????政府的慷慨方案都包括哪些內容呢？其中有三部分依賴美聯儲的貸款：一筆600億美元的信貸額度，以及兩個融資載體，其中一個提供195億美元貸款，另一個提供300億美元貸款。除此之外，財政部持有400億美元AIG優先股，股息率為10%。總計1,495億美元，取整數即1,500億美元。這還沒有考慮到這樣一種可能性：實施過程中可能發現B計劃不夠有效，因此需要改用一個C計劃，屆時將不得不向公眾做出一種嚴肅的交代。

????把命運不濟的多區塊CDS引入到AIG金融產品業務之中的，正是FP的CEO喬?卡薩諾（Joe Cassano）。卡薩諾現年53歲，已經不在AIG任職。他是去年2月份在AIG的“同意”后“下臺”的，當時公司報出2007年因當時未交割的800億美元多區塊CDS遭受逾110億美元的未實現損失。這筆損失（更別提之后報出的另外230億美元損失了）沉重打擊了卡薩諾之前有關CDS的自信言論。2007年8月，他在一次分析師會議上的如下言論是非常有名的一種自信言論：“我不想太輕狂，但對我們而言，即便是預見，有任何理由的預見，其中任何一筆交易會損失1美元，也是不太現實的。”事實上，令人驚訝不已的是，一位已退休的AIG董事透露說，幾年前卡薩諾曾是少數幾個接替漢克?格林伯格擔任整個AIG集團老板的人選之一。

????如今，FP有了一個全新的臨時老總，他就是現年48歲的蓋里?帕秀柯（Gerry Pasciucco）。帕秀柯去年11月從摩根士丹利（Morgan Stanley）調任而來。摩根士丹利是紐約聯儲的顧問機構之一，它此舉多多少少是在向FP出借資本市場專家帕秀柯。帕秀柯對其以下使命有深刻的認識，就像這一使命刻在了他的眼鏡片上一樣：為FP“消除風險”，并迅速終止其業務。里迪說：“我們不再涉足這項業務。我們已經宣布了此事。我希望公司擺脫它。”

????首要的問題就是這一過程能在多短時間內完成。里迪本人在10月份對分析師發言時曾說，這會花一定的時間。作為一個“有啟發意義的先例”，他提請分析師們參考沃倫?巴菲特（Warren Buffett）帶領伯克希爾-哈撒韋（Berkshire Hathaway）擺脫通用再保險證券（General Re Securities）的經歷。通用再保險證券是伯克希爾旗下一個金融衍生產品業務部門，最初是模仿AIG的FP設立的。不過，通用再保險持有的衍生產品名義價值最高時也只有1萬億美元左右，而AIG則持有2萬億美元。

????巴菲特的經歷確實有啟發意義——“即便是對我而言，也是如此，”這位伯克希爾首席執行官用沙啞的聲音說。1998年收購通用再保險之后，他曾試著出售金融衍生產品業務，但沒有成功。因此2001年時開始終止其業務。巴菲特說，他對通用再保險的管理層講，對此事要有耐心，因為他知道其中困難重重。當時他很有預見地對伯克希爾的股東講，金融衍生產品就像是地獄：“有去無回。”因為如果你想要終止所有合約——用行話說是“撕票”——就必須跟所有交易對手逐一談判，而他們大部分都將要你嚴格按照合約的違約條款辦事。

????四年之后，即2005年初，巴菲特向股東通報了進展情況：通用再保險證券最初訂有23,218份合約，這個時候已清理到剩余2,890份。他說，這一過程遭受的總損失已高達4.04億美元。他補充說，已交割的合約中，最引人注目的一份“期限為100年”！

