????這些并非只是AIG的問題，也是我們納稅人的問題。事實證明，去年9月份政府投入的850億美元——姑且稱之為“A計劃”吧——太少了，而且交易條款也超出了AIG的能力范圍。因此，11月份時聯邦政府轉向了“B計劃”，計劃包括多個復雜的部分，這些部分共同構成一個令人眩暈的約1,500億美元救援方案（形象一點說，這一數字超過寶潔公司的資產總額）。按照該計劃，美聯儲提供600億美元的信貸額度，財政部持有公司400億美元的優先股，即AIG79.9%的控制權；設立兩個由美聯儲支持的融資載體，它們神奇地從AIG的財務報表中抹掉約500億美元的麻煩。正如管理層認為的那樣，這個一攬子救援方案的目的，就是要讓AIG能夠繼續經營，以便它再度回歸為獨立的私有公司，而后政府全身而退。

????理論上，這一方案的成本是1,500億美元，但政府可能因為持有AIG的控制權而獲得一定的回報，從而降低這一數字。首先，在一個規模巨大的AIG出售主要資產的計劃中，聯邦政府將成為受益人。該計劃最初由維盧姆斯塔德制定，并將由里迪執行。被出售的資產包括AIG旗下大部分的非保險財產和人壽保險公司，總共可能包括20到25個單獨的交易。據首席執行官里迪介紹，計劃實施結束后，AIG的年度營業收入將從1,000億美元左右下降至400億美元，并將使公司回歸其主業——財產和意外險。有人估計，這些擬議中的交易將給公司帶來600億美元的款項，相當于救援計劃的貸款部分。

????AIG和政府都急于出售這些資產。但不幸的是，AIG財產——里迪稱之為“我們不可思議的世界一流資產”——的潛在購買者現在非常稀少。正常情況下可能有購買意愿的許多保險公司都遭受了嚴重的投資損失。其他行業的購買者也無法籌集到資金。里迪說，如果AIG被迫倉促出售這些資產，他們可能會考慮低價出售，這樣做對公司和政府都沒有好處。因此AIG需要喘息的空間，B計劃滿足了這種需要，政府對AIG提供的主要信貸額度的期限可以從2年延長至5年。該交易的兩個附帶部分的期限甚至長達6年，并且“還可以延長”。

????可是，即便是跟AIG緊密合作5年，也已經超出了政府的預想。事實上，把二者拉攏到一起的事件讓人想起了1942年的經典電影《晚餐的約定》（The Man Who Came to Dinner），劇中蒙蒂?伍利（Monty Woolley）扮演令人難以忍受的謝麗丹?懷特賽德（Sheridan Whiteside），赴約前去吃飯，在臺階上傷到了自己的臀部，并在整個晚餐期間一直待在那兒，幾乎把晚餐主人逼瘋了。在當前的這場“真人秀”中，AIG是前來赴約的公司，政府則是不知所措的主人。別問他們之間的這種關系什么時候結束，這沒有時間表。

????事實上，最后時限可能會因為AIG旗下一個特別的大麻煩而無限延長。它是一個復雜的非保險業務部門，大家都認為不可能為它找到買主，因此需要逐漸停止這項業務，但停止過程可能是漫長的，而且成本高昂。這個大麻煩就是“AIG金融產品部”（AIG Financial Products，簡稱FP），它設立在一個名為“金融市場”（Capital Markets）的部門之內。FP建立于21年前，設立的目的是交易場外金融衍生產品，后來它趕上了業務繁榮時期。在它設立以來的大多數時間里，FP給長期擔任首席執行官的漢克?格林伯格帶來了豐厚的利潤，幫他實現了非常了不起的盈利增長記錄，直到幾年前這樣的好光景才因為重編盈利報表而遭到嚴重打擊。重編盈利實際涉及到整個集團，包括FP。

????更糟糕的是，即便是在這些糟糕事件浮出水面并導致格林伯格下臺之際，AIG仍然深陷抵押貸款證券交易之中，這種證券很快就變成了有毒資產。這一問題的成因，部分在于公司旗下保險公司采取的有些瘋狂的投資政策。AIG在結構上是一個控股公司，是眾多經營性保險公司的母公司。但真正決定其命運的是FP，它針對超高信用檔的（super senior tranches）債務擔保債券（Collateralized Debt Obligations，簡稱CDO）簽發了近8,00億美元的信用違約互換（CDS）合約——這是一種向投資者提供免遭本金和利息損失的保險合同。這些CDO由抵押貸款證券構成，其中還包括次級抵押貸款。一個金融巨浪襲來，吞噬了AIG。這些CDO隨之貶值，母公司的信用評級也被下調，進而觸發了信用違約互換合同中的如下條款：如果AIG的資信下降，交易對手可以要求提供擔保。擔保要求讓母公司陷入困境。這構成了最終將AIG推入政府懷抱的內因。

????而外因是雷曼兄弟（Lehman Brothers）沒能進入避難所，這給AIG留下了機會。在去年9月15日（星期一）之前那個危機重重的一周內，政府決定不能也不會援救雷曼兄弟，而是任其破產。之后的破產法庭卷宗顯示，雷曼兄弟和其他交易方之間共訂立了90萬份衍生產品合約和金融產品合約。持有這些合約的債權人在周一一大早就意識到了他們的錢將會打水漂。“系統性風險”這個抽象的金融概念立刻間變成了殘酷的現實。全球信貸市場隨之凍結，并一直持續到周二，也即AIG差點兒破產的那一天。所有金融業人士似乎都普遍接受的一種觀點認為，政府到周二時意識到了任由雷曼兄弟破產的決定是極其錯誤的，并認為不能再在第二天讓AIG破產，從而錯上加錯。