????作者：Brian O’Keefe

????如果向一組石油分析師詢問關于近期原油價格飆升的看法，那么他們就會一致回答你：油價漲得太快太高了，而且沒有基本面支撐。

????但是，如果你問他們兩年后的油價會如何，那么大部分的人都會給出這樣的預測：比現在高很多。

????“我們為近期油價如此快速的攀升感到擔心，”摩根士丹利（Morgan Stanley）商品研究負責人胡賽因?艾麗蒂娜（Hussein Allidina）說道，“但長期來看油價上漲是毋庸置疑的。”

????上周油價突破每桶70美元，即每桶油價比2月中旬原油價格觸底時翻了一倍。油價上漲之迅猛不禁讓觀察家們產生懷疑，我們是否又將經歷一輪更為急劇的價格上行期。

????在業內人士中，殼牌公司（Royal Dutch Shell）CEO范德偉（Jeroen van der Veer）對眼下的狀況表示擔憂。他已在這家能源巨頭工作了38年，計劃于6月30日退休?！叭绻蛢r持續動蕩的話，我擔心投資將會大大放緩，”據路透社報道，在阿布扎比6月初舉行的能源會議上，他反復重申殼牌將會繼續執行今年的支出計劃，“我認為過低的生產能力將導致油價再次飆升?！?/p>

????上次油價的飆升是在一年前的這個時候，當時油價一路漲至每桶147美元，以至美國國會舉行聽證會來討論是否有投機者在操控油價。于是在去年的6月末，政府開始調整市場，并在之后的全球經濟危機中加快了調整步伐。石油價格下跌至多年以來的最低點，西德克薩斯輕質原油（West Texas Intermediate）的掛牌價分別在去年11月和今年2月跌到了每桶35美元以下。

????想要理解為什么油價變動超過100美元，我們可以首先來看看什么使得近來這幾周油價如此強力反彈。

????近期的油價上漲很大程度上和當前石油市場的供求狀況無關。根據國際能源署（International Energy Agency）最新的預期顯示，今年全球石油日均消耗量較之2008年將會下降250萬桶。盡管石油輸出國組織（OPEC）自去年9月份以來為了刺激價格上漲一直在削減產量，但是全球石油庫存依舊高于歷史水平。

????“考慮到石油供應充足而需求疲軟，油價卻在上漲，這有些奇怪，”德意志銀行（Deutsche Bank）首席能源經濟學家亞當?西門斯基（Adam Sieminski）說，“但是有一個壓倒性的因素能夠解釋這點，那就是人們總算可以為不至于落到大蕭條的境地而松口氣了。因此，大量資金開始流入市場。”

????這股資金流同樣也使得股票和商品價格都開始上漲。摩根士丹利的研究發現原油和證券價格之間的關聯度達到了歷史最高點——兩者都預期經濟周期已經觸底，漲勢強勁。

????“從歷史上來看，證券一直是經濟增長的主要指標，而商品是反映經濟狀況的一致指標”，摩根士丹利的艾麗蒂娜說道，“現在商品和證券都處在上行階段，同時資金也開始回籠?！?/p>

????非常重要的一點是，摩根士丹利發現走弱的美元和上漲的原油價格之間的反向相關性也達到了新高。因為石油是用美元標價的，當美元貶值的時候，以別國貨幣計價的石油也會變得便宜。這就導致美國外的石油需求增大，刺激非美國的石油生產國提高價格來彌補他們由于匯率兌換造成的損失。

????美國巨大的財政赤字造成了投資者的擔憂，他們開始放棄美元。美元指數自三月初以來下跌了9%，它是通過平均美元與六種國際主要貨幣的匯率得出的。伴隨著美元下跌，油價一直上漲。美元跌得越多，油價就會漲得越高。

????但是無論油價漲得多快多高，它最終都會受制于產油能力是否能滿足未來的需求。任何一次石油需求的強勁反彈都會給全球石油供給帶來壓力。

????而殼牌的范德偉所擔心的投資減少趨勢很可能導致那樣的結果。國際能源署在去年11月發布的《2008年世界能源展望》中警告稱，相對于現有供給量的生產下滑將會導致市場緊縮，并且呼吁在未來的20年里，全世界應當在基礎建設支出方面投放26萬億美元。而現在的情況正在背道而馳。5月份國際能源署預期2009年全球石油天然氣投資預算將比2008年下降21%，或者減少將近1000億美元。OPEC一位不愿透露姓名的官員說，該組織很多成員國的新鉆井項目依舊沒有進展。

????與此同時，有跡象表明亞洲對原油的需求正在恢復。據艾麗蒂娜稱，4月份中國日平均原油消耗為760萬桶，達到了歷史新高。當時眾多的新聞報道稱中國正在囤積石油。而高盛（Goldman Sachs）也非常有把握地預計6月初石油需求將會反彈，2009年底西德克薩斯輕質原油價格將達到每桶85元，而到2010年底將達到每桶95美元。

????德意志銀行的西門斯基認為隨著時間的推移，油價會不斷上漲。“我們預測石油價格將在2015年達到每桶100美元，如果經濟回暖則可能還會提前?！彼f道。石油通常被認為是一種“無彈性”的商品，即價格的劇烈變化引起的需求變動很??；而一旦供應趨于緊張，則油價便很有可能會飆升。

????“如果你離供求均衡點更近一步的話，那么油價將會飆漲而且難以控制。”西門斯基說道，“石油價格的變化總是一步到位而非逐漸調整。上次汽油的價格漲到了每加侖4美元，原油價格漲到了每桶150美元，才再次達到了均衡點，而這次我們又將面臨如此境地。”

????讓我們祈禱暴風雨來得再晚一些吧。