????據帕秀柯介紹，FP訂有4至5萬份合約，其中大部分是互換合約，一小部分是期權合約。在當前急劇波動的行情下，期權帶來的問題尤其嚴重，因為它們需要“動態對沖”操作，即隨著市場波動必須對其進行反復的對沖。帕秀柯手下有380名雇員，其中一些人為了跟這頭惡熊搏斗疲于奔命，另有一大批雇員在爭取交割合約。許多合約的期限長達數年，因為從成立之初FP就知道長期限合約（如20年以上的合約）招致的競爭最小，因此最有可能掙到錢。帕秀柯還沒有發現FP有期限長達100年的合約，但他說有一份合約的到期日截至2080年。

????帕秀柯把FP的業務劃分成23個小塊，例如大宗商品就是一個小塊。他表示，這樣做是為了有條不紊地結束業務。在位于康涅狄格州威爾頓市的辦公室（FP的另一處規模巨大的辦公室位于倫敦），從被派駐到辦公室的美聯儲官員那里，他有時會得到一些有關交易對手資信的看法。他說，這些觀察人士認識到，有必要在速度、謹慎使用資金和從FP業務中獲得最大收益這幾個相沖突的目標之間維持一種平衡。

????帕秀柯不愿說出他打算在FP待多久，但很明顯他認為更可能是1年，而不是5年。他說，公司業務將逐步終止，屆時AIG將只剩下數量不多的合約（事實上正如巴菲特的處境一樣）以及一條保險公司所謂的“尾巴”，剩余風險將因這條“尾巴”延伸到未來很多年。

????很難相信此事會如此簡單。至少涉及金融衍生產品時絕對不會，FP也不只是一個普通玩家。另一個感到AIG將長期面臨問題的機構是穆迪（Moody's)，它去年12月談及FP終止業務事宜時表示：“這一過程的成本和需要的時間都難以估計，可能相當可觀。”

????不過，里迪卻表現出對AIG樂觀的態度。他甚至已經預見到了公司賣出相關財產并且重獲實力的一天，因此竟然敢于跟政府談論消減其79.9%股權的方式問題。關于這一點，他的說辭非常含糊：“對此還需要進一步斟酌。”與此同時，他說AIG與政府之間“關系”良好。他視自己這位合伙人是頭腦簡單的彪形大漢：“每次要做需要股東批準的事情時，你都得跟他們耗上一些時間。”

????但并非所有人對AIG的未來都如此樂觀，部分是因為公司股價已經跌至每股2美元以下，這表明它已經被拋棄。12月份一家名為24/7 Wall Street的金融網站事實上曾把AIG列為2009年底前行將消亡的公司之一。這似乎有些極端，最起碼很難想象政府會舍得已經投入的1,500億美元。此外，就在AIG從破產邊緣被拉回來之后，漢克?保爾森在“對話媒體”（Meet the Press）節目上竟然敢使用“清算”一詞，他說政府已經籌備了一個注資工具（當時是850億美元），“以便政府能清算該公司”。然后他改變了思路，提到要避免“我們金融體系中發生真正的災難”。

????不太樂觀的AIG專家還包括漢克?格林伯格。他的命運和AIG的每一個步驟都息息相關，他現在是AIG第二大股東（僅次于政府）、保險經紀商史帶公司（C.V. Starr & Co.）的老總。最近，他在公司位于公園大道安靜的辦公室里說到，有人打電話給他說要離開AIG，還提到公司第三季度財報上糟糕的保險業績。他所有言論的弦外之音就是：如果他在，事情就不會這樣。

????同時，他還明顯地不同意山姆大叔的待客之道。他說，“政府應該認識到自己應該以收回資金為目的，而不是追求從公司榨取每一分收入”。他懷疑AIG無法擺脫困境，除非采用C計劃，即一定程度上減輕利息和股息給公司帶來的負擔，并且政府采取措施降低其在榨取的利益中的分成比例。不管格林伯格有關政府救援方式的觀點是否正確，似乎很明顯的一點是：未來幾年內，AIG將一直在納稅人的餐桌上吃喝。

????譯者：鄭歡