????一家韓國銀行欲投資這家麻煩纏身的美國證券經紀公司。現在的問題是價錢可能低到什么程度。

????作者：Roddy Boyd

????今年夏天，紐約劇院區（theater district）最引人注目的戲劇之一就是雷曼兄弟（Lehman Brothers）追求一家韓國銀行。

????人們對于所報導的談判的早期熱情消退剛一周，韓國產業銀行（Korea Development Bank）首席執行官閔裕圣(Min Euoo Sung)本周一證實，這家國有機構正就投資雷曼這家麻煩纏身的投資銀行進行會談。

????這對雷曼而言是好消息，因為其管理層一直在滿世界尋找合作伙伴來幫助支撐公司的股本基數（equity base），近650億美元的商業和住宅房產有價證券及貸款已使得該基數不堪重負。

????然而，考慮到雷曼急切渴望從新的合作伙伴那兒獲得現金，現在的問題在于韓國產業銀行可能獲得怎樣的條件。

????雷曼大部分按揭相關資產——尤其是商業房產票據——的市值在持續下降。而這又助長了人們關于該公司下一季度將減記的猜測，而對減記數額的預期從28億到40億美元不等。在過去一年里，雷曼已進行了約60億美元的減記。

????近幾周以來，雷曼管理層曾屢次試圖出售回報豐厚的Neuberger Berman理財業務的股份；也曾尋求直接股本投資。而據《華爾街日報》報道，該公司管理層正考慮將它的房產投資組合分配給股東，不過尚不清楚這一交易將如何獲得資金。

????股東稍感寬慰

????同韓國銀行會談的消息，等于給雷曼公司的股東暫時判了緩刑，這些股東的投資今年已縮水75%。在本周二的午盤交易中，股票交易價為16.70美元，上升了約3.5%，不過到周二結束時股價已基本回落。上周早些時候，隨著關于雷曼即將進行減記的傳聞愈演愈烈，該公司股價曾降至14美元以下。

????公布的報導模糊的表示韓國產業銀行（可能同其他韓國銀行一起）將斥資60億美元收購雷曼約25%的股份。雷曼目前的股票市值僅116億美元，這就意味著韓國產業銀行將以比市價兩倍還高的價錢收購雷曼的股本。

????考慮到雷曼近期可能將有麻煩，而且其管理層傾向于冒險部署其資產負債表（例如：在2007年以135億美元買斷擁有大量公寓的房產投資信托公司Archstone-Smith，以及通過Sun-Cal進軍南加州房地產開發的糟糕嘗試），上述條件似乎優厚得讓人難以置信。

????昨天下午晚些時候，韓國產業銀行首席執行官閔裕圣告訴彭博（Bloomberg）， “價格方面的分歧”已使得談判停頓。閔裕圣曾是雷曼韓國業務的主管。

????關于何時可能達成交易，他沒有提供任何細節信息，他也沒有透露韓國產業銀行認為合適的價格水平。

????要想進行這種規模的投資，顯然在韓國還需跨越一些障礙。《紐約時報》有一篇報道稱，韓國金融服務委員會（Financial Services Commission）主席全光宇（Jun Kwang-woo）上月質疑公共部門基金承擔過大風險。不過另一篇報道指出，韓國金融服務委員會在了解交易條件之前，將對此事持中立態度。

????雷曼發言人拒絕對此置評。但該公司明顯急于在9月中旬前達成交易，那時它將要披露最新一輪令人失望的收益消息，這可能意味著同韓國產業銀行的交易將給富爾德（Fuld，雷曼公司首席執行官——譯注）又一次復興雷曼的機會——但代價是現有股東的利益將再度受損。