????這家大型銀行第一季度業(yè)績(jī)不錯(cuò)，這是由于聯(lián)邦支持下的按揭再融資繁榮。盡管如此，有些人認(rèn)為銀行仍未擺脫困境。

????作者：Colin Barr

????富國(guó)銀行（Wells Fargo）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，大型銀行希望如何勉強(qiáng)混過數(shù)十年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退——從華盛頓的朋友那兒得到點(diǎn)幫助。

????總部位于舊金山的富國(guó)銀行周四表示，預(yù)計(jì)將在于上月結(jié)束的第一季度內(nèi)贏利30億美元，即每股55美分，這比分析師們的一致預(yù)測(cè)幾乎高了一倍，令華爾街大為驚訝。

????此消息一出，富國(guó)的股價(jià)就飆升了30%，達(dá)到自1月份以來的最高點(diǎn)，其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手此前下跌的股價(jià)也隨之上漲。

????周四的情況并未消除對(duì)大型銀行的擔(dān)憂，擔(dān)憂主要集中在房地產(chǎn)價(jià)格猛跌引發(fā)的貸款損失之程度。

????盡管如此，富國(guó)的數(shù)字顯示，隨著競(jìng)爭(zhēng)崩塌，普通銀行業(yè)——甚至按揭銀行業(yè)——現(xiàn)在也可能極為有利可圖。

????富國(guó)表示，其第一季度凈息差——反映其自身借款利率與其自身放貸利率之差——為4.1%，這低于去年第四季度富國(guó)報(bào)告的4.9%——除去其收購(gòu)美聯(lián)銀行（Wachovia）——但高于華爾街對(duì)合并后公司第一季度凈息差為3.9%的預(yù)計(jì)。

????按揭魔法

????富國(guó)宣稱其接受華盛頓的援助并非心甘情愿，并批評(píng)政府對(duì)金融部門的干預(yù)，但第一季度它也在控制房市崩潰的損害方面獲得聯(lián)邦政府的幫助。

????富國(guó)是美國(guó)最大的按揭貸款供應(yīng)商，也是一家大型住房貸款發(fā)放銀行，因此它是再融資繁榮的主要獲益者，出現(xiàn)再融資繁榮，在某種程度上是因?yàn)槌偷亩唐诶室约罢?gòu)買抵押債券。

????富國(guó)表示，按揭貸款的發(fā)放較之第4季度增長(zhǎng)了一倍，達(dá)到1000億美元，其中3/4是用于再融資交易。

????盡管再融資繁榮不可能一直繼續(xù)，但控制按揭利率明顯已成為華盛頓的當(dāng)務(wù)之急。華盛頓希望低利率能減少貸款人的月付金額，并可能使房屋銷售出現(xiàn)反彈，從而幫助經(jīng)濟(jì)。

????獲益也將不僅僅限于第一季度。富國(guó)表示，從其自身的貸款發(fā)放管道來看，按揭活動(dòng)在第二季度將保持強(qiáng)勁。

????盡管富國(guó)在10月獲得了250億美元的聯(lián)邦援助，但雙方之間并不愉快。董事長(zhǎng)迪克?科瓦切維奇（Dick Kovacevich）稱政府的壓力測(cè)試“愚蠢至極”，并將上月大幅削減股息歸咎為聯(lián)邦援助條件改變。

????省錢了嗎？

????周四的消息本身不能平息投資者對(duì)于按揭貸款投資組合較大的銀行將面臨之痛苦的憂慮。富國(guó)及其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，例如美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)（Citigroup）以及摩根大通仍面臨資產(chǎn)價(jià)格下降的危險(xiǎn)，對(duì)于商業(yè)房產(chǎn)和住宅而言尤其如此。

????的確，一些分析師懷疑富國(guó)第一季度利潤(rùn)數(shù)字的質(zhì)量，稱該銀行應(yīng)為將來的困難時(shí)期儲(chǔ)備更多。

????FBR Capital Markets分析師保羅?米勒（Paul Miller）周四在致客戶的評(píng)論中寫道：“我們認(rèn)為信貸質(zhì)量在第一季度嚴(yán)重惡化，而富國(guó)對(duì)未來預(yù)期損失儲(chǔ)備不夠。基于我們所未知的，我們保持謹(jǐn)慎。”

????富國(guó)表示其在第一季度增加了13億美元的貸款損失準(zhǔn)備金，至此，其針對(duì)信貸損失的緩沖資本總額達(dá)到了230億美元。周四在彭博（Bloomberg）電視臺(tái)的采訪中，富國(guó)首席財(cái)務(wù)官霍華德?阿特金斯（Howard Atkins）稱這是“一筆很大的數(shù)目”，并表示富國(guó)針對(duì)貸款損失的準(zhǔn)備金“充足”。

????盡管如此，據(jù)FBR估計(jì)，到第一季度末，富國(guó)的貸款損失折扣占總貸款的比率僅為2.7%——而準(zhǔn)備金最充足的大型銀行摩根大通在去年第四季度末此比率為3.62%。

????即便看好富國(guó)股票的分析師也表示其未來的道路不可能平坦。Fox Pitt Kelton分析師安德魯?馬奎特（Andrew Marquardt）評(píng)定富國(guó)的表現(xiàn)“優(yōu)于大盤”，馬奎特周四在致客戶的評(píng)論中寫道，他對(duì)于富國(guó)商業(yè)房產(chǎn)、信用卡以及住宅權(quán)益貸款投資組合的狀態(tài)保持“謹(jǐn)慎”。

????不過考慮到富國(guó)已經(jīng)發(fā)生的損失，馬奎特稱他“有信心[富國(guó)銀行]將繼續(xù)比大部分公司更好的度過此次信貸周期。”

????譯者：小熊