????在糟糕的經濟形勢下，這家芯片制造商不愿給出正式的銷售預測。這將是一個漫長的寒冬。

????作者：Michael V. Copeland

????英特爾（Intel）曾表示它第4季度將表現糟糕，現在果不其然。不過眼下芯片行業(yè)極度蕭條，英特爾對今年上半年不再如此直率。

????上周四，這家芯片制造商在發(fā)布財務報告時表示：“由于經濟不確定性以及可見性有限，英特爾此時將不提供收入展望。用于內部用途，公司目前計劃收入接近70億美元。”2008年第一季度的凈收入為97億美元左右。

????同一年前相比，第4季度的凈收益暴跌90%至2.43億美元，比下季度減少了88%（換言之，芯片行業(yè)在第4季度跌入了無底深淵）。

????不過，由于這家全球最大的半導體制造商在一周多前通報了即將來臨的壞消息，市場已經準備好了。英特爾的股票實際上在周四的盤后交易中報升了4%，然后在周五又上漲了1%。

????那么，沒有官方認可的展望，不過在圣克拉拉，我們在談論一個大致的收入范圍。不論實際數字到底是多少，肯定不會高，而英特爾高管及其投資者需要問自己這個問題：我們什么時候將看到半導體行業(yè)和擴展技術的絕對波谷。

????英特爾是消費者和企業(yè)技術開支的晴雨表，所以它要財運不濟，那科技界大都如此。芯片公司，包括英特爾、英偉達（Nvidia）、超威半導體公司（Advanced Micro Devices）等在經濟衰退中一般較早受創(chuàng)，但從歷史上來看，在經濟好轉時，它們也是最早受益。

????人們大都猜測英特爾的情況將在2009年下半年開始好轉，不過這也只是猜測。所以到夏季，我們將看到漲勢。分析師們一致認為，直至第3季度，英特爾的收入連續(xù)下跌，直到今年最后一個季度才能超過去年的收入——不過也只是勉強超過而已。

????在這種難以看透的經濟形勢下，英特爾較之其競爭者，優(yōu)勢在于其規(guī)模。因為它控制著個人電腦處理器、服務器和工作站約75%的市場份額，這就意味著英特爾是一支相對穩(wěn)定的股票（不像其芯片行業(yè)內不穩(wěn)定的同行）。

????你可以預見到，在今后一兩個季度，英特爾的股價在一個很窄的范圍內小幅波動，直到經濟的可見性恢復，該公司可以做一些確切的預期。英特爾目前的股價是每股13美元，接近52周低位，但哪支股票不是如此呢？該公司2009年的市盈率預計為20至25之間，如此看來，其股票并不便宜，盡管是在歷史平均水平之內。

????Oppenheimer半導體分析師里克?沙菲爾（Rick Schafer）預計英特爾2010年的預期市盈率為35，他提醒投資者該倍數似乎有些過高。沙菲爾對英特爾股票的評級為“與大盤持平”。沙菲爾表示，要在過去，對于英特爾的股票，你可以尋找利潤的低點然后買入，但他不確定這一招在目前的環(huán)境下管用。

????沙菲爾說道：“好消息是我們認為利潤將在第1季度達到波谷，但我不確定第1季度會是收入的波谷。需求仍然不穩(wěn)定，英特爾自己也這么說。我們需要看到一定程度的秩序穩(wěn)定，然后才能談什么恢復。”

????在英特爾公布利潤后，Needham分析師艾德文?默克（Y. Edwin Mok）總結稱：“我們擔心渠道存貨修正可能拖延，需求可能進一步降低，從而阻止任何恢復。”默克對于該股票的評級為“持有”，他在致投資者的評論中寫道：“在對該股票感興趣之前，我們將等待需求穩(wěn)定之跡象。”

????這當然適用于所有的半導體公司。假如你今天要投資一家芯片公司，英特爾是你的最佳選擇。但不用著急。英特爾自己幾乎明確表示了這一點。情況不可能迅速好轉。所以多穿點準備過冬，同時為更好的夏季做準備。