????即使近來股市大跌，先鋒集團首席投資官指出，指數投資仍是長遠之計。

????記者：Katie Benner

????雖然績優股如沃爾瑪（Wal-Mart）、Family Dollar連鎖店、安進生物技術公司（Amgen）等以兩位數的速度上漲，但受人歡迎的指數投資今年卻大幅下挫，比如標普500（S&P 500）、納斯達克（Nasdaq）、道瓊斯工業平均指數（Dow Jones industrial average）。即便如此，先鋒集團（Vanguard）董事總經理兼首席投資官格斯?索特（Gus Sauter）還是認為，指數投資不失為長線投資的上策。

????索特解釋說，選對績優股的幾率很低，一旦投資失敗，多數人難以承受相應損失（估計雷曼兄弟（Lehman Brothers）、貝爾斯登（Bear Stearns）以及華盛頓互助銀行（Washington Mutual）的股東會贊同此觀點）。相比來講，通過分散投資一籃子股票，雖然行情好時收益永遠不會太高，但是行情差時損失也不會那么嚴重。索特相信這才是投資之道，他的公司也正是憑借廣投資、低收費而成長為共同基金業的先鋒。

????在由納斯達克和《指數》期刊（the Journal of Indexes）主辦的會議上，《財富》記者見到了索特。會議請來了美國證券交易所（American Stock Exchange）、高盛（Goldman Sachs）、標普公司（Standard and Poor's）、巴克萊（Barclay's）和先鋒集團的代表，探討過去一年當中交易所交易基金（exchange-traded fund）以及指數基金怎樣經受住了壓力，哪家基金最成功地扛過來了，投資者還會不會繼續投資股指。

????如何渡過當前危機？黯淡形勢下哪里有亮色？索特看法如下：

????股市直線下降，入市之前應該考慮什么？

????首先資產配置要正確。關鍵要確定自己的風險承受能力，從而決定多少錢投資股票，多少錢投資較低風險的資產類別，決定買進何種股票。比如說，新興市場的股票通常較美國大盤股風險高。

????當前股市震蕩，再次提醒人們股市不會一路走高，而是起伏跌宕。但是假如投資者愿意熬過難關，那就會獲得回報。因此，資產配置意義重大。如果你規劃良好，評估了自己到底能承受多大風險，那么面對難關，你就會做好心理準備。

????何時入市時機最佳？要等到股市觸底反彈嗎？

????如果你準備放長線，那么即使現在投資也是不錯的選擇。首先，不可能測定市場時機，恰等到股市觸底；第二，股市總是有起有伏，即便如此，股票比起其他資產類別，投資回報率依然較高。最好定期定投（dollar-cost average），不管行情如何，每月或每季投資一定量的錢，這樣你就不會光買高或光買低了。

????我即將退休，眼看積蓄化為烏有，這可如何是好？

????希望上了年紀的投資者已逐步把錢轉投向了收益更穩定的資產，比如債券或貨幣投資工具。這正是資產配置要做的一項工作，因為許多人上了年歲，投資眼光就縮短了，不愿意承擔較高的風險，所以逐步撤資股市。倘若如此，那么你有望降低損失。但可能不少人會賠不少錢，得為此多工作一年。

????不過這里得提醒一句：要是你已65歲了，那未必就該放短線。如今65歲的人可能活到90歲，所以可以把線放長些。

????身為先鋒集團首席投資官，你當前最擔心什么？

????我最擔心公司業績基本面沒有反映在市值上。市場已經脫鉤了，股價并不代表公司的真正價值， 而只反映投資者的情緒，人們不是基于企業價值而是出于恐懼因素交易股票，因而股市波動更為劇烈。美聯儲和財政部業已采取措施恢復市場信心，此舉意義重大。

????美聯儲及財政部最近的動作對投資者意義何在？

????政府力圖確保銀行和經紀公司等金融服務機構有足夠多的資本金重啟馬達，就是說銀行有錢放貸，經紀公司有錢給投資者創造交易市場。

????我得說政府措施已初見成效，顯然政府決心阻止經濟大幅下行?，F在已有些許信號表明固定收益市場流動性開始增加。不過我們依然任重道遠，即便市場探底之后，經濟狀況還會繼續惡化。

????哪里是亮點？

????價格已如此之低，所以當前有很多地方都有可能成為亮點。固定收益、高信用的公司債券提供的機遇尤為巨大，因為其價格降低了，但是收益率依然很高。在固定收益領域，我也喜歡通脹保值的國債，因為能隨通脹率變化而變化，所以價值很好。如果你認為通脹率會恢復正常水平甚至再高一些，那么其現在的價格極具吸引力。

????我前面已經說過，股價已脫離了基本面，所以我們公司認為一旦市場認識到定價過低了，行情就會轉向。盡管我們確實預計未來六到九個月甚至更長時間，經濟會持續疲軟，但是當前股價已經考慮了這一因素。