????銀行股近來的回升難以持久，除非投資者更清楚銀行的財務健康狀況。

????作者：Colin Barr

????潘偉迪（Vikram Pandit）、杰米?戴蒙（Jamie Dimon）和其他首席執行官都表示自家銀行狀況良好，但似乎很少有人相信他們。

????花旗集團（Citigroup）首席執行官潘偉迪在兩周前表示，該季度是2年來花旗業績最好的一季。摩根大通（JPMorgan Chase）首席執行官戴蒙稱該銀行在第一季度將實現盈利。

????這種樂觀主義幫助銀行股擺脫了處于10多年來的歷史低位。兩周前，銀行股股價跌至15年以來的最低點，現在它們已強勁反彈，不過上周四又有所回落。

????而且即便經歷近來的回升之后，大型銀行的股價仍然只是1年前水平的一半或更低。

????在某種程度上，這是因為即便銀行首席執行官們對即將到來的第一季度數字很樂觀，投資者完全不信任銀行公布的數字這種情況已經有一段時間。

????信任的缺失可追溯到去年的大潰敗，也與過去兩年資產價值的崩潰大有關系。基本沒有人預料到大型機構的損失將會如此慘重。

????風險管理專家坦尼婭?百德爾（Tanya Beder）經營著位于紐約的SBCC Group金融顧問公司。百德爾表示：“大家都盯著資產負債表，但對于價值沒什么信心。問題在于，25%至40%的資產已經有一年半或超過一年半難以或不可能估算公允價值——這意味著估價的不確定性大于銀行股本的不確定性?！?/p>

????所謂公允價值會計的批評者——即迫使銀行按當前能達到的售價對某些證券進行估值的指導方針——稱，運用這些規則使得危機進一步惡化，因為這迫使銀行對于并未受嚴重損害的資產承擔不真實的賬面損失。

????上周早些時候，財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）提議對公允價值規則進行兩個變動，這應該會平息人們關于監管機構正迫使銀行盯住減價出售的價格之議論。財務會計準則委員會是私營部門團體，負責確定會計規則。

????話雖這么說，但我們很難忽視貝爾斯登（Bear Stearns）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）和華盛頓互助銀行（Washington Mutual）所發生的情況，這是去年倒下的三家最大的金融機構。

????長期以來，上述三家機構都因為在作帳時做過于樂觀的假定飽受批評。在他們失敗后所發生的事情也不大能反駁上述論點。

????去年9月，位于西雅圖的儲蓄機構華盛頓互助銀行被監管機構掌握，之后摩根大通以19億美元購買了華盛頓互助銀行。在收購華盛頓互助銀行之后，摩根大通對前者的貸款投資組合進行了310億美元的減記。

????這不是說像花旗、美國銀行（Bank of America）和摩根大通這樣的銀行在會計方面過于進取。問題在于去年產生了對于銀行賬目可靠性的不確定性——現在這似乎將進一步削弱銀行救助計劃的效力。

????為了花旗和美國銀行等大型銀行的利益，政府已多次干預。在那些情況下，監管機構大筆注入新資本，并擔保將支付某些貸款和證券。

????然而，即便政府已經向花旗注入了3000多億美元，關于該公司對不良資產類別的風險敞口之疑問仍然存在。美國銀行分析師上周在一份報告中寫道，花旗“依然是可能仍需標記的資產負債表表上和表下非流動資產最大的持有者”。

????影響這些股票的因素，遠不止關于銀行財務報表可靠性的不確定性。

????相對于工業企業或服務企業而言，金融公司一般低價交易，因為它們債務負擔沉重、波動性大且較復雜。而奧巴馬政府對此次銀行業危機的反應之細節——例如應該處理銀行業呆滯資產的公私投資合作關系——仍然很少。

????除此之外，經濟下滑正在加劇，這意味著貸款損失將增多——而且或許將針對遭到重創的銀行部門之前景提出更多問題。

????在致客戶的評論中，著名銀行分析師梅瑞狄斯?惠特尼（Meredith Whitney）寫道“許多數據點表明美國消費者的壓力”，并特別指出“信用質量惡化、失業率上升以及房屋價格下降”是銀行所擔心的。