????這家投資公司為謹慎行事持有了大量現金，但有些人質疑其是否能持續第一季度的強勁表現。

????作者：Colin Barr

????假如說金融部門已經度過了最困難的時期，你從高盛（Goldman Sachs）的說法中肯定聽不出這一點。

????這家總部位于紐約的投資公司于周一上午公布了第一季度的利潤為18億美元，隨后該公司利用此盈利于周二上午出售50億美元的股票。

????這一發展使高盛有可能成為首家償付去年秋季通過“不良資產救助計劃”從財政部所獲資金的大型銀行。

????一旦監管機構完成對高盛的壓力測試并簽署同意償還計劃，該公司將能夠再度自由隨意處理其事務，而不必擔心其薪酬做法的細節將激怒國會。

????盡管如此，在周二上午同分析師和投資者的電話會議上，高盛首席財務官大衛?維尼亞（David Viniar）并不怎么高興。

????維尼亞稱高盛對經濟依然謹慎，并表示該公司預期房地產等資產的價格將繼續下降。

????考慮到高盛對房地產和公司買斷貸款等不良資產類別的風險敞口減小，此類資產價格進一步下降可能不會影響高盛，但它們可能在今后幾個月嚴重影響其他銀行的財務結果。地區銀行帳上的商業房產數量尤其大。

????維尼亞周二在回答某問題時表示：“在價值、資產價值方面仍存在困難，我認為這些困難對我們而言較小，因為我們不再有那么多資產……但仍然存在困難，這使得我們謹慎。”

????在上個月的銀行股反彈中，高盛的股價大漲，但在周二下跌了5%至每股123美元左右，同50億美元新股的價格一致。

????高盛股價的下跌幫助引領KBW 銀行指數在盤中交易中下跌，該指數在上個月幾乎比其數十年來的最低值翻了一番。

????股價大跌的花旗集團（Citigroup）股票價格在上漲，然而那些看來更健康的公司，例如摩根大通（JPMorgan Chase）的股價走低。

????摩根大通和花旗都預定在本周晚些時候發布第一季度財報。高盛以及富國銀行（Wells Fargo）上周公布的高于預期之收益使得人們希望摩根大通和花旗也將公布同樣強勁的業績。

????周二，巴克萊資本（Barclays Capital）分析師詹森?戈德伯格（Jason Goldberg）提高了對兩家銀行的利潤預期，稱預計它們會從更好的資本市場結果以及強勁的按揭收入中獲益。他現在預期花旗在6個季度來將首次盈利。

????警報信號？

????盡管如此，高盛的謹慎不容忽視。在周一下午發布的財務報告中，該公司稱通過其最近一季的“額外流動資金庫”，其平均能獲得1640億美元現金——比該公司上次報告的——即于11月結束的——季度增加了約520億美元。

????大量持有現金及流動證券使高盛不至于因顧客擠提賬戶受損。在周二的電話會議上，分析師問及對于如此巨額資產收益基本為零高盛是否滿意——此決定將影響今后幾個季度的利潤。

????維尼亞對這些問題的回答是：“我認為在目前的環境下，慎重是更好的選擇?！?/p>

????與此同時，一些觀察家好奇高盛能否繼續最近一季的強勁利潤，考慮到其大部分利潤來自于眾所周知極不穩定的固定收入業務。

????維尼亞表示：“你們這么了解我……肯定知道我決不會將‘持續性’和‘收入’這兩個詞用在同一個句子里?！?/p>

????維尼亞補充道，他很難保證高盛將繼續第一季度的出色表現——主要集中于該公司的“普通”和高流動性交易領域，例如利率和商品——他相信業務多樣化將使高盛能在不同情況下表現出色。

????但據CreditSights分析師稱，高盛的利率風險不斷加大，一旦金融市場突然再度動蕩，該公司可能面臨數十億美元的損失。CreditSights是一家位于紐約的信用研究公司。

????高盛的利率日平均風險價值——衡量在最壞的情況下，高盛在單個交易日可能損失之數目——在最近一季飆升至2.18億美元，而在于2008年2月29日結束的季度中該數額僅為1.06億美元。

????維尼亞將高盛風險價值數的上升歸結為市場波動加劇以及息差增大。

????但CreditSights表示，依賴下注利率；加之高盛獲得的低成本政府支持借款；以及短期和長期利率間的巨大差距，表明該公司可能很難在今后的季度中繼續出色表現。

????該公司分析師寫道，一旦高盛其它業務——例如咨詢、投資銀行業務、資產管理以及資本交易業務——開始顯露改進跡象，他們將“更確定這是一個可持續的轉機”。在第一季度，上述4個部門的收入同比都出現下降。

????譯者：小熊