聯(lián)邦救助的努力失敗，本周一晚，該銀行從一群債權人手中獲得了一些成本高昂的新資金。

????BankruptcyData.com稱，這項安排使CIT得以避免破產(chǎn)申請（本可能是美國第五大破產(chǎn)申請），并在準備重組其債務的同時繼續(xù)運營。

????對CIT的客戶而言，上述交易象征著緩刑，倘若該銀行申請第11章破產(chǎn)保護，其許多客戶將難以獲得新貸款。上述融資協(xié)定的消息也暫時大大鼓舞了CIT股東。

????本周一，CIT的股價反彈80%，達到約每股1.25美元，但仍大大低于其在幾年前約60美元的峰值。本周二，股價回落至約1美元，因為人們懷疑靠上述救援計劃CIT支撐不了多久。

????固定收入調(diào)研公司CreditSights的分析師于本周一寫道，融資交易“未能解決深層問題”——即要向中小型企業(yè)發(fā)放貸款，CIT尚需找到另一種在風險規(guī)避的信貸市場上進行借貸的方法。

????詹姆士?安吉爾（James Angel）是位于華盛頓的喬治敦大學（Georgetown University）金融學教授，他表示：“依賴資本市場進行融資存在問題，這是往輕了講。這筆交易給了他們喘息之機，但他們沒什么好的選擇。”

????這是說得比較婉轉(zhuǎn)。CIT本周二在提交監(jiān)管機構的文件中表示將對這30億美元的貸款支付13%的年利率——其中20億美元現(xiàn)在就可到位，另外10億美元預計將于下周五到位。

????新聞報道稱CIT支付的利率比倫敦同業(yè)拆借利率（Libor）——一種隔夜銀行貸款利率，目前約為0.5%——高10%。但CIT在周二提交的文件中表示，該交易中對Libor規(guī)定了3%的下限，這就意味著該公司將無法從近來較低的Libor利率中獲益。

????此外，這筆貸款將由CIT“基本上所有的無產(chǎn)權負擔資產(chǎn)”提供擔保。因此，假如該公司將來需要更多貸款，其選擇將很少。

????CIT預定將于下月向監(jiān)管機構提交季度報告，該公司表示預計屆時將公布15億美元的第二季度虧損額。CIT表示本季度將留出5億美元的信貸損失。該公司原本被安排于本周四發(fā)布財報，但于昨晚證實其緊急融資計劃時取消了該公告。

????與此同時，CIT警告稱，假如未能說服將于下月到期的10億美元浮動利率票據(jù)的持有者將自己的債券以一美元作價80至83美分——取決于他們何時行動——換成新債券，它仍可能被迫申請第11章破產(chǎn)保護。

????這番評論反映了CIT掙扎著籌集新資本時所承受的巨大壓力，不過分析師們表示CIT的立場中可能也存在一點邊緣政策。

????蒙特利爾銀行（Bank of Montreal）分析師大衛(wèi)?柴維拉尼（David J. Chiaverini）本周二在致客戶的評論中寫道：“考慮到這些債券將在不足一個月內(nèi)到期，我們懷疑沒有多少債券持有人會贊同如此大幅度的折價銷售。然而，CIT可能通過威脅破產(chǎn)迫使債券持有人交出持有的票據(jù)。”

????即便CIT順利完成第一階段的重組，若經(jīng)濟再度下滑，該公司仍極易遭到打擊。過期貸款的比例在過去一年猛增，若失業(yè)率繼續(xù)飚升，即便重組后的CIT也可能難以實現(xiàn)收支平衡。

????圣地亞哥州立大學（San Diego State）金融學教授大衛(wèi)?埃利（David Ely）表示：“債券持有人愿意幫助促成此交易，這令人鼓舞。但假如經(jīng)濟沒有好轉(zhuǎn)，CIT無疑仍有危險。”

????取決于匹克

????眼下，復興CIT的工作落到了匹克身上，他擔任該公司的領導者已有5年時間。

????匹克曾設法將CIT的業(yè)務范圍擴展到其傳統(tǒng)的資產(chǎn)保證型貸款（asset-based lending）之外，并進入經(jīng)濟敏感性較低的業(yè)務。但2007年的信貸市場崩潰摧毀了該公司的股票。自從匹克于2004年7月就任該公司首席執(zhí)行官以來，CIT的市值下降了65億美元。

????不過這期間匹克自己可沒少掙。據(jù)提交證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）的文件稱，自2004年以來，匹克獲得了3600萬美元的薪水、獎金以及其他報酬。

????去年他進賬540萬美元，其中包括800,000美元的薪水以及320萬美元的股票與期權獎勵，還有212,682美元是將公司汽車和飛機做個人之用。

????安吉爾表示，雖然匹克獲得的豐厚薪酬與CIT股票的表現(xiàn)極不相稱，但在貿(mào)然動搖管理層之外，CIT的放款人已有太多事情要操心。

????安吉爾指出：“管理層的任何變動最終都可能進一步損害資產(chǎn)價值。”

????CIT若想斷絕與匹克的關系也將需要大出血。根據(jù)該公司提交的文件，CIT若終止雇用匹克，可能應付給后者高達1470萬美元。

????譯者：熊靜