????摩根大通和富國銀行在計算自身利潤率時含含糊糊，大肆渲染自身實力——但飆升的信貸損失可能戳穿他們的謊言。

????作者：Colin Barr

????大型銀行已找到炫耀自稱的健康狀況良好的新方法，剛好趕得及“不良資產救助計劃”（TARP）的償還時期。

????本周四，總部位于紐約的摩根大通（JPMorgan Chase）成為最近超出華爾街預期的金融巨頭，公布第1季度利潤為21億美元，即每股40美分。

????摩根大通首席執行官杰米?戴蒙（Jamie Dimon）過去一年一直在夸耀該銀行“高度健康的資產負債表”，但他在周四轉而強調另一個因素，并稱該因素將陪伴摩根大通度過本次經濟危機：其核心顧客、商業和投資銀行業務等潛在的盈利能力。

????摩根大通稱其扣除稅金及損失準備金之前的收入——反映該公司在向美國政府繳稅以及考慮目前和將來貸款損失之前的利潤——在第1季度為135億美元。

????摩根大通此前未在自己的財務報告中公布此數字，此數據受到分析師們的青睞但不被公認的會計原則所認可。但搬出這個數字的銀行不止摩根大通一家。

????舉例來說，一周前，富國銀行（Wells Fargo）稱預期在第1季度盈利30億美元——比華爾街的預期高出一倍，令投資者大為驚訝。以防萬一上述信息不夠明確，富國還公布了其第1季度扣除稅金及損失準備金之前的收益為92億美元。

????富國在上周四表示：“本季度的商業勢頭反映了我們傳統銀行業務之優勢、資本市場強勁的活力，以及按揭銀行業務格外優異的成績。”

????考慮到國會因去年獲聯邦援助的金融公司費用高漲及放貸量少鬧得不可開交，銀行的高利潤不可能使所有人高興。

????但在那些等待聯邦政府實施的壓力測試結果的最大型機構，高管們渴望為自己的機構打造健康和穩定的形象。壓力測試的結果將在未來幾周公布。

????畢竟，投資者可能很快將被迫購買更多股票，他們在過去一個月已經再度涌入銀行股市場。

????分析師們預期，一旦壓力測試結束，銀行將紛紛籌資。他們預計最健康的機構將循著高盛（Goldman Sachs）的足跡，在途中出售股票，以早日退出“不良資產救助計劃”，而實力較弱的銀行將試圖籌集資金以鞏固自身緩沖資本，但它們成功的可能性較小。

????摩根大通和富國的好消息是，第1季度扣除稅金及損失準備金之前的利潤——正如它們公布的凈利潤一樣——超出了分析師們的預期。

????摩根大通的投資銀行業務業績大為改善，收入比一年前增長了1倍多，摩根大通從中獲益。而富國則享受了聯邦政府設計的按揭再融資繁榮之果實。

????壞消息是信貸成本——反映與勾銷壞賬和未來損失之儲備金相關的費用——正在上升并預計將繼續上漲。

????摩根大通稱第1季度的信貸成本比一年前飆升了97%，達到100億美元，其中包括增加的40億美元貸款損失準備金。該公司的貸款損失準備金占總貸款的4.5%——在2008年底該比例為3.6%。這也大大高于競爭對手的水平。

????然而不良貸款在第1季度增長更快，摩根大通的準備金與不良資產之比率從去年底的260%降至241%。

????這解釋了為何盡管摩根大通競爭力十足，戴蒙仍不安心。

????戴蒙表示：“經濟環境很可能進一步惡化，若果真如此，我們有理由預計我們的市場相關業務將受到額外的消極影響；貸款損失將持續增長；我們的信貸準備金將增加。”

????譯者：小熊