????盡管2009年度美國聯邦財政赤字必將破紀錄，但通常的赤字風險說卻并不適用于目前的情況。

????作者：Anthony Karydakis

????在9月末財政年度結束時, 美國預算赤字幾乎比上年增加了兩倍達到4,555億美元,情況已然不妙。而現在，即使保守地估計，本財政年度的預算赤字也將創歷史最高，超過1萬億美元并且極可能有不小的零頭。

????那么，面對這樣的慘淡前景我們要有多警惕呢？理智的回答是，急升的預算赤字是無法避免的，事實上，是必須的。因為它能在某些特別困難的時期幫助我們穩定經濟。

????讓我們從赤字產生的根源以及財政保守人士的擔心兩方面，仔細研究一下這個問題。

????造成如此巨大赤字的原因主要有以下三點：

????1）經濟衰退使稅收減少，同時又因高失業率增加了特定的補貼，還有其他福利費用的支出也增多了。

????2）政府為應對9月份爆發的金融危機緊急采取一系列救市行動，這些行動的成本持續攀升，包括接管房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）和AIG）, 同時向銀行系統注資。

????3）即將執政的奧巴馬政府不久就會宣布其雄心勃勃的一攬子經濟刺激計劃。盡管 “半”官方消息稱，政府未來幾年對該計劃的投資會在6000億到8000億美元之間，但具體的金額到目前還尚未確定。

????上述因素都闡述了一個無法回避的事實：經濟衰退和金融危機都需要被考慮在內。（根據經濟學家的共識，當前的經濟衰退將一直持續到2009年年中，可能會是自大蕭條以來時間最長的經濟緊縮。）

????盡管至今對于這筆救市資金在一些具體問題上的應用還有爭議，但是在過去幾個月，美國政府花大手筆穩定金融體系實為情勢所迫別無選擇，否則的話，整個美國經濟都將面臨災難性的后果。

????同樣，奧巴馬政府出臺的經濟刺激計劃也是別無選擇。有鑒于經濟活動已嚴重受損，巨額的財政支出是必要的。

????其它的選擇還有通過縮減開支以減少赤字，那對于美國經濟來說，后果將是無法想象的?，F在的情勢很顯而易見。有些共和黨的國會議員現在斥責赤字規模不斷擴大的言論空洞而又誤導民眾，因為他們思想上墨守成規，只知道死背財政紀律的教條。

????可以肯定的是，美國本財政年度的預算赤字將很可能達到GDP的10%，這是前所未有的。在1983年，美國的預算赤字曾占到GDP的6%，而一般來說，赤字占GDP的2%到3%之間是可以接受的。（相比之下，歐元區各國赤字比例須在3%以下，由于金融危機的爆發，這項規定最近才有所松動。）

????高赤字帶來的風險通常有以下幾點：

????1）政府出借大筆資金的同時會把私營部門擠出信貸市場，所以人們為爭奪有限的資金會展開激烈的競爭，這樣利率就有可能被推高。

????然而，這樣的風險在當前環境下可能性很小，因為一方面經濟不景氣嚴重抑制了私營部門的信貸需求，另一方面，至少在現在看來，外國投資者似乎還很愿意購買為填補赤字而發行的美國國債。

????2）赤字會導致通貨膨脹。只有當美聯儲（Federal Reserve）直接從財政部購買大量最新發行的債務，這種情況才會發生，這個過程叫做貨幣化。沒有什么證據能表明美聯儲有意如此大規模的運作，并且在過去其也一直避免這樣的做法。

????最近幾個月美聯儲向銀行系統注資的確花了不少錢，但這與預算赤字的規模卻是毫不相干的，注資的目的是要解決美國經濟當前的另一個問題：打通凍結的信貸渠道。

????3）大額的預算赤字加重了國家債務，導致利息支出越來越高，從而為子孫后代增添了負擔。

????頭腦清醒的人都會認為把這個負擔加在下一代身上很不道德，但是與此同時我們也可以這樣說，與盲目遵守經濟規律而致使經濟緊縮多年相比，下一代更愿意看到一個健全繁榮的經濟體。

????毫無疑問：激增的預算赤字既使政府難堪，又不完全有利于經濟，在正?；虬胝r期遵守經濟規律也的確無可厚非。

????然而現在是非常時期，尤其是考慮到選擇其它方法會產生的結果，赤字的增加確實是不可避免的。