????克萊斯勒倒閉是件大事，但這給私募基金公司瑟伯勒斯留下了一個金融子公司，該子公司可以被合并，以鞏固瑟伯勒斯的通用汽車金融服務(wù)公司。

????作者：Katie Benner

????克萊斯勒（Chrysler）前往紐約市的破產(chǎn)法庭，對于私募基金行業(yè)以及克萊斯勒前所有者瑟伯勒斯而言，這是最高調(diào)的倒閉。但對于紐約金主瑟伯勒斯而言，尚存一絲微弱的希望。

????作為克萊斯勒申請第11章破產(chǎn)保護(hù)之決定的一部分，瑟伯勒斯將保留汽車融資子公司克萊斯勒金融公司（Chrysler Financial）的資產(chǎn)。瑟伯勒斯將處理好現(xiàn)有的投資組合，隨著貸款到期，該組合有望產(chǎn)生適中的收入流。

????對瑟伯勒斯及其投資者而言，更重要的是克萊斯勒金融公司未來的業(yè)務(wù)將并入通用汽車金融服務(wù)公司（GMAC），瑟伯勒斯于2006年從通用汽車（GM）手中購買了汽車信貸公司GMAC。

????晨星公司（Morningstar）負(fù)責(zé)跟蹤通用汽車的分析師戴維?韋斯頓（David Whiston）表示：“GMAC和克萊斯勒金融公司實際上被合并了。假如瑟伯勒斯仍然持有GMAC股份，此舉將使其極為有利可圖。”

????當(dāng)瑟伯勒斯開始對克萊斯勒感興趣時，人們紛紛推測瑟伯勒斯實際是對其的金融子公司感興趣，而汽車制造業(yè)務(wù)不過是贈品。長期以來，金融子公司就是其制造母公司旗下唯一一塊盈利的業(yè)務(wù)。

????通過擁有合并后的GMAC 與克萊斯勒金融公司的股份，瑟伯勒斯可擁有汽車貸款市場11%的份額。根據(jù)Experian Automotive在瑟伯勒斯-克萊斯勒交易時提供的數(shù)據(jù)顯示，這一數(shù)字將是最接近的競爭者福特汽車信貸公司（Ford Motor Credit）的市場份額的近2倍，并且高于任何銀行的市場份額。

????要說瑟伯勒斯簽署一份高風(fēng)險、高姿態(tài)的協(xié)議僅僅是為了得到一家汽車貸款公司，這有些令人懷疑，但瑟伯勒斯最終確實得到了這家金融子公司，而且這能大大鞏固GMAC。

????GMAC的新聞稿稱，其將向克萊斯勒經(jīng)銷商和客戶提供汽車融資產(chǎn)品及服務(wù)，而且其簽署了為期4年的協(xié)議，向具有有限排他性的顧客提供零售金融激勵。根據(jù)該協(xié)議，對于由新近重組的克萊斯勒制造的任何汽車，都將由GMAC作為汽車信貸公司——不論克萊斯勒經(jīng)歷破產(chǎn)保護(hù)后變成哪種形式。

????GMAC首席執(zhí)行官阿爾瓦諾?德?莫利納（Alvaro G. de Molina）表示：“作為克萊斯勒的首要資金來源符合我們使自身汽車業(yè)務(wù)多元化的策略。我們打算迅速并有效的通過操作過程，以確保能獲得水平適當(dāng)?shù)男刨J，支持克萊斯勒的汽車銷售。”

????一名瑟伯勒斯發(fā)言人拒絕為此文發(fā)表評論。

????復(fù)興GMAC

????對于瑟伯勒斯而言，收購GMAC也是勇敢突襲底特律以及另一個高調(diào)問題。但GMAC僅僅是一家貸款公司，其業(yè)務(wù)與瑟伯勒斯的大量貸款業(yè)務(wù)運作——從國際銀行股份到小型按揭貸款機(jī)構(gòu)——十分符合。

????當(dāng)時，分析師、GMAC以及瑟伯勒斯高管向《財富》（FORTUNE）表示，使GMAC贏利的關(guān)鍵在于使其貸款基礎(chǔ)多樣化——換言之，不僅為通用汽車公司的車提供貸款。

????但還沒來得及按照計劃增加針對其它品牌的汽車融資，GMAC及其ResCap按揭貸款子公司就因住宅抵押擔(dān)保證券的價值和需求銳減而受到?jīng)_擊。

????看來該公司將申請第11章破產(chǎn)保護(hù)，但就在最后一刻，聯(lián)邦政府將給予其銀行控股公司地位。這使得GMAC能籌集資本并得以生存，但這也改變了該公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)。通用汽車要將在GMAC的具有投票權(quán)的股份減少到10%以下。瑟伯勒斯的具有投票權(quán)的股本被限制在14.9%。

????然而，瑟伯勒斯仍能在GMAC擁有高達(dá)33%的無投票權(quán)股份，GMAC正努力度過本次經(jīng)濟(jì)衰退。一旦經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，按揭子公司將與房市一道恢復(fù)，商業(yè)融資業(yè)務(wù)將好轉(zhuǎn)，保險業(yè)務(wù)也將從增長的經(jīng)濟(jì)中獲得鼓舞。更重要的是，GMAC將成為美國最大的汽車貸款公司。

????瑟伯勒斯這個名字來源于神話中的三頭狗，但現(xiàn)在看來，它更像是一家有著九條命的買斷商店。

????譯者：小熊